去年亏损55亿，兄弟档变夫妻档，迪丽热巴带货的蕉下冲刺IPO
蕉下控股有限公司（以下简称“蕉下”）向港交所递交了《招股书》，计划主板挂牌上市，拟募集资金用于扩展产品线、提升产品开发能力、拓展全渠道销售和分销网络、加强数字化运营，以及进军国际市场并寻求收购及投资机会。由两位85后男性创立的蕉下，虽成立仅10年，却已成长为一个年收入达24亿元的防晒服饰品牌。在IPO前夕，两位创始人的妻子分别入股蕉下。凭借其爆款“小黑伞”而声名鹊起的蕉下，此次能否顺利上市？蕉下成立于2012年，其名字“蕉下”取自“芭蕉叶下”，寓意着公司成立的初衷是满足年轻女性消费者对户外防晒的需求。蕉下精准地抓住了女性消费者对美白肌肤的追求。2013年，蕉下推出的第一款防晒产品——双层小黑伞成功突破市场，成为“她经济”崛起的代表之一。自那时起，该品牌凭借其独特的设计和差异化定位，在海内雨伞行业中占据了一席之地。2017年，蕉下尝试摆脱对伞具产品的依赖，开始推出防晒服饰类产品，如袖套、帽子等。2019年，进一步扩大产品线至防晒服、口罩等配饰，并保持每2-3个月推出新产品的速度。据一位自称是蕉下招商加盟的员工介绍，“蕉下现在产品种类很多，除了防晒衣、伞、帽、鞋子、裤子，还涉足其他品类。目标是像小米一样，围绕粉丝群体打造蕉下之家。”
尽管蕉下的产品线丰富，但营收对单一产品的依赖很强。2019-2021年，其前30款热销精选单品产生的收入分别占其总收入的99.8%、88.6%及74.1%。在C端市场，消费者对蕉下产品的的第一印象往往是价格昂贵。蕉下的伞具售价是其他品牌的数倍，甚至击败了长期占据国内伞界老大地位的天堂伞。在天猫口袋伞热销榜单中，蕉下的“花花伞”排名第一，售价约204元，而位列第四的天堂伞产品售价不到50元。不仅是伞，蕉下其他产品的售价也不低。在其天猫官方旗舰店，最畅销的防晒衣经典款售价209元，防晒帽“贝壳帽”售价179元，热销口罩售价79元，远高于市场同类产品的价格。
上述蕉下招商加盟员工介绍，蕉下一般的利润空间在20-30%，甚至更高。以特价款背心内衣为例，加盟合作伙伴从蕉下拿货只需50元，但销售时却是129元包邮，利润高达1.5倍。尽管价格昂贵，仍有很多消费者愿意为蕉下买单。《招股书》显示，蕉下主要销售渠道之一天猫旗舰店的期内付费客户总数从2019年的100万人增至2020年的300万人，2021年进一步增至750万人，同比增长一倍。据“灼识咨询”数据，以2021年总零售额及在线零售额计算，蕉下均为中国第一大防晒服饰品牌，市场份额分别为5%及12.9%。
在强大的市场需求下，蕉下近三年的营收和净利润均保持了较高增长。《招股书》显示，2019年至2021年，蕉下的营收分别为3.8亿元、7.9亿元和24.1亿元，年复合增长率为150.1%；同期非国际财务报告准则经调整净利润分别为1968万元、3941.2万元及1.36亿元，年复合增长率为162.6%。蕉下能取得这样的成绩，与其在产品层面转型做高毛利品类密切相关。《招股书》显示，蕉下原本主打的防晒伞具品类营收占比一路下滑，从2019年的86.9%降至2021年的20.8%。反而是2019年营收占比仅为0.8%的服饰品类，在2021年成为第一支柱品类，营收占比达到29.5%。此外，墨镜、口罩、披肩、袖套及手套等配饰系列营收占比从2019年的5.3%上升为2021年的25.4%，成为第二支柱品类。
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