蚂蚁金融存在的漏洞
然而具有讽刺意味的是，也有知情人以每本5000元的价格向凯佳君出售《花呗》和《借呗》的发行宣传册和评级报告。当然，凯佳君并不买账。太贵了。
为什么金融机构和金融科技巨头应该披露的一些基本信息隐藏得如此之深？
核心问题其实是，估值高达2000亿美元的蚂蚁金服为什么对其ABS股票规模如此敏感？
这要从2017年说起，蚂蚁金服“花呗”和“借呗”因为ABS的高杠杆而受到监管压力。此后，重庆蚂蚁肖伟小额贷款有限公司(“花呗”主体)、重庆蚂蚁上城小额贷款有限公司“借呗”发起增资，将注册资本从38亿元增至120亿元。另一方面，加快与银行的合作，向助贷、联贷转型。
招股书显示，到2020年上半年，金融机构放贷或实现资产证券化的比例合计约为98%，也就是说，蚂蚁金服自身对放贷的贡献比例已经很低。当然，考虑到蚂蚁金服的整体放贷规模(截至2020年6月底贡献了21536亿元的信贷余额)，蚂蚁金服资产负债表中的贷款余额仍在400亿元左右。
但根据蚂蚁集团的审计报告，截至2020年6月底，其贷款及贷款余额共计362亿元，其中保理应收账款、公司贷款及垫款45.7亿元，个人贷款及垫款318.45亿元。
另一方面，蚂蚁金服此前不愿透露ABS股票数据的做法仍让人难以理解。当然，这也是因为监管。目前还没有强制要求这些金融科技公司公开披露其ABS募集文件。
所以我还是要感谢上交所帮助外界打开了蚂蚁金服和小贷世界的黑匣子。当然，蚂蚁集团的招股书并没有详细披露“借”和“借白”资产证券化的具体数据，这也是很多准上市公司的棘手之处。敏感数据只能隐藏，不能再泄露。所以，凯佳君表示要感谢上交所的人。没有他们那种认真的质疑精神，二级市场的投资者绝对不会想知道这些巨头的核心运营数据。
上交所在问询函中要求蚂蚁集团回答两个关于资产证券化的问题：
1)“将部分贷款转让给第三方机构设立的资产管理计划”和“公司小额贷款科技服务以资产证券化方式开展”的具体业务方式。
(二)贷款资产证券化的标准，部分贷款未证券化的具体原因；“公司与银行合作伙伴之间的联合贷款安排”的含义。
针对第一个问题，蚂蚁集团回复称，蚂蚁上城和蚂蚁肖伟的主要业务包括贷款发放和资产转让等。这两家公司将大部分贷款出售给第三方机构(通常是资产管理公司或证券公司)设立的资产管理计划。资管计划份额包括优先级档和子档，其中优先级档和大部分子档通常由第三方投资者持有，主要是银行和其他持牌金融机构，蚂蚁上城和蚂蚁肖伟仅持有少量子档。
具体规模如何？截至2020年6月30日、2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日，上述资产管理计划规模余额分别为1708亿元、1863亿元、1724亿元和3909亿元。
但蚂蚁并未分别披露“花呗”和“借呗”abs的规模余额。据凯佳君介绍，“花呗”ABS的存量更大，约1000亿元，“借呗”ABS余额500多亿元。
从以上数据可以看出，2017年末，蚂蚁金服小贷ABS的存量仍接近4000亿，可见当时蚂蚁的去杠杆压力之大。随着2017年底的增资和银行资金的引入，2018年和2019年ABS存量基本稳定在1700-1800亿元之间，对应注册资本120亿元。再加上几百亿的贷款，它的杠杆率最后降到了6、7倍左右。
这个杠杆倍数，监管能放心吗？
另一个值得注意的数据是，蚂蚁上城和蚂蚁肖伟在上述资管计划中也认购了少量次级股份。截至2020年6月30日、2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日，这些资产的账面价值分别为31.54亿元、34.18亿元、32.95亿元和82.95亿元。
作为小贷资产转让机构，通常出资认购次级股份，比例一般在5%-10%之间。截至2020年6月底，蚂蚁上城和蚂蚁肖伟持有的次级股份约占资管计划股票规模的2%。这个比例也说明投资机构对蚂蚁金服小贷的资产质量还是认可的。
蚂蚁在回答第二个问题时，应问询函的要求，解释了公司自营贷款和联合贷款的运作模式。
其中，表内贷款(自营贷款)余额主要是公司通过控股子公司(主要是蚂蚁上城、蚂蚁肖伟、商融保理)发放的小额自营贷款，包括消费贷款和小微企业贷款，目的是帮助拓展新的客户群体，实现产品创新。新产品商业模式建立后，我们将通过平台商业模式与商业银行等金融机构合作，扩大规模。
“公司与银行合作伙伴的共贷安排”也是蚂蚁金服近两年推广的“共贷”。蚂蚁集团旗下子公司与金融机构合作伙伴(主要是银行)共同出资贷款，蚂蚁旗下子公司按约定比例小额出资(
这部分出资计入表内贷款），与此同时，蚂蚁集团全面参与贷款审批、风险管理、还款等流程，并承担贷后管理职责。
不过，很遗憾，蚂蚁集团在这个地方还是做了选择性的披露，没有详细披露蚂蚁集团子公司与金融机构的出资比例情况，例如，到底是2：8还是1：9，抑或是传说中的1：99？各自比例是多少？
联合贷款中的出资比例是很关键的。因为，银保监会曾明确要求，在联合贷款模式下，银行必须将风控、合规等核心业务掌握在自己手中。如果蚂蚁集团子公司出资比例很低的话，其在实际放贷过程中又承担了大量的贷款审核、风控职责以及贷后管理，那是否意味着，银行等机构实际仍然只是纯粹的资金提供方，所谓的银行风控和贷后管理沦为走过场？
这也是央行7月底发文给银行，要求上报各自与蚂蚁集团合作的线上联合贷款关键数据的原因（包括但不限于银行与“蚂蚁借呗”及与“蚂蚁花呗”合作的月末消费贷款余额、不良率、平均利率等）。
原来，连央行也不曾掌握这些“机密”数据。
开甲君希望，上交所在下一份问询函里应要求蚂蚁集团完整披露相关数据，并解释银行和蚂蚁在联合贷款中各自承担的具体职责，双方各自权责和风险是什么？蚂蚁集团是否可以向二级市场投资人披露相关信息？
相关问答：那个蚂蚁金服贷款是真的吗？
回答 您好，只要不是支付宝里面的，其他的都是假的呢。 提问 他通过电话然后用支付宝加好友让我在支付宝外下载一个类似APp的软件，然后让我签了贷款协议，后来放款到该软件钱包告知要交988办理会员才能提现，请问这个是不是诈骗 回答 你好，这个是属于诈骗的 更多1条 绛旓細姝ｅ父鎯呭喌涓嬫潵璁茬殑璇濓紝铓傝殎鍊熷憲鐨勬紡娲骞朵笉鏄お澶氾紝鍥犱负鐜板湪鏉ヨ锛岃繖涓凡缁忛潪甯稿畬鍠勭殑锛屽熀鏈笂涓瀛樺湪婕忔礊锛屾兂瑕侀氳繃铓傝殎鍊熷憲鏉ュ鐜颁箣绫荤殑锛岀幇鍦ㄥ熀鏈笂鏄笉鍙兘瀹炵幇鐨勩
绛旓細鍏舵锛铓傝殎鍊熻捶骞冲彴閫氬父闇瑕佽幏寰楃浉搴旂殑閲戣瀺鐗岀収鎴栬鍙紝鎵嶈兘鍦ㄥ競鍦轰笂鍚堟硶杩愯惀銆傚湪涓浗锛屼簰鑱旂綉閲戣瀺鏈嶅姟鐨勫鎵瑰拰鐩戠鏄潪甯镐弗鏍肩殑锛屽洜姝わ紝铓傝殎鍊熻捶骞冲彴闇瑕佺鍚堢浉搴旂殑瀹℃壒鍜岀洃绠¤姹傘傚啀娆★紝铓傝殎鍊熻捶骞冲彴閫氬父浼氶噰鍙栦竴浜涘畨鍏ㄦ帾鏂芥潵淇濇姢鐢ㄦ埛鐨勪釜浜轰俊鎭拰璧勯噾瀹夊叏銆傝繖浜涙帾鏂藉寘鎷絾涓嶉檺浜庢暟鎹姞瀵嗐佸畨鍏婕忔礊妫娴嬨佺敤鎴...
绛旓細鎵炬敮浠樺疂瀹㈡湇锛岃鏄庤缁嗘儏鍐点傚苟闄勪竴浜涙埅鍥捐瘉鎹傛敮浠樺疂瀹㈡湇浼氭牴鎹綘鐨勫疄闄呮儏鍐靛府浣犲鐞嗙殑銆
绛旓細浜屻佽殏铓侀噾鏈嶆暟鎹畨鍏ㄧ殑鍑瘉铓傝殎閲戞湇鐨钁ｄ簨闀夸簳璐ゆ爧鍚戝箍澶х敤鎴蜂繚璇侊紝鏀粯瀹濋噷闈㈢殑鏀粯鐨勬暟鎹苟涓嶆槸瀛樺湪鏈湴鐨勶紝褰撲汉浠殑浜鸿劯鏁版嵁琚數鑴戣嚜鍔ㄧ紪鐮佷簡浠ュ悗锛屼細淇瀛樺湪绯荤粺閲岄潰銆傝殏铓侀噾鏈嶆墍鐢ㄧ殑鏄幇鍦ㄦ渶鍏堣繘鐨凾ED ENGINE 浣滀负寮曟搸鏉ユ墽琛屼俊鎭殑瀹夊叏鍜屼繚鎶わ紝骞朵笖鏁伴噺淇濆瓨灏变笉浼氳浠讳綍浜烘帴瑙︼紝骞朵笖鏁版嵁涓嶅洖鍐嶅洖鍒...
绛旓細鏍规嵁銆婄鍒涙澘棣栨鍏紑鍙戣鑲＄エ娉ㄥ唽绠＄悊鍔炴硶锛堣瘯琛岋級銆嬬浜屽崄鍏潯鍜屻婁笂娴疯瘉鍒镐氦鏄撴墍鑲＄エ鍙戣涓婂競瀹℃牳瑙勫垯銆嬬鍏崄鏉＄瓑瑙勫畾锛屽苟寰佽淇濊崘鏈烘瀯鐨勬剰瑙侊紝鏈墍鍐冲畾浣犲叕鍙告殏缂撲笂甯傘備綘鍏徃鍙婁繚鑽愪汉搴斿綋渚濈収瑙勫畾浣滃嚭鍏憡锛岃鏄庨噸澶т簨椤圭浉鍏虫儏鍐靛強浣犲叕鍙稿皢鏆傜紦涓婂競銆傛湰鎵灏嗕笌浣犲叕鍙稿強淇濊崘浜轰繚鎸佹矡閫氥铓傝殎閲戞湇鍘熷畾浜11...
绛旓細浣滀负铓傝殎閲戞湇浣撶郴涓嬬殑涓澶т骇鍝,鑺卞憲涓婄嚎宸茬粡鏈夊ソ鍑犲勾浜,鍙戝睍鑷崇幇鍦ㄥ凡缁忔瘮杈冨畬鍠勪簡,鎵浠ュ崟绾紑閫氳姳鍛楁槸娌℃湁椋庨櫓鐨,浣嗘槸寮閫氳姳鍛楀悗,浣跨敤鑺卞憲鐨勮繃绋嬩腑杩樻槸浼氬嚭鐜颁笉灏戦闄,闇瑕佸ぇ瀹跺叧娉ㄣ 涓銆佽处鎴峰畨鍏ㄩ闄 浣滀负淇＄敤娑堣垂浜у搧,鑺卞憲浼氭牴鎹笉鍚岀敤鎴锋儏鍐电粰鍑轰竴瀹氭巿淇￠搴,棰濆害鏄彲浠ョ洿鎺ョ敤浜庢秷璐圭殑,鎵浠ヤ竴瀹氳娉ㄦ剰璐︽埛瀹夊叏闂...
绛旓細鐢变簬涓浗浜烘皯閾惰銆佷腑鍥介摱淇濈洃浼氥佷腑鍥借瘉鐩戜細銆佸浗瀹跺姹囩鐞嗗眬瀵铓傝殎闆嗗洟瀹為檯鎺у埗浜洪┈浜戙佽懀浜嬮暱浜曡搐鏍嬨佹荤粡鐞嗚儭鏅撴槑杩涜浜嗙洃绠＄害璋堬紝骞朵笖閲戣瀺绉戞妧鐩戠鐜涔熷彂鐢熶簡鍙樺寲锛屽鑷磋殏铓侀泦鍥笉绗﹀悎涓婁氦鎵绉戝垱鏉跨浉鍏冲彂琛屼笂甯傛潯浠舵垨鑰呬俊鎭姭闇茶姹傦紝鍚屾椂涓婁氦鎵鍙戝竷浜嗐婂叧浜庢殏缂撹殏铓佺鎶闆嗗洟鑲′唤鏈夐檺鍏徃绉戝垱鏉夸笂甯傜殑鍐冲畾銆嬶紝...
绛旓細娌℃湁鏄庣‘鏃堕棿锛屼竴鑸炬湡涓変釜鏈堝彲鑳戒細琚捣璇夈傚彲浠ョ湅鍑轰粠璐锋鍚堝悓鍊熸潵鐨勮殏铓侊紝濡傛灉鍊熸浜烘棤娉曞伩杩樿捶娆惧強鏃躲佽冻棰濇牴鎹悎鍚岋紝鏋勬垚杩濆弽鍚堝悓锛铓傝殎閲戣瀺鍙互閫氳繃娉曞緥閫斿緞瑙ｅ喅绾犵悍锛屽鎻愪緵鍊熸浜虹殑淇℃伅鏀堕泦鍏徃锛屽緥甯堜簨鍔℃墍銆佹硶闄佷徊瑁佸鍛樹細鍙婂叾浠栦富绠℃満鍏炽 浠庤繖閲屽彲浠ョ湅鍑猴紝濡傛灉灏嗗熸浜虹殑淇℃伅鎻愪緵缁欏緥甯堜簨鍔℃墍銆...
绛旓細铓傝殎閲戞湇璐锋鍙潬鍚 铓傝殎閲戞湇璐锋杩樻槸闈炲父鍙潬鐨,鐢ㄦ埛鍙互浣跨敤铓傝殎閲戞湇鏃椾笅鐨勫娆句骇鍝佽繘琛岃捶娆俱傜幇鍦ㄨ殏铓侀噾鏈嶆嫢鏈夋敮浠樺疂銆佽殏铓佽储瀵屻佽姖楹讳俊鐢ㄥ拰缃戝晢閾惰;鐭ラ亾杩欎簺鎴戜滑灏卞彲浠ョ煡閬撲娇鐢ㄤ粈涔堥斿緞璐锋浜嗐 鏀粯瀹濅腑鐨勫熷憲灏卞彲浠ヨ捶娆,瀵逛簬鍊熸涓汉鐭湡鏈夋瘮杈冨ソ鐨勪綔鐢ㄣ傚湪浣跨敤鍊熷憲鍊熼挶鏃跺彲浠ラ夋嫨涓嶅悓鐨勮繕娆炬椂闂,鑰屼笖姣忎釜浜虹殑鍊熸...
绛旓細閲戣瀺浜у搧鈥滃紩娴佲濇柊瑙勫奖鍝嶅箍 鍦ㄧ浉鍏冲崗璁拰璇存槑浠嬬粛涓紝鈥滅櫧鏉″崱鈥濈殑灞炴х郴閾惰涓庝含涓滆仈鍚堝彂甯冪殑鑱斿悕淇＄敤鍗★紝鐩稿綋浜庡湪鎸囧畾鍚堜綔閾惰寮绔嬩竴寮犫滅櫧鏉′俊鐢ㄥ崱鈥濄傚湪姝や箣鍓嶏紝鈥滅櫧鏉♀濈殑涓氬姟妯″紡涓哄姪璐凤紝鍚堜綔閲戣瀺鏈烘瀯鍖呮嫭涓婃捣閾惰銆佽タ瀹夐摱琛屻佹睙鑻忛摱琛岀瓑鍗佷綑瀹堕摱琛屻傝櫧鐒惰繖涓鍗囩骇鏂瑰紡涓铓傝殎鈥滆姳鍛椻濆崌绾т负鈥滀俊鐢ㄨ喘...
