科创板并购重组规则
在科创板成立满一个月之际，科创板的并购重组规则正式亮相。人们普遍关注科创板并购重组的具体改革内容，以及科创板发行股份的价格标准。科创板作为独立的新设板块，自开板及首批公司上市以来，一直受到投资者的密切关注。人们开始好奇，科创板并购重组将带来哪些变化？8月23日晚，中国证监会发布了《科创板上市公司重大资产重组特别规定》（以下简称《特别规定》）。与此同时，上海证券交易所也发布了《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则（征求意见稿）》（以下简称《重组审核规则》）。这些规定标志着作为资本市场改革“试验田”的科创板，在并购重组方面的改革力度和市场化程度都有了显著提升。
科创板的并购重组政策红利将得到充分释放，包括放宽定价限制、重视协同效应、支付方式多样化以及高效审核机制等。这些政策体现了科创板的包容性设计，特别是考虑到科创企业可能面临的收入规模较小、尚未盈利等特殊情况。
在并购重组的具体制度设计中，科创板表现出更大的灵活性。例如，对于科创公司重大资产重组和发行股份购买资产，适用《重组特别规定》的相关规定，放宽了对收入指标的限制，并降低了发行股份购买资产的价格下限。根据最新规定，发行价格不应低于市场参考价的80%。这一变化较现行规定中90%的参考价下限更为灵活，体现了更加弹性的股份发行定价机制。
据记者调查，80%的价格下限设计具有实际操作价值。相关交易案例表明，市价8折作为底价能满足大多数并购交易的需求。
科创板的另一大亮点是允许科创公司实施发行股份购买资产或重组上市。此外，科创板重组审核也体现了市场化特征。中国证监会在推进并购重组市场化改革方面已取得显著成效，而科创板建立的高效重组审核机制进一步增强了并购重组的可预测性。
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