美国最近的次贷危机和金融风暴分别带来了哪些领域的伤害？什么伤害？ 美国次贷危机发生的原因和影响是什么?
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·什么是次贷危机？
全称“次级抵押贷款危机”，由美国次级抵押贷款市场动荡引起的金融危机。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，一批投资次级抵押贷款的机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起。相关资料·什么是次级按揭贷款？
次级按揭贷款是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的风险较大更大，所以收取的利率更高。
为了资金尽早回笼，发放这些贷款的机构将这些贷款打包，发行债券，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优贷的债券利率要高，才能得到很多投资机构，包括投资银行，对冲基金，还有其他基金的青睐。
背景：次贷危机为什么会发生？ 当美国楼市就开始掉头，购房者难以将房屋出售或抵押获得融资。那放贷的机构钱收不回来，把抵押的房子收了再卖出去也弥补不了贷款的损失。而以次贷为支撑的债券也就跟着贬值，从而导致之前买了这些债券的机构亏损
次贷债券的高利率是建立在美国房价不断上涨的预期之下的。因为虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的（这个也容易理解吧，因为那些人信用状况本来就差，收入证明也没有，其他负债也重，还不起房贷也是容易发生的事情），但当预期美国房价不断上涨，楼市大热的时候，放贷的机构即使收不回贷款，它也可以把抵押的房子收回来，再卖出去来弥补损失。
实际上2006年开始的时候，美国楼市就开始掉头，房价开始跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。那即便放贷的机构钱收不回来，把抵押的房子收了再卖出去也弥补不了贷款的损失。而以次贷为支撑的债券也就跟着贬值，从而导致之前买了这些债券的机构亏损。
许多投资银行，对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合，所以就亏了很多。
美国的地产市场还有一个关键的因素是允许二次抵押，房屋贷款人在楼市的上涨中，可以把房屋拿去二次抵押，从而用房屋价格上涨带来的收益进行消费。
谢国忠认为，“所以当楼市持续下跌的时候影响的就不只是资产价格，消费、信用成本等都会恶化。”
亚太股市集体跳水 次按危机正"演变成金融风暴"
17日亚太地区承接纽约股市上周五的跌势，大幅下挫。香港政府经济顾问郭国全昨天更是警告称，美国次级房贷问题已经演变成了“金融风暴”。
由于投资者担心通胀水平上升将限制美国联邦储备委员会再次降息的空间，17日亚太地区承接纽约股市上周五的跌势，大幅下挫。香港政府经济顾问郭国全昨天更是警告称，美国次级房贷问题已经演变成了“金融风暴”。
美国劳工部14日公布的报告显示，受能源和粮油价格大幅上涨的推动，美国消费价格11月份环比上升0．8％，同比上升4.3%，为2005年9月以来最大涨幅，显示通胀风险正在加大。欧元区11月份CPI也上涨3.1%，创下了自1997年1月该数据有记录以来的最高水平。
美联储前主席格林斯潘当地时间16日更是明确指出，通胀减缓的时代已经告终，美国已经显示出了“滞胀”的初期迹象。所谓滞胀是指在经济增长放缓的情况下通胀上升。
格林斯潘指出，中国出口产品价格上涨，再加上美国及其他地方生产力增长率下降，都是通货膨胀率走低的时代可能结束的征兆。“美国经济陷入衰退的几率已达到近50%，我认为这一估计是准确的。”在谈到美国的房市问题时，格林斯潘认为，当房屋库存过剩的现象消失时，房价下降趋势就会趋于稳定，“对抗房地产市场危机的最佳方法是依靠政府注资”。他表示，虽然政府注资将会导致短期的财政问题，但对市场运转方式的伤害较小。
此外，格林斯潘还特别提到一点，美联储过去数月以来的降息举动使得通胀几率升高。
分析人士认为，以上种种，将使美联储通过降息应对经济增长放缓的努力面临挑战，欧美央行在货币决策上开始左右为难。外界预计，美联储将通过注资的方法，而不是调整利率来缓解信贷市场的紧张局面。
受此影响，上周五，美国三大股指在前一日小幅回暖后，又在金融股的领跌之下大幅下挫，跌幅均超1%，至此主要股指也遭受了五周以来最大的单周跌幅。受此影响，昨日亚太股市又上演了一幕普跌惨剧。
除了中国内地股市震荡走低以外，中国香港恒生指数也在地产股的带领下以普跌之势单边杀跌，最终收市大跌967点，跌幅达3.51%，大幅失守27000点整数关口。同时，国企指数收市大跌566.07点，跌幅达3.55%，为最近4个月以来首度跌穿半年线，这也是该指数最近9个月以来首度收在半年线之下，同时亦创出本轮调整行情的新低。
承接上周四、五跌势，昨日台北股市在电子企业的带头之下，再度下挫，报7830点，收盘跌幅达3.54%，跌势再度领先亚洲股市，3个交易日下跌达660点。
同样，追随美股颓势，昨日，在银行股的领跌下，日经指数连续第4天下跌，全天以15249点收盘，下跌1.7%。韩国股市则受到出口股的影响，首尔 [url="http://quotes.money.163.com/0000008.html"]综合指数([url="http://quotes.money.163.com/0000008.html"]行情 [url="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH000008"]股吧)以1839点收盘，跌幅达2.9%，创11月21日以来最大单日跌幅。同时，澳大利亚股市也急跌3.5%，报6263.5点，创8月10日以来的最大单日百分比跌幅。
承接上周跌势，欧洲各大股指今日开盘仍跌声一片。德国法兰克福DAX股市指数以及瑞士市场指数SwissMarket早盘在分别低开64点和58点后，继续震荡下行，截至发稿，德国法兰克福DAX股市指数以及瑞士市场指数SwissMarke下跌幅度已分别达到1.35%和1.34％。
面对这样的急跌，香港政府经济顾问郭国全昨天表示，“次按危机已经成为了金融风暴”，欧美国家十分担忧次级房贷问题的影响，而且已经意识到问题所在。
他指出，次按问题对全球的影响会否蔓延到其他经济环节还需要观察，“但亚洲国家和地区不应小看这个问题”。
郭国全认为，全球经济在最近5年内增长速度之快，过去30余年前所未见，但是当前通胀趋势已促使部分经济体系作出调整。“今年和明年将是全球经济发展的重要转折点。”
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品质 回复于 2008-5-19 16:10:21
五大央行911后最大规模联手注资 全球股市大跌
在五大央行联手注资的消息公布后，美国股市一度大涨200多点。不过，由于外界对这一举措的实际效果仍不确定，且考虑到当局出“重拳”背后所折射出的信贷市场日趋恶化的状况，投资人的乐观情绪很快消退，美股当天收盘仅守住了少量升幅。
以美联储为首的全球五大央行12日宣布，将联手向金融市场注资高达640亿美元，以缓解全球范围内的信贷吃紧状况。
然而，这一“9·11”事件以来最大规模的国际央行联合行动却未能将股市从对美国降息的失望中解脱出来，恰恰相反，昨天的亚太股市和欧洲股市全线大跌，日股出现4个月来最大跌幅，欧洲三大股指昨日午盘也都下跌1%以上，跌势之惨重远超过了美联储宣布降息次日。
根据美联储、欧洲央行以及英国、加拿大、瑞士央行发布的联合声明，美联储将以“临时货币互换协议”的形式，向欧洲央行和瑞士央行提供240亿美元资金；同时美联储将安排4次面向国内银行的拍卖，预计将总共向美国银行系统注资400亿美元。
美联储称，国际银行界的联合行动主要是为了缓解短期拆借市场不断上涨的压力。就在前一天，美联储刚刚宣布了9月份以来的第三次降息，而此前加拿大和英国等央行也都实施了降息。在五大央行宣布上述消息后，日本、澳大利亚以及新西兰等央行也表示了支持。
雷曼兄弟的策略师古德温称，各大央行的最新举措颇有“震慑作用”，“联手行动表示各家央行一道加入对抗次贷危机的努力”。业界认为，通过联手减轻金融市场压力，各家央行向投资者发出了清晰信号，即它们已意识到了信贷市场问题的严重性，并准备采取行动。
不过，也有不少业内人士对上述措施的实际效果表示了怀疑。
“说到底我们面对的问题不仅仅是流动性吃紧，”瑞士银行首席经济研究员哈撒韦说：“这只是另一次疗程，当局还需要继续努力。”
摩根士丹利首席美国经济师伯纳则表示：“各国央行出手处理市场流动性问题固然是好事一桩，但无法改变我对经济走向的看法。”伯纳此前发布报告预测，美国经济明年将出现温和衰退，并可能在第一和第二季度出现经济环比负增长。
“我只能说这样的举措是明智的，但仍不足以阻止经济在近期放缓增长。”高频经济研究机构的经济学家谢泼德森说，他认为，美联储应该在降息的当天就宣布这一决定，或者至少做些暗示，这样股市就不会经历11日的暴跌了。
在五大央行联手注资的消息公布后，美国股市一度大涨200多点。不过，由于外界对这一举措的实际效果仍不确定，且考虑到当局出“重拳”背后所折射出的信贷市场日趋恶化的状况，投资人的乐观情绪很快消退，美股当天收盘仅守住了少量升幅。
而在昨日亚太及欧洲市场，各大股市更是深幅下挫，跌幅近期罕见。
日本股市昨日收跌395.74点，跌幅2.5%，报15536.52点，为8月17日以来最大跌幅。中国香港股市连续第2天下跌，恒生指数跌776.61点，跌幅2.72%。MSCI亚太指数昨日大跌2%，甚至超过了前一天1.3%的跌幅。
欧洲道琼斯斯托克600指数昨日中盘大跌1.6%，其中，巴黎股市重挫2.2%，伦敦股市下跌2.1%，法兰克福股市也大跌1.4%。而美国标准普尔500指数期货的最新走势也预示美股13日开盘将下跌。
昨天，欧元区3个月银行间拆借利率一度达到4.95%的7年来最高水平，表明五大行的联合行动并未达到预期的缓解流动性吃紧的效果。
对中国的影响
总体上看，次贷对于中国的影响甚少，因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的。中国五大银行投资美国次贷的数目甚少，目前估计他们总共的损失大概才 50亿人民币，所以理论上对中国的影响甚微。但外部环境导致美元的币值，流动性波动极大，对国内的影响也不容低估
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2007年，小至猪肉、汽油、请小时工，大至房子、股票，一个中国人日常生活中可以用人民币购买的东西都在不知不觉或大张旗鼓地涨价。有人惊呼,"票子毛了！"
然而，一个时隔两年多准备再度前往美国的中国人却惊喜地发现，同样多的人民币换回的美元足足增值了10%。"人民币更值钱了！"他说。
人民币到底是毛了，还是更值钱了？专家的解释是：人民币在"对外升值、对内贬值"。
风险正在积聚
一只南美洲热带雨林的蝴蝶抖动了一下翅膀，导致两周后太平洋上的一场飓风。这个故事的中国物价版本是：一种叫做高致病性猪蓝耳病的猪瘟，最终刮起了一场席卷中华大地的物价上涨之风。
时至今日，对当前物价走势究竟是结构性通胀还是全面通胀前奏的争论依然没有结论。然而，防止明年物价水平走向全面通胀，已经成为从中央政府到学者乃至平民百姓最为关心的话题。
"明年通胀形势不容乐观。"中国社科院世界政治与经济研究所所长助理何帆判断。他从货币着眼分析：从货币供给来说，流动性太多，这意味着更多的钱追逐同样的商品；从货币需求来说，股市、房地产等资产价格上涨效应使得居民不愿持有银行存款，居民储蓄从银行搬家投入资本市场后促使资产价格进一步上涨，如此循环往复，最终导致资产价格和一般物价全面上涨。
即使从经典的成本分析角度入手，明年乃至未来的物价上涨压力也让长期从事宏观经济分析的国家信息中心宏观分析师祝宝良担忧。"明年乃至未来，成本推动型的价格上涨压力还是很大的。"他判断，明年国际面临的食品价格上涨幅度可能还在10%以上；国内生产要素包括土地、资金、劳动力等的价格还会上涨；加上资源价格改革和翘尾因素，明年CPI可能还在接近4.5%的水平上。
不光物价上涨压力加大，人民币被动升值的压力也在加重。
2007年春天爆发的美国次级抵押贷款危机，将日益一体化的全球主要经济体拖入一个巨大不确定性中。为了尽快摆脱次债危机带来的经济衰退风险，美联储开始进入减息周期，目前已经连续降息3次达100个基点，坠入"弱势"境地的美元加大了其他货币升值压力，并影响到英国、加拿大、欧元区乃至中国的货币政策。美元的持续贬值，加大了人民币被动升值压力，欧元区最近加入到了施压人民币汇率的阵营便是明证。这无疑给国内出口型经济带来挑战。
问题出自何方
面对挑战，我们不禁要问，人民币到底哪儿出了问题？为什么会出现"对外升值、对内贬值"的局面？
究其根源，持续的国际收支双顺差需要人民币实际汇率向均衡水平调整。中国社科院世界政治与经济研究所所长余永定指出，理论上说，在其他因素给定条件下，如果一国存在经常项目和资本项目顺差，而又不愿让货币升值，就会因流动性过剩导致通货膨胀率上升，进而导致实际汇率升值，并最终恢复国际收支平衡。但在实践中，国际收支顺差国可通过对冲政策吸干过剩的流动性，或通过资本管制将投机资本挡在国门之外，从而在一定时期内遏制通货膨胀的发展。但是，对冲不可持续，资本管制的漏洞无所不在。一般来说，通过这样或那样的途径，双顺差加汇率稳定最终将导致通货膨胀出现。
因此，在国内出现了两幅并行不悖的景象：国内商品、服务、要素、资产等价格水平上升，即人民币对内贬值；二是人民币名义汇率小幅渐进上升，即对外升值。
专家指出，两者在经济福利意义上的差别，在于资源配置效应和分配效应。维持名义汇率稳定、通过国内价格水平上升来调整，会使资源配置进一步扭曲，经济结构调整的进程也极为缓慢，通胀和资产价格有超调的风险。
让汇率为利率腾挪空间
面对逐渐加码的通胀和升值压力，如何灵活地采取调控政策应对，是决定明年宏观经济能否走好的关键。
一方面，美元持续贬值带来的人民币升值压力加大不容忽视。不少专家预计，明年人民币全年升值幅度有望达到10%。人民币升值有利于降低以人民币计价的进口价格上涨幅度，抑制通货膨胀。无论是进口粮食还是能源，人民币进一步升值无疑会降低进口价格；但另一方面，人民币加速升值的预期，不可避免地带来热钱进入，增加央行投放的基础货币，加剧市场上更多货币追逐商品的局面。而且，由于目前我国出口产品结构主要是劳动密集型，出于就业等考虑，汇率调整幅度不能太大。
专家指出，人民币汇率形成机制改革的主动性、可控性和渐进性原则不能丢。因此，明年汇率政策的着重点，不在于加大多少升值幅度，而在于汇率弹性的增加。通过扩大汇率浮动区间等措施，增加汇率灵活性，尽量将小幅渐进升值的弊端消解，更大程度地发挥汇率在优化经济结构和资源配置方面的作用。
而且，更灵活的汇率机制也能为利率政策腾挪空间。美联储降息后，出于中美利差和抑制热钱流入因素的考虑，央行暂停了加息步伐。但实际利率目前依然为负，通胀预期居高不下，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀成为宏观调控的首要任务。在此情形下，加大汇率机制改革力度，让汇率向均衡水平靠拢，并对资本流出实行全面可兑换等，央行的利率调整空间还始终存在，人民币对内贬值的态势必将得到扭转。
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