求论文一篇:就某一行业或某一个股通过其定价和价格波动等要素讨论分析其投资价值,选择投资策略 我要写一篇毕业论文，题目是股票的价值分析，望高手帮忙，字数5...
\u6c42\u4e00\u7bc7\u67d0\u4e0a\u5e02\u516c\u53f8\u80a1\u7968\u6295\u8d44\u5206\u6790\u62a5\u544a\u3002\u6c5f\u4e2d\u836f\u4e1a\u80a1\u7968\u5206\u6790\u62a5\u544a
\u6211\u56fd\u6caa\u6df1\u80a1\u5e02\u53d1\u5c55\u81f3\u4eca\u5df2\u6709\u4e0a\u5343\u53eaA\u80a1\uff0c\u7ecf\u8fc7\u5341\u5e74\u7684\u98ce\u98ce\u96e8\u96e8\uff0c\u6295\u8d44\u8005\u5df2\u65e5\u6e10\u6210\u719f\uff0c\u4ece\u65e9\u671f\u4e2a\u80a1\u7684\u666e\u6da8\u666e\u8dcc\u53d1\u5c55\u5230\u73b0\u5728\uff0c\u5df2\u7ecf\u5f7b\u5e95\u544a\u522b\u4e86\u9f50\u6da8\u9f50\u8dcc\u65f6\u4ee3\u3002\u4ece\u8fd1\u4e24\u5e74\u7684\u884c\u60c5\u5206\u6790\uff0c\u6bcf\u6b21\u4e0a\u626c\u884c\u60c5\u4e2d\u6da8\u5347\u7684\u4e2a\u80a1\u6240\u5360\u6bd4\u4f8b\u4e0d\u8fc71/2\u5de6\u53f3\uff0c\u800c\u8d70\u52bf\u8d85\u8fc7\u5927\u76d8\u7684\u4e2a\u80a1\u66f4\u662f\u7a00\u5c11\uff0c\u5f88\u591a\u4eba\u5373\u4f7f\u5224\u65ad\u5bf9\u4e86\u5927\u52bf\uff0c\u5374\u7531\u4e8e\u9009\u80a1\u7684\u504f\u5dee\uff0c\u4ecd\u7136\u65e0\u6cd5\u83b7\u53d6\u76c8\u5229\uff0c\u53ef\u89c1\u9009\u80a1\u5bf9\u4e8e\u6295\u8d44\u8005\u7684\u91cd\u8981\u3002
\u90a3\u4e48\u5982\u4f55\u9009\u62e9\u4e00\u53ea\u80a1\u7968\u5462\uff1f\u9700\u8981\u8003\u5bdf\u54ea\u4e9b\u6280\u672f\u6307\u6807\u5462\uff1f
\u9009\u80a1\u7684\u57fa\u672c\u7b56\u7565\u662f\uff1a\u4ef7\u503c\u53d1\u73b0\uff0c\u9009\u62e9\u9ad8\u6210\u957f\u80a1\uff0c\u6280\u672f\u5206\u6790\u9009\u80a1\uff0c\u7acb\u8db3\u4e8e\u5927\u76d8\u6307\u6570\u7684\u6295\u8d44\u7ec4\u5408\uff08\u6307\u6570\u57fa\u91d1\uff09\u3002\u57fa\u672c\u5206\u6790\u9009\u80a1\uff0c\u5c31\u662f\u8981\u8fdb\u884c
\u516c\u53f8\u6240\u5904\u884c\u4e1a\u548c\u53d1\u5c55\u5468\u671f\u5206\u6790\uff0c\u516c\u53f8\u7ade\u4e89\u5730\u4f4d\u548c\u7ecf\u8425\u7ba1\u7406\u60c5\u51b5\u5206\u6790\uff0c\u516c\u53f8\u8d22\u52a1\u5206\u6790 \uff0c\u516c\u53f8\u672a\u6765\u53d1\u5c55\u524d\u666f\u548c\u5229\u6da6\u9884\u6d4b\uff0c\u53d1\u73b0\u516c\u53f8\u5df2\u5b58\u5728\u6216\u6f5c\u5728\u7684\u91cd\u5927\u95ee\u9898\uff0c\u7ed3\u5408\u5e02\u76c8\u7387\u6307\u6807\u9009\u80a1 \u3002
\u4ee5\u6c5f\u4e2d\u836f\u4e1a\u4e3a\u4f8b\uff0c\u5177\u4f53\u5206\u6790\u4e00\u4e0b\u5b83\u7684\u4ef7\u503c\u3002
\u4e00\uff0e \u516c\u53f8\u6240\u5904\u884c\u4e1a\u548c\u53d1\u5c55\u5468\u671f
\u4efb\u4f55\u516c\u53f8\u7684\u53d1\u5c55\u6c34\u5e73\u548c\u53d1\u5c55\u7684\u901f\u5ea6\u4e0e\u5176\u6240\u5904\u884c\u4e1a\u5bc6\u5207\u76f8\u5173\u3002\u4e00\u822c\u6765\u8bf4\uff0c\u4efb\u4f55\u884c \u4e1a\u90fd\u6709\u5176\u81ea\u8eab\u7684\u4ea7\u751f\u3001\u53d1\u5c55\u548c\u8870\u843d\u7684\u751f\u547d\u5468\u671f\uff0c\u884c\u4e1a\u7ecf\u5386\u8fd9\u56db\u4e2a\u9636\u6bb5\u7684\u65f6\u95f4\u957f\u77ed\u4e0d\u4e00
\u901a\u5e38\u4eba\u4eec\u5728\u9009\u5219\u4e2a\u80a1\u65f6\uff0c\u8981\u8003\u8651\u5230\u884c\u4e1a\u56e0\u7d20\u7684\u5f71\u54cd\uff0c\u5c3d\u91cf\u9009\u62e9\u9ad8\u6210\u957f\u884c\u4e1a\u7684\u4e2a \u80a1\uff0c\u800c\u907f\u514d\u9009\u62e9\u5915\u9633\u884c\u4e1a\u7684\u4e2a\u80a1\u54c1\u724c\uff0c\u6c5f\u4e2d\u836f\u4e1a\u4e4b\u540e\u7ecf\u5386\u4e8611\u5e74\u7684\u9ad8\u901f\u6210\u957f\u671f\uff0c\u76ee\u524d\u5df2\u8fdb\u5165\u6210\u719f\u671f\uff0c\u5b83\u7684\u80a1\u4ef7\uff0c\u4e5f\u5728\u51e0\u5e74 \u4e2d\u7ecf\u5386\u4e86\u5341\u4f59\u500d\u7684\u72c2\u98da\u540e\u7a33\u5b9a\u4e0b\u6765\u3002\u53c8\u5982\u6caa\u5e02\u4e2d\u7684\u5927\u76d8\u80a1\u65b0\u94a2\u77fe\uff0c\u867d\u7136\u5c5e\u4e8e\u88ab\u8ba4\u4e3a \u662f\u5915\u9633\u884c\u4e1a\u7684\u94a2\u94c1\u884c\u4e1a\uff0c\u4f46\u662f\u7531\u4e8e\u81ea\u8eab\u826f\u597d\u7684\u7ecf\u8425\u548c\u7ba1\u7406\u6c34\u5e73\uff0c98\u5e74\u5b9e\u73b0\u4e86\u51c0\u5229 \u6da6\u589e\u957f\u8d85\u8fc7100\uff05\u7684\u9a84\u4eba\u4e1a\u7ee9\uff0c\u8bf4\u660e\u5915\u9633\u884c\u4e1a\u4e2d\u7167\u6837\u53ef\u4ee5\u51fa\u73b0\u671d\u9633\u4f01\u4e1a\u3002\u4ee5\u4e0a\u4e8b\u5b9e \u8868\u660e\uff0c\u884c\u4e1a\u53d1\u5c55\u5468\u671f\u548c\u516c\u53f8\u81ea\u8eab\u7684\u53d1\u5c55\u5468\u671f\u6709\u65f6\u53ef\u80fd\u5dee\u522b\u5f88\u5927\uff0c\u6295\u8d44\u8005\u5728\u9009\u80a1\u65f6\u65e2 \u8981\u8003\u8651\u884c\u4e1a\u5468\u671f\uff0c\u53c8\u8981\u5177\u4f53\u95ee\u9898\u5177\u4f53\u5206\u6790\u3002
\u5728\u6211\u56fd\uff0c\u7531\u4e8e\u516c\u53f8\u7684\u4e00\u822c\u89c4\u6a21\u8f83\u5c0f\uff0c\u6297\u98ce\u9669\u80fd\u529b\u8f83\u5f31\uff0c\u4f01\u4e1a\u7684\u77ed\u671f\u7ecf\u8425\u601d\u60f3\u6bd4\u8f83\u6d53\u539a\uff0c\u8981\u60f3\u83b7\u5f97\u957f\u671f\u6301\u7eed\u7a33\u5b9a\u7684\u53d1\u5c55\u96be\u5ea6\u8f83\u5927 \uff0c\u4e0a\u5e02\u516c\u53f8\u4e2d\u5f80\u5f80\u6619\u82b1\u4e00\u73b0\u8005\u8f83\u591a\uff0c\u4f46\u6c5f\u4e2d\u836f\u4e1a\u516c\u53f8\u89c4\u6a21\u8f83\u5927
\u4e8c\uff0e \u516c\u53f8\u7ade\u4e89\u5730\u4f4d\u548c\u7ecf\u8425\u7ba1\u7406\u60c5\u51b5\u5206\u6790
\u5e02\u573a\u7ecf\u6d4e\u7684\u89c4\u5f8b\u662f\u4f18\u80dc\u52a3\u6c70\uff0c\u65e0\u7ade\u4e89\u4f18\u52bf\u7684\u4f01\u4e1a\uff0c\u6ce8\u5b9a\u8981\u968f\u7740\u65f6\u95f4\u7684\u63a8\u79fb\u9010\u6e10\u840e\u7f29\u53ca\u81f3\u6d88\u4ea1\uff0c\u53ea\u6709\u786e\u7acb\u4e86\u7ade\u4e89\u4f18\u52bf\uff0c\u5e76\u4e14\u4e0d\u65ad\u5730\u901a\u8fc7\u6280\u672f\u66f4\u65b0\u3001\u5f00\u53d1\u65b0\u4ea7\u54c1\u7b49\u5404 \u79cd\u63aa\u65bd\u6765\u4fdd\u6301\u8fd9\u79cd\u4f18\u52bf\uff0c\u516c\u53f8\u624d\u80fd\u957f\u671f\u5b58\u5728\uff0c\u516c\u53f8\u7684\u80a1\u7968\u624d\u5177\u6709\u957f\u671f\u6295\u8d44\u4ef7\u503c\u3002\u51b3\u5b9a\u4e00\u5bb6\u516c\u53f8\u7ade\u4e89\u5730\u4f4d\u7684\u9996\u8981\u56e0\u7d20\u662f\u516c\u53f8\u7684\u6280\u672f\u6c34\u5e73\uff0c\u5176\u6b21\u662f\u516c\u53f8\u7684\u7ba1\u7406\u6c34\u5e73\uff0c\u53e6\u5916 \u5e02\u573a\u5f00\u62d3\u80fd\u529b\u548c\u5e02\u573a\u5360\u6709\u7387\u3001\u89c4\u6a21\u6548\u76ca\u548c\u9879\u76ee\u50a8\u5907\u53ca\u65b0\u4ea7\u54c1\u5f00\u53d1\u80fd\u529b\u4e5f\u662f\u51b3\u5b9a\u516c\u53f8 \u7ade\u4e89\u80fd\u529b\u7684\u91cd\u8981\u65b9\u9762\u3002\u5bf9\u516c\u53f8\u7684\u7ade\u4e89\u5730\u4f4d\u8fdb\u884c\u5206\u6790\uff0c\u53ef\u4ee5\u4f7f\u6211\u4eec\u5bf9\u516c\u53f8\u7684\u672a\u6765\u53d1\u5c55 \u60c5\u51b5\u6709\u4e00\u4e2a\u611f\u6027\u7684\u8ba4\u8bc6\u3002\u9664\u6b64\u4e4b\u5916\uff0c\u6211\u4eec\u8fd8\u8981\u5bf9\u516c\u53f8\u7684\u7ecf\u8425\u7ba1\u7406\u60c5\u51b5\u8fdb\u884c\u5206\u6790\uff0c\u4e3b \u8981\u4ece\u4ee5\u4e0b\u51e0\u4e2a\u65b9\u9762\u5165\u624b\uff1a\u7ba1\u7406\u4eba\u5458\u7d20\u8d28\u548c\u80fd\u529b\u3001\u4f01\u4e1a\u7ecf\u8425\u6548\u7387\u3001\u5185\u90e8\u7ba1\u7406\u5236\u5ea6\u3001\u4eba\u624d\u7684\u5408\u7406\u4f7f\u7528\u7b49\u3002 \u901a\u8fc7\u5bf9\u516c\u53f8\u7ade\u4e89\u5730\u4f4d\u548c\u7ecf\u8425\u7ba1\u7406\u60c5\u51b5\u7684\u5206\u6790\uff0c\u6211\u4eec\u53ef\u4ee5\u5bf9\u516c\u53f8\u57fa\u672c\u7d20\u8d28\u6709\u6bd4\u8f83\u6df1\u5165\u7684\u4e86\u89e3\uff0c\u8fd9\u4e00\u5207\u5bf9\u6295\u8d44\u8005\u7684\u6295\u8d44\u51b3\u7b56\u5f88\u6709\u5e2e\u52a9\u3002
\u4e09\uff0e \u516c\u53f8\u8d22\u52a1\u5206\u6790
\u5982\u679c\u8bf4\uff0c\u5bf9\u516c\u53f8\u7684\u7ade\u4e89\u5730\u4f4d\u548c\u7ecf\u8425\u7ba1\u7406\u60c5\u51b5\u8fdb\u884c\u7684\u5206\u6790\uff0c\u4e3b\u8981\u662f\u5b9a\u6027\u5206\u6790\uff0c\u90a3 \u4e48\u5bf9\u516c\u53f8\u8d22\u52a1\u62a5\u8868\u8fdb\u884c\u7684\u8d22\u52a1\u5206\u6790\u5219\u662f\u5bf9\u516c\u53f8\u60c5\u51b5\u7684\u5b9a\u91cf\u5206\u6790\u3002
\u56db\uff0e \u516c\u53f8\u672a\u6765\u53d1\u5c55\u524d\u666f\u548c\u5229\u6da6\u9884\u6d4b
\u6295\u8d44\u8005\u53ef\u4ee5\u7efc\u5408\u5206\u6790\u516c\u53f8\u5404\u65b9\u9762\u60c5\u51b5\uff0c\u5bf9\u516c\u53f8\u7684\u672a\u6765\u53d1\u5c55\u524d\u666f\u4f5c\u4e00\u57fa\u672c\u4f30\u8ba1\uff0c\u5206\u6790\u65b9\u6cd5\u4e3b\u8981\u4ece\u4e0a\u9762\u4ecb\u7ecd\u7684\u51e0\u65b9\u9762\u52a0\u4ee5\u8003\u8651\u3002\u53e6\u5916\u8fd8\u53ef\u901a\u8fc7\u5bf9\u516c\u53f8\u7684\u4ea7\u54c1\u4ea7\u91cf\u3001\u6210\u672c\u3001\u5229\u6da6\u7387\u3001\u5404\u9879\u8d39\u7528\u7b49\u5404\u56e0\u7d20\u7684\u5206\u6790\uff0c\u9884\u6d4b\u516c\u53f8\u4e0b\u4e00\u671f\u6216\u51e0\u671f\u7684\u5229\u6da6\uff0c\u4ee5\u4fbf\u4e3a\u516c\u53f8\u7684\u5185\u5728\u4ef7\u503c\u4f5c\u4e00\u5b9a\u91cf\u4f30\u8ba1\u3002\u8fd9\u9879\u5de5\u4f5c\u7531\u4e8e\u4e13\u4e1a\u6027\u8f83\u5f3a\uff0c\u4e00\u822c\u7531\u4e13\u4e1a\u5206\u6790\u5e08\u8fdb\u884c\uff0c\u666e\u901a\u6295\u8d44\u8005\u867d\u7136\u5bf9\u5229\u6da6\u9884\u6d4b\u96be\u5ea6\u8f83\u5927\uff0c\u4ecd\u7136\u53ef\u4ee5\u6839\u636e\u81ea\u5df1\u638c\u63e1\u7684\u4fe1\u606f\u4f5c\u4e00\u5927\u6982\u7684\u4f30 \u8ba1\uff0c\u5bf9\u4e8e\u9009\u80a1\u7684\u6295\u8d44\u51b3\u7b56\u4e0d\u65e0\u88e8\u76ca\u3002
\u4e94\uff0e\u53d1\u73b0\u516c\u53f8\u5df2\u5b58\u5728\u6216\u6f5c\u5728\u7684\u91cd\u5927\u95ee\u9898
\u5728\u9009\u80a1\u65f6\uff0c\u9664\u5bf9\u516c\u53f8\u5176\u5b83\u5404\u65b9\u9762\u60c5\u51b5\u8fdb\u884c\u8be6\u7ec6\u5206\u6790\u5916\uff0c\u6211\u4eec\u8fd8\u5fc5\u987b\u901a\u8fc7\u5bf9\u516c\u53f8 \u5e74\u62a5\u3001\u4e2d\u62a5\u4ee5\u53ca\u5176\u5b83\u5404\u7c7b\u62ab\u9732\u4fe1\u606f\u7684\u5206\u6790\uff0c\u53d1\u73b0\u516c\u53f8\u5b58\u5728\u7684\u6216\u6f5c\u5728\u7684\u91cd\u5927\u95ee\u9898\uff0c\u53ca\u65f6\u8c03\u6574\u6295\u8d44\u7b56\u7565\uff0c\u56de\u907f\u98ce\u9669\u3002\u7531\u4e8e\u5404\u5bb6\u516c\u53f8\u6240\u5904\u884c\u4e1a\u3001\u53d1\u5c55\u5468\u671f\u3001\u7ecf\u8425\u73af\u5883\u3001\u5730\u57df\u7b49\u5404\u4e0d\u76f8\u540c\uff0c\u5b58\u5728\u7684\u95ee\u9898\u4e5f\u4f1a\u5404\u4e0d\u76f8\u540c\uff0c\u6211\u4eec\u5fc5\u987b\u9488\u5bf9\u6bcf\u5bb6\u7684\u60c5\u51b5\u4f5c\u5177\u4f53\u7684\u5206\u6790\uff0c\u6ca1\u6709\u4e00\u4e2a\u56fa\u5b9a\u7684\u5206\u6790\u6a21\u5f0f\uff0c\u4f46\u662f\u4e00\u822c\u53d1\u751f\u7684\u91cd\u5927\u95ee\u9898\u5bb9\u6613\u51fa\u73b0\u5728\u4ee5\u4e0b\u51e0\u65b9\u9762\uff1a
1\uff0e \u516c\u53f8\u751f\u4ea7\u7ecf\u8425\u5b58\u5728\u6781\u5927\u95ee\u9898\uff0c\u751a\u81f3\u96be\u4ee5\u6301\u7eed\u7ecf\u8425
\u516c\u53f8\u751f\u4ea7\u7ecf\u8425\u53d1\u751f\u6781\u5927\u95ee\u9898\uff0c\u6301\u7eed\u7ecf\u8425\u90fd\u96be\u4ee5\u7ef4\u6301\uff0c\u751a\u81f3\u8d44\u4e0d\u62b5\u503a\uff0c\u6fd2\u4e34\u7834\u4ea7\u548c\u5012\u95ed\u7684\u8fb9\u7f18\u3002
2\uff0e \u516c\u53f8\u53d1\u751f\u91cd\u5927\u8bc9\u8bbc\u6848\u4ef6
\u7531\u4e8e\u503a\u52a1\u6216\u62c5\u4fdd\u8fde\u5e26\u8d23\u4efb\u7b49\uff0c\u516c\u53f8\u53d1\u751f\u91cd\u5927\u8bc9\u8bbc\u6848\u4ef6\uff0c\u6d89\u53ca\u91d1\u989d\u5de8\u5927\uff0c\u4e00\u65e6\u503a\u52a1\u6210\u7acb\u5e76\u9650\u671f\u507f\u8fd8\uff0c\u5c06\u4e25\u91cd\u5f71\u54cd\u516c\u53f8\u5229\u6da6\u3001\u5bf9\u751f\u4ea7\u7ecf\u8425\u5c06\u4ea7\u751f\u91cd\u5927\u5f71\u54cd\uff0c\u5bf9\u516c\u53f8\u4fe1 \u8a89\u4e5f\u53ef\u80fd\u53d7\u5230\u5f88\u5927\u635f\u5bb3\u3002\u66f4\u4e3a\u4e25\u91cd\u7684\u516c\u53f8\u8fd8\u53ef\u80fd\u9762\u4e34\u7834\u4ea7\u5371\u9669\u3002
3\uff0e\u6295\u8d44\u9879\u76ee\u5931\u8d25 \uff0c\u516c\u53f8\u906d\u53d7\u91cd\u5927\u635f\u5931
\u516c\u53f8\u8fd0\u7528\u52df\u80a1\u8d44\u91d1\u6216\u503a\u52a1\u8d44\u91d1\uff0c\u8fdb\u884c\u9879\u76ee\u6295\u8d44\uff0c\u7531\u4e8e\u4e8b\u5148\u4f30\u8ba1\u4e0d\u8db3\u3001\u6216\u6295\u8d44\u73af\u5883\u53d1\u751f\u91cd\u5927\u53d8\u5316\u3001\u6216\u4ea7\u54c1\u9500\u8def\u53d1\u751f\u53d8\u5316\u3001\u6216\u6280\u672f\u4e0a\u96be\u4ee5\u5b9e\u73b0\u7b49\u5404\u79cd\u539f\u56e0\uff0c\u4f7f\u5f97\u6295\u8d44 \u9879\u76ee\u5931\u8d25\uff0c\u516c\u53f8\u906d\u53d7\u91cd\u5927\u635f\u5931\uff0c\u5bf9\u516c\u53f8\u672a\u6765\u7684\u76c8\u5229\u9884\u6d4b\u53d1\u751f\u91cd\u5927\u6539\u53d8\u3002
4\uff0e\u4ece\u8d22\u52a1\u6307\u6807\u4e2d\u53d1\u73b0\u91cd\u5927\u95ee\u9898
\u4ece\u4e00\u4e9b\u8d22\u52a1\u6307\u6807\u4e2d\u53ef\u4ee5\u53d1\u73b0\u516c\u53f8\u5b58\u5728\u7684\u91cd\u5927\u95ee\u9898\u3002(1) \u5e94\u6536\u5e10\u6b3e\u7edd\u5bf9\u503c\u548c\u589e\u5e45\u5de8\u5927\uff0c\u5e94\u6536\u5e10\u6b3e\u5468\u8f6c\u7387\u8fc7\u4f4e\uff0c\u8bf4\u660e\u516c\u53f8\u5728\u5e10\u6b3e\u56de\u6536\u4e0a\u53ef\u80fd\u51fa\u73b0\u4e86\u8f83\u5927\u95ee\u9898\uff1b(2) \u5b58\u8d27\u5de8\u989d\u589e\u52a0\u3001\u5b58\u8d27\u5468\u8f6c\u7387\u4e0b\u964d\uff0c\u5f88\u53ef\u80fd\u516c\u53f8\u4ea7\u54c1\u9500\u552e\u53d1\u751f\u95ee\u9898\uff0c\u4ea7\u54c1\u79ef\u538b\uff0c\u8fd9\u65f6\u6700 \u597d\u518d\u8fdb\u4e00\u6b65\u5206\u6790\u662f\u539f\u6750\u6599\u589e\u52a0\u8fd8\u662f\u4ea7\u6210\u54c1\u5927\u5e45\u589e\u52a0\uff1b(3) \u5173\u8054\u4ea4\u6613\u6570\u989d\u5de8\u5927\uff0c\u6216\u8005\u4e0a\u5e02\u516c\u53f8\u7684\u6bcd\u516c\u53f8\u5360\u7528\u4e0a\u5e02\u516c\u53f8\u5de8\u989d\u8d44\u91d1\uff0c\u6216\u8005\u4e0a\u5e02\u516c\u53f8\u7684\u9500\u552e\u989d\u5927\u90e8\u5206\u6765\u6e90\u4e8e\u6bcd\u516c\u53f8\uff0c\u5229\u6da6\u53ef\u80fd\u5b58\u5728\u865a\u5047\uff0c\u4f46\u662f\u5bf9\u5f85\u5173\u8054\u4ea4\u6613\u9700\u8ba4\u771f\u5206\u6790\uff0c\u4e5f\u8bb8\u4e00\u5207\u4ea4\u6613\u90fd\u662f\u6b63\u5e38\u5408\u6cd5\u7684\uff1b(4) \u5229\u6da6\u865a\u5047\uff0c\u5bf9\u6b64\u95ee\u9898\u4e00\u822c\u6295\u8d44\u8005\u5f88\u96be\u53d1\u73b0\uff0c\u4f46\u662f\u53ef\u4ee5\u53d1\u73b0\u4e00\u4e9b\u86db\u4e1d\u9a6c\u8ff9\uff0c\u4f8b\u5982\u51c0\u5229\u6da6\u4e3b\u8981\u6765\u6e90\u4e8e\u975e\u4e3b\u8425\u5229\u6da6\uff0c\u6216\u516c\u53f8\u7684\u7ecf\u8425\u73af\u5883\u672a\u53d1\u751f\u91cd\u5927\u6539\u53d8\uff0c\u67d0\u5e74\u7684\u51c0\u5229\u6da6\u5374\u7a81\u7136\u5927\u5e45\u589e\u957f\u7b49\uff0c\u968f\u7740\u6211\u56fd\u8bc1\u5238\u6cd5\u7684\u5b9e\u65bd\u53ca\u76d1\u7ba1\u63aa\u65bd\u7684\u4fde\u52a0\u5b8c\u5584\uff0c\u8fd9\u4e00\u56f0\u6270\u6295\u8d44\u8005\u7684\u95ee\u9898\u6709\u671b\u5448\u9010\u6e10\u597d\u8f6c\u8d8b\u52bf\u3002
\u516d\uff0e\u7ed3\u5408\u5e02\u76c8\u7387\u6307\u6807\u9009\u80a1
\u8fd0\u7528\u57fa\u672c\u5206\u6790\u65b9\u6cd5\uff0c\u6211\u4eec\u53ef\u4ee5\u901a\u8fc7\u6bcf\u80a1\u76c8\u5229\u3001\u5e02\u76c8\u7387\u7b49\u6307\u6807\uff0c\u5e76\u7efc\u5408\u8003\u8651\u516c\u53f8\u6240\u5728\u677f\u5757\u3001\u80a1\u672c\u5927\u5c0f\u3001\u516c\u53f8\u53d1\u5c55\u524d\u666f\u7b49\u56e0\u7d20\uff0c\u786e\u5b9a\u516c\u53f8\u7684\u5408\u7406\u4ef7\u683c\uff0c\u5982\u679c\u4ef7\u683c\u88ab\u4f4e \u4f30\uff0c\u5219\u53ef\u4f5c\u4e3a\u5907\u9009\u80a1\u7968\uff0c\u62e9\u673a\u4e70\u5165\u3002 \u5728\u6b64\u65b9\u6cd5\u4e2d\uff0c\u5e02\u76c8\u7387\u662f\u6700\u91cd\u8981\u7684\u53c2\u8003\u6307\u6807\uff0c\u7a76\u7adf\u5e02\u76c8\u7387\u5904\u5728\u4ec0\u4e48\u4f4d\u7f6e\u6bd4\u8f83\u5408 \u7406\uff0c\u5e76\u6ca1\u6709\u4e00\u4e2a\u7edd\u5bf9\u7684\u6807\u51c6\uff0c\u5404\u4e2a\u56fd\u5bb6\u548c\u5730\u533a\u7684\u5e73\u5747\u5e02\u76c8\u7387\u5dee\u8ddd\u4e5f\u5f88\u5927\uff0c\u6b27\u7f8e\u56fd\u5bb6 \u80a1\u5e02\u5e73\u5747\u5e02\u76c8\u7387\u7ecf\u5e38\u4fdd\u6301\u572820\u500d\u5de6\u53f3\uff0c\u65e5\u672c\u5219\u5728\u5f88\u957f\u4e00\u6bb5\u65f6\u95f4\u5185\u9ad8\u5c4560\u500d\u4ee5\u4e0a\u5417\u3001\u8fd1\u51e0\u5e74\u6765\uff0c\u6211\u56fd\u6caa\u6df1\u80a1\u5e02\u7684\u5e73\u5747\u5e02\u76c8\u7387\u6c34\u5e73\u572830\uff0d50\u500d\u7684\u8303\u56f4\u5185\u6ce2\u52a8\uff0c\u4e00\u822c\u6765 \u8bf4\uff0c30\u500d\u5de6\u53f3\u662f\u4f4e\u98ce\u9669\u533a\uff0c50\u500d\u5de6\u53f3\u662f\u9ad8\u98ce\u9669\u533a\uff0c\u4ece\u6295\u8d44\u4ef7\u503c\u7684\u89d2\u5ea6\u5206\u6790\uff0c\u5047\u5982\u6211\u4eec\u628a\u4e00\u5e74\u671f\u7684\u94f6\u884c\u5b58\u6b3e\u5229\u7387\u4f5c\u4e3a\u65e0\u98ce\u9669\u6536\u76ca \u7387\uff0c\u90a3\u4e48\u5728\u80a1\u5e02\u4e2d\u9ad8\u4e8e\u8fd9\u4e00\u6536\u76ca\u7387\u7684\u6536\u76ca\u6c34\u5e73\u5c31\u662f\u6211\u4eec\u53ef\u4ee5\u63a5\u53d7\u7684\uff0c\u4f8b\u5982\u6211\u4eec\u4ee5\u76ee \u524d\u7684\u4e00\u5e74\u671f\u94f6\u884c\u5b58\u6b3e\u5229\u73873.78% \u6240\u5bf9\u5e94\u7684\u5e02\u76c8\u738726.5\u500d\uff0c\u4f5c\u4e3a\u5224\u65ad\u80a1\u7968\u6295\u8d44\u4ef7\u503c\u7684\u6807\u51c6\uff0c\u4f4e\u4e8e\u8fd9\u4e00\u5e02\u76c8\u7387\u6c34\u5e73\u7684\u80a1\u7968\uff0c\u5c31\u53ef\u4ee5\u8ba4\u4e3a\u4ef7\u503c\u88ab\u4f4e\u4f30\u3001\u5177\u5907\u4e86\u6295\u8d44\u4ef7\u503c\u3002\u7136\u800c\u5982\u679c\u4ec5\u4ece\u8fd9\u4e00\u89d2\u5ea6\u53bb\u8003\u8651\u95ee\u9898\uff0c\u6211\u4eec\u5fc5\u7136\u8981\u72af\u9519\u8bef\uff0c\u56e0\u4e3a\u5e02\u76c8\u7387\u53d7\u4e00\u4e9b\u56e0\u7d20\u7684 \u5f71\u54cd\u5de8\u5927\u3002\u9996\u5148\uff0c\u5e02\u76c8\u7387\u6c34\u5e73\u4e0e\u516c\u53f8\u6240\u5904\u884c\u4e1a\u5bc6\u5207\u76f8\u5173\u3002\u6b64\u5916\uff0c\u516c\u53f8\u9ad8\u6210\u957f\u4e0e\u5426\uff0c\u5bf9\u5e02\u76c8\u7387\u6709\u91cd\u5927\u5f71\u54cd\u3002\u4fd7\u8bdd\u8bf4\uff0c\u4e70\u80a1\u7968\u5c31\u662f\u4e70\u516c\u53f8\u7684\u672a\u6765\uff0c\u4e00\u4e2a\u5bf9\u672a\u6765\u6709\u826f\u597d\u9884\u671f\u7684\u4e2a\u80a1\uff0c\u5176\u80a1\u4ef7\u81ea\u7136\u5c31\u9ad8\u3002\u516c\u53f8\u672a\u6765\u524d\u666f\u8d8a\u597d\uff0c\u6210\u957f\u6027\u8d8a\u9ad8\uff0c\u5e02\u76c8\u7387\u6c34\u5e73\u5c31\u8d8a\u9ad8\u3002\u90a3\u4e48\u5982\u4f55\u8861\u91cf\u8fd9\u4e00\u56e0\u7d20\u5462\uff0c\u6211\u4eec\u5728\u6b64\u5f15\u5165\u52a8\u6001\u5e02\u76c8\u7387\u7684\u6982\u5ff5\uff0c\u4ece\u5e02\u76c8\u7387\u7684\u516c\u5f0f\u53ef\u4ee5\u770b\u51fa\uff0c\u5e02\u76c8\u7387\u662f\u80a1\u4ef7\u4e0e\u6bcf\u80a1\u6536\u76ca\u7684\u6bd4\u503c\uff0c\u6bcf\u80a1\u6536\u76ca\u7684\u53d8\u5316\uff0c\u4f7f\u5e02\u76c8\u7387\u5411\u76f8\u53cd\u65b9\u5411\u53d8\u5316\uff0c\u7531\u6bcf\u80a1\u6536\u76ca\u7684\u4e0d\u540c\uff0c\u6211\u4eec\u53ef\u4ee5\u8ba1\u7b97\u51fa3\u79cd\u5e02\u76c8
\u7387\uff0c\u5373\u5e02\u76c8\u7387\u2160\uff0c\u5e02\u76c8\u7387\u2161\uff0c\u5e02\u76c8\u7387\u2162\u3002
\u5e02\u76c8\u7387\u2160\uff1d\u8003\u5bdf\u671f\u80a1\u4ef7 / \u4e0a\u5e74\u5ea6\u6bcf\u80a1\u6536\u76ca
\u5e02\u76c8\u7387\u2161\uff1d\u8003\u5bdf\u671f\u80a1\u4ef7 / \u4e2d\u671f\u6bcf\u80a1\u6536\u76ca \u00d72
\u5e02\u76c8\u7387\u2162\uff1d\u8003\u5bdf\u671f\u80a1\u4ef7 / \u9884\u671f\u672c\u5e74\u6bcf\u80a1\u6536\u76ca
\u5e02\u76c8\u7387\u2160\u662f\u57fa\u4e8e\u5047\u8bbe\u4f01\u4e1a\u8003\u5bdf\u671f\u6bcf\u80a1\u6536\u76ca\u4e0e\u4e0a\u5e74\u6bcf\u80a1\u6536\u76ca\u76f8\u540c\uff0c\u800c\u4e0a\u5e74\u6bcf\u80a1\u6536\u76ca\u5b9e\u9645\u4e0a\u4e0d\u80fd\u771f\u5b9e\u5730\u53cd\u6620\u4f01\u4e1a\u5f53\u524d\u7684\u5b9e\u9645\u7ecf\u8425\u60c5\u51b5\u548c\u83b7\u5229\u80fd\u529b\uff0c\u56e0\u6b64\u8be5\u5e02\u76c8\u7387\u4e0d\u80fd\u771f\u5b9e\u5730\u53cd\u6620\u5b9e\u9645\u5e02\u76c8\u7387\u6c34\u5e73\uff0c\u5176\u4f5c\u7528\u4e5f\u5c31\u5927\u6253\u6298\u6263\u3002 3\u79cd\u5e02\u76c8\u7387\u867d\u7136\u5404\u6709\u4e0d\u8db3\uff0c\u6bd5\u7adf\u662f\u6295\u8d44\u7684\u91cd\u8981\u4f9d\u636e\uff0c\u6211\u4eec\u5c063\u79cd\u5e02\u76c8\u7387\u7ed3\u5408\u8d77\u6765\u8003\u8651\u95ee\u9898\u5c31\u4f1a\u66f4\u52a0\u5168\u9762\u3002\u4ece\u4ee5\u4e0a\u5206\u6790\u53ef\u4ee5\u770b\u51fa\uff0c\u5e02\u76c8\u7387\u53d7\u591a\u79cd\u56e0\u7d20\u5f71\u54cd\uff0c\u56e0\u6b64\u8981\u8fa9\u8bc1\u5730\u770b\u5f85\u5e02\u76c8\u7387\uff0c\u800c\u4e14\u5e94\u8be5\u628a\u5e02\u76c8\u7387\u548c\u6210\u957f\u6027\u7ed3\u5408\u8d77\u6765\u8003\u8651\u3002\u5728\u6210\u957f\u6027\u7c7b\u4f3c\u7684\u4f01\u4e1a\u4e2d\uff0c\u5e94\u9009\u62e9\u5e02\u76c8\u7387\u4f4e \u7684\u80a1\u7968\uff0c\u82e5\u4e00\u4e2a\u4f01\u4e1a\u6210\u957f\u6027\u826f\u597d\uff0c\u5373\u4f7f\u5e02\u76c8\u7387\u9ad8\u4e9b\u4e5f\u8fd8\u662f\u53ef\u4ee5\u4ecb\u5165\u3002
\u4f60\u597d
\u6211\u56fd\u7684\u80a1\u7968\u53d1\u884c\u7ecf\u5386\u4e86\u9762\u989d\u53d1\u884c\u3001\u7ade\u4ef7\u53d1\u884c\u548c\u4e0a\u7f51\u5b9a\u4ef7\u53d1\u884c\u7684\u53d1\u5c55\u8fc7\u7a0b\u3002\u76ee\u524d\u4e3b\u8981\u662f\u901a\u8fc7\u6df1\u3001\u6caa\u4e24\u5bb6\u8bc1\u5238\u4ea4\u6613\u6240\u8ba1\u7b97\u673a\u7f51\u7edc\u5b9a\u4ef7\u53d1\u884c\u3002\u5176\u505a\u6cd5\u662f\u7531\u4e3b\u627f\u9500\u5546\u62df\u5b9a\u53d1\u884c\u4ef7\u683c\uff0c\u5e76\u5c06\u62df\u53d1 \u884c\u7684\u80a1\u4efd\u5168\u90e8\u8f93\u5165\u4e3b\u627f\u9500\u5546\u5728\u4ea4\u6613\u6240\u7684\u80a1\u7968\u8d26\u6237\uff0c\u6295\u8d44\u8005\u987b\u5728\u6307\u5b9a\u7684\u65f6\u95f4\u5185\uff0c\u901a\u8fc7\u4e0e\u8bc1\u5238\u4ea4\u6613\u6240\u8054\u7f51\u7684\u8bc1\u5238\u516c\u53f8\uff0c\u4ee5\u56fa\u5b9a\u7684\u53d1\u884c\u4ef7\u683c\u8fdb\u884c\u7533\u8d2d\uff0c\u800c\u540e\u901a\u8fc7\u6447\u53f7\u62bd\u7b7e\u786e\u5b9a\u80a1\u4e1c\u540d\u5355\u53ca\u8ba4\u8d2d \u6570\u91cf\u3002
\u4e0a\u7f51\u53d1\u884c\u662f\u6211\u56fd\u80a1\u7968\u53d1\u884c\u65b9\u5f0f\u7684\u65b0\u521b\u4e3e\uff0c\u65e2\u514b\u670d\u4e86\u4ee5\u5f80\u9650\u91cf\u53d1\u884c\u8ba4\u8d2d\u8868\u6240\u5e26\u6765\u7684\u79cd\u79cd\u5f0a \u7aef\uff0c\u4e5f\u907f\u514d\u4e86\u7f51\u4e0b\u53d1\u884c\u53ef\u80fd\u88ab\u673a\u6784\u5927\u6237\u5784\u65ad\u8ba4\u8d2d\u7684\u5c40\u9762\u3002\u8fd9\u8868\u660e\uff0c\u6211\u56fd\u80a1\u7968\u53d1\u884c\u9002\u5e94\u4e86\u7ecf\u6d4e \u4f53\u5236\u6539\u9769\u548c\u80a1\u7968\u5e02\u573a\u53d1\u5c55\u7684\u9700\u8981\uff0c\u4e5f\u6807\u5fd7\u7740\u6211\u56fd\u80a1\u7968\u53d1\u884c\u5e02\u573a\u7684\u65e5\u76ca\u6210\u719f\u3002\u4f46\u662f\u968f\u7740\u80a1\u7968\u5e02 \u573a\u7684\u6df1\u5165\u53d1\u5c55\uff0c\u4e5f\u66b4\u9732\u51fa\u4e0a\u7f51\u5b9a\u4ef7\u53d1\u884c\u6240\u4ea7\u751f\u7684\u4e00\u4e9b\u95ee\u9898\u3002(\u4e00)\u53d1\u884c\u5e02\u76c8\u56fa\u5b9a\u4e0d\u53d8\uff0c\u7f3a\u4e4f\u5e02\u573a\u5f39\u6027
\u672c\u6765\u5e02\u76c8\u7387\u4f5c\u4e3a\u53cd\u6620\u80a1\u7968\u4ef7\u683c\u6c34\u5e73\u548c\u5e02\u573a\u4f9b\u6c42\u5173\u7cfb\u7684\u7efc\u5408\u6307\u6807\u53ef\u4ee5\u7528\u6765\u8c03\u8282\u80a1\u7968\u7684\u53d1\u884c\u4ef7\u683c\uff0c\u4ece\u800c\u8c03\u8282\u80a1\u7968\u5e02\u573a\u7684\u4f9b\u6c42\u3002\u7136\u800c\uff0c\u6211\u56fd\u76ee\u524d\u91c7\u7528\u5b9a\u4ef7\u65b9\u5f0f\u786e\u5b9a\u65b0\u80a1\u7684\u53d1\u884c\u4ef7\u683c\u7684\u505a\u6cd5\uff0c\u662f\u6309\u53d1\u884c\u65f6\u672a\u644a\u8584\u7684\u6bcf\u80a1\u7a0e\u540e\u5229\u6da6\u8ba1\u7b97\u5e02\u76c8\u7387\uff0c\u5e76\u52a0\u4ee5\u8c03\u6574\u540e\uff0c\u4ee5\u4e4b\u4f5c\u4e3a\u4e00\u4e2a\u5e38\u91cf\uff0c\u56fa\u5b9a\u5728\u7ba1\u7406\u5f53\u5c40\u8ba4\u53ef\u5e76\u9009\u5b9a\u7684\u6c34\u5e73\u4e0a\u3002\u5177\u4f53\u505a\u6cd5\u662f\uff0c\u65b0\u80a1\u7684\u53d1\u884c\u4ef7\u683c\u901a\u8fc7\u4e00\u5b9a\u7684\u8ba1\u7b97\u516c\u5f0f\u5f97\u51fa\uff0c\u5176\u57fa\u672c\u8ba1\u7b97\u516c\u5f0f\u4e3a\uff1a\u80a1\u7968\u7684\u53d1\u884c\u4ef7\u683c=\u53d1\u884c\u516c\u53f8\u6bcf\u80a1\u7a0e\u540e\u5229\u6da6\u00d7\u5e02\u76c8\u7387(\u5176\u4e2d\u516c\u5f0f\u4e2d\u7684\u4e24\u4e2a\u56e0\u5b50\u53c8\u8003\u8651\u4e86\u4e00\u4e9b\u76f8\u5173\u56e0\u7d20\uff0c\u52a0\u4ee5\u8c03\u6574\u8ba1\u7b97\u5f97\u51fa\uff0c\u6b64\u5904\u4e0d\u591a\u52a0\u8bba\u53ca)\u3002\u81ea\u91c7\u7528\u4e0a\u7f51\u5b9a\u4ef7\u53d1\u884c\u65b0\u80a1\u4ee5\u6765\uff0c\u901a\u8fc7\u57fa\u672c\u516c\u5f0f\u8ba1\u7b97\u51fa\u6765\u7684\u65b0\u80a1\u53d1\u884c\u5e02\u76c8\u7387\u57fa\u672c\u88ab\u786e\u5b9a\u572814-15\u500d\u5de6\u53f3\u3002\u4ece\u4e0a\u8ff0\u57fa\u672c\u8ba1\u7b97\u516c\u5f0f\u4e0d\u96be\u770b\u51fa\uff0c\u5f53\u7ba1\u7406\u8005\u5c06\u5e02\u76c8\u7387\u4f5c\u4e3a\u4e00\u4e2a\u5e38\u91cf\u56fa\u5b9a\u5728\u67d0\u4e00\u7279\u5b9a\u6c34\u5e73\u4e0a\u65f6\uff0c\u53d1\u884c\u516c\u53f8\u6bcf\u80a1\u7a0e\u540e\u5229\u6da6\u4fbf\u6210\u4e86\u8c03\u8282\u80a1\u7968\u53d1\u884c\u4ef7\u683c\u7684\u4e3b\u8981\u56e0\u7d20\u4e86\u3002\u8fd9\u79cd\u505a\u6cd5\u7684\u4e3b\u8981\u7f3a\u9677\u5728\u4e8e\uff1a\u65b0\u80a1\u7684\u53d1\u884c\u4ef7\u683c\u8f83\u591a\u8003\u8651\u4e86\u53d1\u884c\u516c\u53f8\u7684\u81ea\u8eab\u76c8\u5229\u80fd\u529b\uff0c\u800c\u5ffd\u89c6\u4e86\u5e02\u573a\u56e0\u7d20\u7684\u4f5c\u7528\u3002\u800c\u6211\u56fd\u76ee\u524d\u7684\u5b9e\u9645\u60c5\u51b5\u662f\uff0c\u4e00\u7ea7\u5e02\u573a\u65b0\u80a1\u7684\u53d1\u884c\u53d7\u5e02\u573a\u5404\u79cd\u56e0\u7d20\u7684\u5f71\u54cd\u7ecf\u5e38\u53d8\u5316\uff0c\u5982\u65b0\u80a1\u7684\u53d1\u884c\u6570\u91cf\u548c\u53d1\u884c\u8282\u594f\uff0c\u5728\u5f88\u5927\u7a0b\u5ea6\u4e0a\u51b3\u5b9a\u4e8e\u653f\u5e9c\u7684\u53d1\u884c\u610f\u613f(\u7ba1\u7406\u8005\u66f4\u591a\u5730\u7528\u65b0\u80a1\u53d1\u884c\u89c4\u6a21\u548c\u901f\u5ea6\u4f5c\u4e3a\u8c03\u63a7\u80a1\u5e02\u7684\u624b\u6bb5)\uff0c\u8868\u73b0\u4e3a\u65b0\u80a1\u53d1\u884c\u6570\u91cf\u4e0e\u53d1\u884c\u901f\u5ea6\u5177\u6709\u53ef\u53d8\u6027\uff1b\u7531\u4e8e\u653f\u5e9c\u5b8f\u89c2\u7ecf\u6d4e\u653f\u7b56\u3001\u8d27\u5e01\u653f\u7b56\u548c\u8d44\u91d1\u4f9b\u6c42\u5173\u7cfb\u7684\u53d8\u5316\uff0c\u5e02\u573a\u5229\u606f\u7387\u4e5f\u7ecf\u5e38\u53d1\u751f\u53d8\u52a8\uff0c\u5b83\u76f4\u63a5\u5f71\u54cd\u6295\u8d44\u8005\u5bf9\u80a1\u7968\u6536\u76ca\u7684\u5fc3\u7406\u9884\u671f\uff0c\u8868\u73b0\u4e3a\u4eba\u4eec\u8d2d\u4e70\u65b0\u80a1\u7684\u610f\u613f\u548c\u80a1\u7968\u4e00\u7ea7\u5e02\u573a\u5747\u91cf\u8d44\u91d1\u7684\u53ef\u53d8\u6027\uff1b\u968f\u7740\u79d1\u5b66\u6280\u672f\u7684\u53d1\u5c55\u548c\u7ecf\u6d4e\u7ed3\u6784\u7684\u8c03\u6574\uff0c\u4e0d\u540c\u4ea7\u4e1a\u3001\u884c\u4e1a\u5728\u56fd\u6c11\u7ecf\u6d4e\u548c\u80a1\u7968\u5e02\u573a\u4e2d\u7684\u5730\u4f4d\u4e5f\u4e0d\u65ad\u8c03\u6574\uff0c\u81f4\u4f7f\u6295\u8d44\u8005\u5bf9\u4e0d\u540c\u80a1\u7968\u9700\u6c42\u5177\u6709\u53ef\u53d8\u6027\uff0c\u6b64\u5916\uff0c\u80a1\u7968\u5e02\u573a\u7684\u5468\u671f\u6027\u8c03\u6574\uff0c\u4e5f\u4f7f\u5e02\u76c8\u7387\u4e0d\u4f1a\u505c\u7559\u5728\u4e00\u4e2a\u6c34\u5e73\u4e0a\uff0c\u5982\u6b64\u7b49\u7b49 \u3002\u5e02\u573a\u8bf8\u591a\u56e0\u7d20\u7684\u53d8\u5316\u4ece\u4e0d\u540c\u89d2\u5ea6\u90fd\u4f1a\u5f71\u54cd\u5230\u65b0\u80a1\u7684\u4f9b\u6c42\uff0c\u8fdb\u800c\u5f71\u54cd\u65b0\u80a1\u7684\u53d1\u884c\u4ef7\u683c\u3002\u73b0\u884c\u7684\u65b9\u6cd5\u6070\u6070\u5ffd\u89c6\u4e86\u4e0a\u8ff0\u56e0\u7d20\u5bf9\u65b0\u80a1\u53d1\u884c\u4ef7\u683c\u7684\u51b3\u5b9a\u4f5c\u7528\uff0c\u5c06\u65b0\u80a1\u5e02\u76c8\u7387\u56fa\u5b9a\u4e0d\u53d8\uff0c\u5728\u67d0\u79cd\u7a0b\u5ea6\u4e0a\u4f9d\u7136\u5ef6\u88ad\u4e86\u8ba1\u5212\u5b9a\u4ef7\u6a21\u5f0f\uff0c\u4e0e\u5e02\u573a\u7ecf\u6d4e\u7684\u8981\u6c42\u76f8\u6096\uff0c\u5bfc\u81f4\u53d1\u884c\u4ef7\u683c\u7f3a\u4e4f\u5e02\u573a\u5f39\u6027\uff0c\u96be\u4ee5\u53d1\u6325\u53d1\u884c\u4ef7\u683c\u5bf9\u80a1\u7968\u5e02\u573a\u7684\u8c03\u8282\u4f5c\u7528\u3002
\u9488\u5bf9\u4e2a\u80a1\u8fdb\u884c\u4ef7\u503c\u5206\u6790\u5982\u4e0b\uff1a
\u3000\u3000\u4ef7\u503c\u5206\u6790\u5df2\u7ecf\u88ab\u56fd\u5916\u6210\u719f\u5e02\u573a\u8bc1\u660e\u662f\u6700\u597d\u7684\u80a1\u7968\u6295\u8d44\u5206\u6790\u65b9\u6cd5,\u5176\u6b21\u662f\u6280\u672f\u4e0e\u5fc3\u7406\u5b66,\u540e\u4e24\u8005\u90fd\u4e0e\u535a\u5f08\u6709\u5173\u3002\u76ee\u524d,\u4e3b\u6d41\u7684\u4ef7\u503c\u5206\u6790\u7406\u8bba\u65b9\u6cd5\u662f\u80a1\u5229\u6298\u73b0\u6cd5,\u901a\u5e38\u91c7\u7528\u7684\u5206\u6790\u56e0\u7d20\u662f\uff1a\u5e02\u76c8\u7387\u3001\u6210\u957f\u66f2\u7ebf\u3001\u6218\u7565\u8981\u7d20\u7b49\u3002
\u3000\u3000\u4e00\u3001\u5e02\u76c8\u7387
\u3000\u3000\u4f5c\u4e3a\u4e00\u4e2a\u4f20\u7edf\u6307\u6807,\u5b83\u662f\u6295\u8d44\u8005\u5bf9\u80a1\u7968\u8fdb\u884c\u4f30\u503c\u7684\u4e3b\u8981\u6307\u6807\u4e4b\u4e00,\u5728\u4ef7\u503c\u5206\u6790\u65b9\u9762\u5177\u6709\u4e0d\u53ef\u66ff\u4ee3\u7684\u4f5c\u7528\u3002\u8be5\u6307\u6807\u662f\u4e00\u79cd\u9759\u6001\u6307\u6807,\u6295\u8d44\u8005\u5e94\u5f53\u52a8\u6001\u5730\u4f7f\u7528\u3002
\u3000\u3000\u9996\u5148,\u5bf9\u4e8e\u884c\u4e1a\u4e0d\u540c,\u9759\u6001\u5e02\u76c8\u7387\u7684\u5b9a\u4f4d\u662f\u4e0d\u540c\u7684\u3002\u901a\u4fd7\u5730\u8bf4,\u5bf9\u4e8e\u4f20\u7edf\u884c\u4e1a,\u5e02\u573a\u7ed9\u4e88\u8f83\u4f4e\u7684\u5e02\u76c8\u7387\u5b9a\u4f4d,\u5bf9\u4e8e\u65b0\u5174\u884c\u4e1a,\u5e02\u573a\u7ed9\u4e88\u8f83\u9ad8\u5b9a\u4f4d\u3002\u521d\u6b65\u7edf\u8ba1,\u73b0\u5728\u5e02\u573a\u94a2\u94c1\u884c\u4e1a\u5e02\u76c8\u7387\u57285\u500d\u5de6\u53f3,\u77f3\u5316\u884c\u4e1a7\u500d,\u8d44\u6e90\u7c7b10\u500d,\u836f\u4e1a27\u500d,\u6c34\u516c\u5171\u4e8b\u4e1a20\u500d,\u65c5\u6e3820\u500d,\u94f6\u884c15\u500d,\u5236\u902010\u500d,\u4f20\u5a9231\u500d\u3002\u53ef\u89c1\u540c\u5904\u4e8e\u5927\u76d8\u5e95\u90e8,\u5bf9\u4e8e\u4e0d\u540c\u7684\u884c\u4e1a\u5e02\u76c8\u7387\u5b9a\u4f4d\u5dee\u522b\u8f83\u5927(\u4ee5\u4e0a\u6570\u636e\u662f\u4e0d\u5b8c\u5168\u7edf\u8ba1,\u5b58\u5728\u7cfb\u7edf\u6027\u7684\u5bf9\u4ef7\u65b9\u6848\u672a\u660e\u6717\u56e0\u7d20\u7684\u5f71\u54cd)\u3002\u5176\u6b21,\u6839\u636e\u884c\u4e1a\u6210\u957f\u6027\u7684\u4e0d\u540c,\u52a8\u6001\u5e02\u76c8\u7387\u7684\u53d8\u5316\u901f\u7387\u662f\u4e0d\u540c\u7684\u3002\u9ad8\u79d1\u6280\u884c\u4e1a\u7684\u52a8\u6001\u5e02\u76c8\u7387\u53d8\u901f\u6700\u5927,\u800c\u516c\u5171\u4e8b\u4e1a\u7684\u52a8\u6001\u5e02\u76c8\u7387\u53d8\u901f\u6700\u4e3a\u7a33\u5b9a,\u4f20\u7edf\u5236\u9020\u884c\u4e1a\u53d8\u901f\u8f83\u4e3a\u5e73\u7f13\u3002\u636e\u62bd\u6837\u7edf\u8ba1,2005\u5e74\u521d,\u533b\u836f\u9f99\u5934\u4e2a\u80a1\u7684\u52a8\u6001\u5e02\u76c8\u7387\u572825\u500d\u5de6\u53f3,\u73b0\u5728\u5df2\u7ecf\u4e0b\u964d\u523020\u500d\u9644\u8fd1\uff1b\u800c\u4ee5\u6c34\u52a1\u516c\u53f8\u4e3a\u4f8b,\u5e74\u521d\u5176\u5e73\u5747\u5e02\u76c8\u7387\u4e3a22.14\u500d,\u73b0\u5728\u5df2\u7ecf\u964d\u523021\u500d\u3002\u53ef\u89c1\u9ad8\u6210\u957f\u677f\u5757\u5177\u6709\u8f83\u9ad8\u7684\u5e02\u76c8\u7387\u53d8\u901f,\u516c\u5171\u4e8b\u4e1a\u677f\u5757\u5177\u6709\u7a33\u5b9a\u7684\u5e02\u76c8\u7387\u53d8\u901f,\u53ef\u4ee5\u9884\u6d4b,\u6210\u957f\u6027\u4f4e\u7684\u4f20\u7edf\u884c\u4e1a\u5176\u53d8\u901f\u662f\u5e73\u7f13\u7684\u3002\u4e00\u822c\u6765\u8bf4,\u9762\u5bf9\u5927\u4f17\u6d88\u8d39\u7684\u884c\u4e1a\u5177\u6709\u957f\u4e45\u7684\u53d1\u5c55,\u5c24\u5176\u662f\u6d88\u8d39\u5347\u7ea7\u7ed9\u6295\u8d44\u8005\u5e26\u6765\u91cd\u5927\u7684\u673a\u4f1a\u3002\u7ed3\u5408\u6211\u56fd\u5e02\u573a,\u73b0\u5728\u533b\u836f\u3001\u7eff\u8272\u98df\u54c1\u3001\u65c5\u6e38\u3001\u7f51\u7edc\u901a\u8baf\u3001\u516c\u5171\u8d44\u6e90\u3001\u4e2a\u6027\u670d\u9970\u5df2\u7ecf\u6210\u4e3a\u6d88\u8d39\u5347\u7ea7\u6982\u5ff5\u7684\u4ee3\u8868\u884c\u4e1a\u3002
\u3000\u3000\u4e8c\u3001\u6210\u957f\u66f2\u7ebf
\u3000\u3000\u6210\u957f\u56e0\u7d20\u662f\u4e0a\u4e16\u7eaa90\u5e74\u4ee3\u56fd\u9645\u8bc1\u5238\u5e02\u573a\u4e0a\u6700\u5177\u9b45\u529b\u7684\u6295\u8d44\u4f9d\u636e,\u4e3b\u8981\u4f53\u73b0\u5728\u53ef\u6301\u7eed\u53d1\u5c55\u53ca\u4e1a\u7ee9\u589e\u957f\u7684\u8df3\u8dc3\u6027\u3002\u7f8e\u56fdNASDAQ\u5e02\u573a\u9ad8\u79d1\u6280\u677f\u5feb\u662f\u6210\u957f\u66f2\u7ebf\u5206\u6790\u6cd5\u7684\u4ee3\u8868\u3002\u4e0a\u5e02\u516c\u53f8\u7684\u6210\u957f\u66f2\u7ebf\u5206\u6790\u662f\u6700\u8349\u6839\u7684\u7814\u7a76\u65b9\u6cd5,\u4e5f\u662f\u884c\u4e1a\u3001\u4e2a\u80a1\u57fa\u672c\u9762\u5206\u6790\u7684\u57fa\u7840\u3002\u5206\u6790\u8fc7\u7a0b\u4e2d\u8981\u6293\u4f4f\u4e09\u4e2a\u8981\u70b9\uff1a(1)\u6210\u957f\u57fa\u6570\u8981\u7a0d\u9ad8\uff1b(2)\u6210\u957f\u8981\u53ef\u6301\u7eed,\u6700\u597d\u662f\u7206\u70b8\u5f0f\u6210\u957f,\u517c\u987e\u6574\u4f53\u884c\u4e1a\u7684\u6210\u957f\u6027,\u7ed9\u4e2a\u80a1\u6210\u957f\u63d0\u4f9b\u53ef\u9760\u7684\u884c\u4e1a\u80cc\u666f\uff1b(3)\u6210\u957f\u6982\u5ff5\u5305\u62ec\u9ad8\u6210\u957f\u4e0e\u590d\u82cf\u6210\u957f\u3002\u7ed3\u5408\u76ee\u524d\u5e02\u573a,\u7b14\u8005\u8ba4\u4e3a\u7eff\u8272\u3001\u73af\u4fdd\u7c7b\u4ea7\u54c1\u3001\u533b\u836f\u5177\u6709\u590d\u82cf\u6210\u957f\u6982\u5ff5;\u7269\u6d41\u884c\u4e1a\u3001\u516c\u5171\u8d44\u6e90\u3001\u516c\u5171\u4e8b\u4e1a\u7c7b\u6b63\u5904\u4e8e\u9ad8\u6210\u957f\u9636\u6bb5,\u5176\u4e2d\u65c5\u6e38\u3001\u7f51\u7edc\u901a\u8baf\u5904\u4e8e\u7206\u70b8\u5f0f\u6210\u957f\u9636\u6bb5\u3002\u5e02\u573a\u4e2d\u94c1\u9f99\u7269\u6d41\u3001\u4e3d\u6c5f\u65c5\u6e38\u3001\u4e1c\u65b9\u660e\u73e0\u90fd\u5177\u6709\u5404\u81ea\u7684\u72ec\u7279\u884c\u4e1a\u80cc\u666f\u3002
\u3000\u3000\u4e09\u3001\u6218\u7565\u8981\u7d20
\u3000\u3000\u5bf9\u4e8e\u4e00\u4e2a\u5904\u4e8e\u8f6c\u6298\u671f\u7684\u65b0\u5e02\u573a,\u6218\u7565\u8981\u7d20\u5bf9\u4ef7\u503c\u5206\u6790\u610f\u4e49\u5f88\u5927\u3002\u6218\u7565\u8981\u7d20\u4e3b\u8981\u4f53\u73b0\u5728\u4ee5\u4e0b\u51e0\u4e2a\u65b9\u9762\uff1a(1)\u6280\u672f\u5784\u65ad,(2)\u8d44\u6e90\u5784\u65ad,(3)\u54c1\u724c,(4)\u4ef7\u503c\u91cd\u4f30,(5)\u91cd\u7ec4\u3002\u8d44\u6e90\u5784\u65ad\u5df2\u7ecf\u9020\u5c31\u4e86\u5927\u6279\u7684\u725b\u80a1,\u6700\u6709\u4ee3\u8868\u6027\u7684\u662f\u6cb9\u7c7b\u80fd\u6e90\u5784\u65ad\uff1b\u7f8e\u56fd\u5fae\u8f6f\u3001\u8f89\u745e\u5236\u836f\u662f\u5178\u578b\u7684\u6280\u672f\u5784\u65ad\u80a1\u4ee3\u8868\uff1b\u54c1\u724c\u4e5f\u662f\u4e00\u79cd\u6781\u5177\u5784\u65ad\u610f\u4e49\u7684\u65e0\u5f62\u4ef7\u503c,\u65e0\u5f62\u4ef7\u503c\u91cd\u4f30\u4e3a\u5df4\u83f2\u7279\u6240\u63a8\u5d07\u3002\u4f8b\u5982\u6d77\u4fe1\u7535\u5668\u7684\u54c1\u724c\u91cd\u4f30\u4ef7\u503c\u3002\u4ef7\u503c\u91cd\u4f30,\u76ee\u524d\u56fd\u5185\u5e02\u573a\u6700\u6d41\u884c\u7684\u662f\u623f\u5730\u4ea7\u4ef7\u503c\u91cd\u4f30,\u524d\u671f\u5546\u4e1a\u677f\u5757\u6574\u4f53\u6d3b\u8dc3\u5c31\u8d77\u6e90\u4e8e\u5730\u4ea7\u91cd\u4f30,\u540c\u65f6\u4e5f\u5305\u62ec\u8fde\u9501\u6982\u5ff5\u7684\u54c1\u724c\u91cd\u4f30\u3002G\u7efc\u8d85\u662f\u5176\u4e2d\u7684\u4ee3\u8868\u3002
\u3000\u3000\u5f53\u524d\u5e02\u573a,\u91d1\u878d\u884c\u4e1a\u6700\u5177\u5927\u5e76\u8d2d\u610f\u5411,\u94f6\u884c\u3001\u8bc1\u5238\u7b49\u91d1\u878d\u884c\u4e1a\u4e2a\u80a1\u503c\u5f97\u5173\u6ce8,\u5df2\u6709\u5916\u8d44\u5165\u80a1\u7684\u516c\u53f8\u6709\u6d66\u53d1\u94f6\u884c\u3001\u6df1\u53d1\u5c55\u7b49\u3002\u53e6\u5916\u96f6\u552e\u4e1a\u4e5f\u5177\u5907\u4e86\u5927\u5e76\u8d2d\u57fa\u7840,\u5546\u4e1a\u677f\u5feb\u4e5f\u503c\u5f97\u4e2d\u7ebf\u5173\u6ce8\u3002
\u3000\u3000\u7531\u6b64,\u5f97\u51fa\u7684\u7ed3\u8bba\u662f:\u5f53\u6295\u8d44\u8005\u9009\u62e9\u4e86\u5927\u5e95\u90e8\u533a\u57df\u7684\u8bc1\u5238\u6295\u8d44,\u5c31\u5fc5\u7136\u5b58\u5728\u4e86\u6280\u672f\u548c\u5fc3\u7406\u7684\u535a\u5f08\u3002\u8fd9\u79cd\u535a\u5f08,\u8981\u6c42\u6295\u8d44\u8005\u9700\u8981\u5177\u6709\u826f\u597d\u7684\u6295\u8d44\u5fc3\u6001,\u4ee5\u4ef7\u503c\u5206\u6790\u6cd5\u4ecb\u5165\u4ef7\u503c\u4f4e\u4f30\u7684\u4e2a\u80a1\u540e,\u4ee5\u4e2d\u7ebf\u601d\u8def\u6301\u6709,\u4e0d\u4e3a\u6280\u672f\u9707\u8361\u6240\u8ff7\u60d1,\u5fc5\u5c06\u83b7\u53d6\u7531\u4e0a\u5e02\u516c\u53f8\u9ad8\u6210\u957f\u5e26\u6765\u7684\u6295\u8d44\u6536\u76ca\u3002
区域位置优越获利能力较强投资价值分析报告投资要点：
行业快速发展，高档产品供不应求：国内外造纸行业发展基本上和GDP保持同步。我国造纸行业20年来保持快速的发展，但至今仍有较大的供需缺口需要进口弥补。
景兴纸业的主导产品箱板纸是业内需求量最大的产品，尽管近年来箱板纸产量的增速高于整个造纸行业的速度，但进口量仍保持在100万吨／年左右，高档产品缺口更大。
国内纸业竞争力迅速提高，对国际木浆依赖程度大幅下降：由于新生产线的大量投产，加上原材料自给率的不断提高，产品竞争力日益增强。2005年在纸及纸板生产增长13．13％，进口木浆仅增长3．69％；进口纸张524万吨，同比下降14．7％；出口纸及纸板193．9万吨，同比增长55．4％。
公司具有独特的优势：公司运营机制灵活高效，区域位置优越，产品销售价格与毛利水平相对稳定甚至有所上调，环保外包且费用较低，募集资金项目前景广阔。但要警惕产能过剩的风险。
未来两年公司业绩将大幅增长：随着公司2007年7月募集资金项目的投产，公司2007年、2008年两年主营业务收入年均复合增长率达到47．1％，净利润年均增长51．8％，2007年每股收益0．36元，2008年0．59元。
估值区间：我们主要以国内A股代表公司市盈率、市净率、EV／EBITDA为参照以及DCF法的估值结果进行平均，考虑到香港市场对其有着积极的示范作用，将其区间确定为：3．60－7．00元，基准价值为5．30元，按照2005年业绩全面摊薄后的每股收益0．25元计算，PE值为21倍。
询价区间：我们以每股5．30元的基准价值为中心，充分考虑了纸业板块的市场表现以及近期中小板新股认购踊跃的因素，询价区间确定为3．86－4．63元。按照2005年业绩全面摊薄后的每股收益0．25元计算，发行市盈率为15．44－18．52倍。
上市后的操作建议：我们预计景兴纸业首日均价应在6元附近，即使以询价上限4．63元计算，涨幅约有30％。如果达到6．50元以上可考虑卖出，接近基准价值5．30元附近可根据市场情况考虑介入。
1、公司概况景兴纸业位于浙江省嘉兴市，其前身是浙江景兴纸业集团有限公司，浙江景兴纸业集团有限公司的前身是平湖市第二造纸厂，该造纸厂是于1984年7月成立的乡镇集体企业，之后公司内部股权关系经多次转让，直到2001年9月浙江景兴纸业集团有限公司依法整体变更为浙江景兴纸业股份有限公司为止，才稳定下来。
本次发行前公司共有6家股东，自然人朱在龙先生、上海茉织华股份公司、日本制纸株式会社、日本纸张纸浆商事株式会、平湖市曹桥乡集体资产经营公司以及平湖市电力实业公司。虽然朱在龙先生与茉织华公司的股权比例相同，但由于日本制纸株式会社和日本纸张纸浆商事株式会社全权委托朱在龙行使股东权力，所以朱在龙为公司董事长，也是景兴纸业的实际控制人。
公司经营范围为包装纸的生产销售，主要产品有牛皮箱板纸、高强度瓦楞原纸、白面牛皮卡纸以及纸箱。截至2005年12月31日，公司在册员工445人，年生产能力达到32万吨，总资产10．9亿元，主营业务收入9．5亿元，净利润5664万元，发行前总股本15000万股，每股收益0．38元。公司六名发起人股股东均承诺在上市后的36个月内不减持其在发行前所持有的公司股份。
公司是中国包装联合会认定的中国包装龙头企业，在国内按销售收入与产量的排名约在20位附近，拥有的22万吨高档牛皮箱纸板的生产能力，在该领域全国同类生产企业中位居第四。公司目前和玖龙纸业、理文造纸同为中国浆纸商务网指定的指导价格信息发布商，在产品定价方面具有一定的市场主导权。景兴牌牛皮箱板纸被中国品牌发展促进委员会授予中国驰名品牌称号。股份公司被浙江省人民政府授予浙江省诚信示范企业称号；被浙江省环境保护局认定为浙江省首批环保信用四星级企业；被中国人民银行嘉兴市分行评为嘉兴市优秀守信企业；被中国农业银行浙江省分行认定为AAA级资信企业，并被授予最佳信用客户称号。股份公司先后通过了ISO9002质量管理体系和ISO14001环境管理体系认证。
2、行业发展背景：中国纸业竞争力全面提高2．1巨大的行业发展空间我国造纸业经过几十年的建设发展，取得了巨大的成就，到2005年底为止约有3200家生产企业，1991－2005年的14年间，我国纸和纸板总产量和消费量分别以年均9．26％和9．72％的速度增长，我国纸业是近年来全球增长最快的国家，目前产销量均已位居世界第二。虽然其增长速度要高于GDP的增长速度，但仍然不能满足国民经济发展的需要，每年需要进口大量的特别是高档次高质量的纸张来满足包装、印刷、办公等用纸的需求。虽然从2005年以来部分品种供求压力逐渐增大，但仍属于结构性矛盾，总量仍然相对宽松，我们预计这种状况要延续到2010年左右。
2．2箱板纸需求增长快于行业平均水平国内箱板纸消费增长量和整个造纸行业一样与GDP显示出较强的正相关关系。
预计我国经济在十一五期间将会继续保持快速平稳的发展，20062010年期间，国内的GDP年均增速维持在7．58．5％，2005年的箱板纸消费量在1100万吨左右，保守预计箱板纸行业年均消费增量将会保持在82－100万吨左右，为企业的发展提供了较大的空间。
从2001年到2005年我国箱板纸生产量增长了113％，年均复合增长20．8％，消费量有102％的增长，年均复合增长19．2％，无论生产还是消费的增长都大大超过了国内GDP的增长，也快于造纸行业的平均增长速度。2005年国内箱板纸的进口量仍然有136万吨，占国内进口总量的26％，占箱板纸消费量的12．4％。
3、公司业务与财务状况分析3．1公司历年产量增长及子公司盈利状况景兴纸业2002初年包装纸板的生产能力为10万吨，2002年10月造纸公司年产18万吨牛皮箱板纸生产线投产，产能达到22万吨；2002年7月收购南京景兴51％股权以及2002年年底平湖景兴1条新的纸箱生产线投产。目前公司拥有牛皮箱板纸生产能力22万吨，高强度瓦楞纸4万吨，白面牛皮卡5万吨，纸箱8000万平方米。07年7月募集资金项目30万吨再生环保纸投产，公司生产能力达到62万吨。
公司主营业务非常突出，纸制品的比例高达99．1％，其它业务收入仅占0．9％。
公司目前主要业务来自三家控股子公司。控股子公司平湖景兴与南京景兴主要产品是纸箱，占净利润约17％，造纸公司主要产品是牛皮箱板纸和瓦楞纸，约占净利润的60％以上，白面牛皮卡为股份公司直接经营，约占净利润的20％。
3．2公司近三年主营业务收入公司近三年的销售收入分别为7．4亿元、8．5亿元和9．5亿元，年均复合增长13．3％。主要原因是公司没有大的项目投产。
3．3公司近三年净利润及增长公司近三年净利润分别为4255万元、4759万元和5664万元，年均复合增长15．5％。
3．42004年公司主要产品的销售量、销售价格、产销率公司主要产品产销率都在97％以上，显示市场销路良好。
3．5公司主要产品近三年的产品平均价格走势随着国内造纸业的迅速发展，市场供给能力增强，在激烈的竞争中，公司主要产品销售价格不但没有下降，反而有所上涨，一方面说明牛皮箱板纸行业市场空间巨大，另一方面也说明公司管理水平较高，在项目选择上具有独特的眼光。避开了业内许多产品的惨烈竞争。
3．6主要原材料构成及价格走势公司生产所需的原料主要为废纸和木浆，按重量计废纸占93％左右、木浆占7％左右；按金额计废纸占79％左右、木浆占21％左右；原料的供应及供应价格受到气候、国际政治局势以及国际市场供求关系的影响。
2005年股份公司和造纸公司合计进口废纸占废纸采购总额的50．50％，进口木浆占木浆采购总额的56．65％；2006年1－6月股份公司和造纸公司合计进口废纸占废纸采购总额的61％左右，进口木浆占木浆采购总额的37％左右。国内废纸则主要向当地再生资源企业采购。本公司拥有自营进出口权，本公司自行或通过其他进出口公司从日本、美欧等地进口废纸。国内木浆主要由青州造纸、福建南纸等木浆生产厂商提供，进口木浆主要从俄罗斯进口。
公司生产用电来自华东电网，根据实际使用电量向平湖市电力运营部门支付电费。2003年下半年以来，华东地区普遍出现电力供应紧张的状况，尽管截止目前尚未对本公司的生产经营造成较大影响，但如果经济增长与电力供应之间的矛盾进一步突出，将可能对本公司的生产经营带来不利影响。本公司地处浙江省，随着浙江省总体经济的增长，为了满足该地区对电力不断增长的需求，浙江省在2003年即制定了三个确保、两个争取的电源建设目标：一是确保1000万千瓦，争取1200万千瓦电力装机建成投产，即投产11个项目；二是确保1000万千瓦，争取1200万千瓦以上电源项目开工建设，即开工8个项目；三是确保1000万千瓦的预备项目进行前期工作。一旦上述目标如期完成，浙江省电力装机将达到4562万千瓦左右，人均占有装机接近1千瓦，这些项目的投产，将大大提高电力供应能力，从而为该公司募集资金投资项目达产后的电力需求提供有力保证。
公司生产用汽来自平湖热电厂，该厂目前的蒸汽年生产能力为138万吨，年实际产量约74万吨。本公司目前的年蒸汽用量约47．55万吨，募集资金投资项目达产后，年新增蒸汽用量约28万吨，因此，平湖热电厂的供汽能力完全能够满足本公司募集资金投资项目达产后生产用汽的需求。
在牛皮箱板纸的成本构成中，比重最大的是废纸和木浆，从成本的价值构成上来看，废纸和木浆的比例在3－4：1，废纸价格的高低对成本有显著的影响。国内大部分造纸企业所用的进口废纸都是从美国进口的，而由于景兴纸业从日本股东处引进了利用日本废纸造纸的技术，利用日本独特的废纸造纸技术，可以使用成本更低的日废造纸。在价格上，美国废纸高出日本废纸10％左右，日本废纸较低的价格使景兴纸业具有相对的成本优势，从而使得产品的毛利率在行业中处于领先地位。
3．7公司综合毛利率及分产品毛利率水平公司在最近三年及一期内因主导产品持续热销且成本控制较为有效，因此综合毛利率始终保持在19％以上的较高水平。其中，高强度瓦楞原纸的毛利率之所以能在从2005年起有显著的提高，主要是得益于造纸公司在2005年2月完成的3万吨高强度瓦楞线技改项目，该项目通过利用本企业产生的纸浆废液生产瓦楞原纸，使得生产成本大幅度降低，从而显著提高了该产品的毛利率。
我们选取业内获利能力较强的7家上市与景兴纸业进行对比，基本结论是旗鼓相当，净资产收益率水平较高一方面说明景兴纸业资金运用效率较高，同时与公司目前较高的负债也有相当关系，期间费用水平较高就是缘由财务费用率较高所致，并进而影响了销售净利率水平的提高。但值得注意的是公司的毛利水平较高，随着公司募集资金的到位，财务费用水平的下降，公司获利能力将会有所增强。
3．8公司偿债能力与营运能力比较公司总体负债水平高于行业平均水平，流动比率、速动比率低于行业平均水平，在短期偿债能力方面存在一定的风险，主要原因是公司近年来发展迅速，所需资金除自身积累外，主要依靠银行借款。但公司营运能力大大强于行业平均水平，资金效率较高，同时公司经营活动现金流也远远高于平均水平，对短期债务的偿还压力起到一定的缓解作用，如果本次融资成功将大大降低公司的债务风险。
4、公司竞争力与风险分析4．1公司竞争力分析4．1．1公司在行业中的地位从2005年国家纸业协会国内企业（包括合资外资企业）综合实力排名来看，景兴纸业产量排在17位，销售收入排在21位。从细分品种牛皮箱板纸来看，排在国内第四位。应该说这个名次并不理想，主要原因是近一、两年公司没有新的生产线投产，2007年募集资金项目投产后，当年产量将达到50万吨，2008年接近75万吨�募集资金30万吨新纸机实际产量约45万吨 ，公司的综合实力排名将会有大幅的提升。
4．1．2公司主导产品牛皮箱板纸市场需求巨大预计我国经济在十一五期间将会保持快速平稳的发展，在2006至2010年期间，国内的GDP年均增速维持在7．58．5％。如此快速的增长必然会有力地推动与消费及出口配套的运输包装需求的大幅增长。2005年的箱板纸消费量在1100万吨左右，保守预计箱板纸行业年均消费增量将会保持在82－100万吨左右，为企业的发展提供了较大的空间。
由于国内牛皮箱板纸需求增长很快，又存在较大的进口，由此吸引了大量的资金进入牛皮箱板纸生产领域，尤其在高档牛皮箱板纸方面，根据中国造纸协会的统计，未来两年新增产能将会达到225万吨左右，根据我们前面的需求预测，箱板纸行业年均消费增量将会保持在82－100万吨左右，加上每年有135万吨左右的进口可以替代，可以说国内箱板纸产品并未供过于求，可能的结果是到2010年左右进口产品被完全替代，国内产需达到平衡。
4．1．3主要产品获利能力较强景兴纸业的主要产品为A级牛皮箱板纸，其中70％的牛皮箱板纸定量在150克－175克／每平方米，较高的产品档次和质量在替代进口牛皮箱板纸以及满足国内牛皮箱板纸高端客户占有优势，因而其产品的销售价格与国内产同类产品相比，A级牛皮箱板纸的售价大约要高出150元至200元／吨。
4．1．4管理机制顺畅、地理位置优越公司充分发挥民营企业运营机制灵活的优势，不断进行企业管理和人事制度的改革创新。多年从事包装纸板的生产经营，在原料采购、成本控制、库存管理、质量管理、营销管理和绩效管理等方面已形成行之有效的景兴管理模式。多年来景兴纸业与大多数民营企业一样，在公司发展过程中受到资金的短缺的制约，如果本次发行成功，可以预料随着新项目的投产，公司综合竞争实力将显著提升。
公司地处我国最大的也是最具增长潜力的纸及纸板消费市场之一的华东地区，该地区城市密集（本公司所在地处于上海、杭州、苏州三地地域范围的中心），经济发达，商贸繁荣，人民生活水平较高，因而包装纸板的需求增长在华东地区具有厚实的经济基础。同时由于该地区纸张消费量大，相应的废纸产生量巨大，为公司提供了广阔的产品市场和原料市场。此外，公司位于杭州湾畔的乍浦港，紧邻上海、江苏，水陆交通运输便捷，具有运输成本相对竞争对手较低的优势，便于产品销售辐射面的拓展。大大节约了公司原材料、产成品进出的成本。
4．1．5全心打造绿色纸业景兴纸业造纸所需要的原材料主要是废纸和木浆，公司与以非木纤维为主要原料的造纸企业相比，公司在生产过程中产生的废水少、污染轻、治理容易。自建厂以来，公司十分重视污水处理等环境保护问题并取得较好的效果，利用废水循环设施，大大降低了废水排放的数量。2002年10月公司建立的环境管理体系符合标准ISO14001并获得认证证书。
同时纸包装具有经济便宜、重量轻、便于贮存、易加工、废弃物可自行降解且易回收利用等特点，被公认为绿色包装材料。随着消费者环保意识的不断增强，纸包装已成为其他包装材料的理想替代品。
目前公司排放的废水，全部通过嘉兴市联合污水处理网进行集中处理，并且其承诺未来为景兴纸业提供100万吨产能的污水排放增量。由于管网系统的规模优势，所收取的排污费用低于行业一般公司自主的污水处理日常运营费用。较低的固定资产投资和运营费用使景兴纸业在环保方面保持成本优势。
4．2公司存在的风险我们认为公司最大的风险来自于业内产能的过量释放，虽然近期牛皮箱板纸市场不存在供过于求的激烈竞争，但许多纸业产品产能的集中释放所导致的价格严重下滑，说明这种风险是存在的。
就高档包装纸板而言，进口产品的市场份额进一步提升的空间有限，主要原因是国内外高档包装纸板产品的质量差距并不大，国外产品价格由于其人工费用、仓储费用和运输成本较高，总体上高于国内产品。此外，出于交货及时性和售后服务两方面考虑，大多国内用户仍会选择优质的国内产品，尤其是在产品规格、外观色泽等方面，国内产品具有更大的灵活性。因此真正的竞争对手不是境外公司，而是国内合资的生产企业。
与国内合资厂商之间的竞争主要是由产品结构和性能、企业规模和原料构成等因素决定，近两年包装纸板生产企业不断扩大规模，产品质量档次和生产能力迅速提高，目前大部分新增产能均瞄准低定量高强度的牛皮箱纸板，其定量一般为125－300克／平方米，可以替代进口产品。国内企业以及外资厂商的产品投放市场后，除抵消相应的需求增长以及减少进口外，势必会在国内市场展开激烈竞争。
公司地处我国最大的也是最具增长潜力的纸及纸板消费市场，为公司的发展起着积极的推动作用。但同时也吸引了国内外厂商纷纷进入该地区，根据中国造纸协会预测，未来两年期间，长三角地区的箱板纸产能将会增加115万吨左右。主要有玖龙纸业45万吨的牛皮箱板纸技改项目，无锡荣成的40万吨项目，以及景兴纸业30万吨项目。
5、募集资金项目本次拟发行8000万股社会公众股，募集资金主要用于：
1、列入国家经贸委第三批国家重点技术改造双高一优项目计划导向的30万吨再生环保绿色包装纸项目；2、受让造纸公司30．40％的股权及对造纸公司增资。
截至2006年6月30日，公司已利用银行贷款18�264．76万元先期投入于30万吨再生环保绿色包装纸项目，利用银行贷款先期支付了收购造纸公司30．40％的股权所需的4�400万元及增资款2�500万元。截至本招股意向书出具之日，股份公司已合并持有造纸公司99．36％的股权。
30万吨再生环保绿色包装纸项目系生产高档牛皮箱板纸，预计项目将会在2007年7月份投产，2008年达产。达产后预计年营业收入83�692万元，净利润6�869万元，投资利润率18．15％，内部收益率15．85％，投资回收期7．59年（含建设期2年）。
6、公司盈利预测与敏感性分析6．1盈利预测6．1．1公司产品产量预测鉴于近年来公司产品价格的上涨以及牛皮箱板纸较大的市场空间，我们认为随着募集资金项目的达产，公司的业绩随着产能的增长将会出现快速的提高。
2006－2008年主营收入年均复合增长47．1％，净利润年均复合增长51．8％随着公司新建及原有设备的挖潜，2006－2009年产品产量预计如下：
在百度知道里搜搜以前的问题答案，或许有帮助。
绛旓細璁烘枃鐨勭粨鏋勪富瑕佺敱鈥滄彁鍑洪棶棰樷濄佲滃垎鏋愰棶棰樷濄佲滆В鍐抽棶棰樷濅笁閮ㄥ垎缁勬垚銆備竴鑸敱鏍囬銆佷綔鑰呯讲鍚嶃佸唴瀹规彁瑕併佸叧閿瘝銆佸紩璁恒佹湰璁恒佺粨璁恒佸弬鑰冩枃鐚瓑8閮ㄥ垎鏋勬垚銆 (1)鏍囬灏忚鏂囩殑鏍囬灏辨槸灏忚鏂囩殑棰樼洰銆傛湁浜鸿鏂囩珷鐨勬爣棰樺鍚屾枃绔犵殑鈥滅溂鐫涒濓紝鈥滀汉缇庡湪鐪肩潧锛屾枃缇庡湪鏍囬鈥濄傞忚繃浜虹殑鐪肩潧娴佽浆鍙互绐ヨ鍑哄叆...
绛旓細1955骞达紝璧勬湰涓讳箟宸ュ晢涓氬叏琛屼笟鍏鍚堣惀鐨勬氮娼篃浠ユ惫娑屾編婀冧箣鍔垮腑鍗峰叏鍥姐1956骞1鏈10鏃ワ紝鍖椾含甯傞鍏堝甯冨叏閮ㄥ疄鐜板叏琛屼笟鍏鍚堣惀銆傚埌1鏈堝簳锛屽叏鍥50澶氫釜璧勬湰涓讳箟宸ュ晢涓氭瘮杈冮泦涓殑澶т腑鍩庡競閮界浉缁у甯冨疄鐜板叏琛屼笟鍏鍚堣惀銆傚埌骞村簳锛屽叏鍥藉師鏈夌殑88000瀹剁钀ュ伐鍘傛湁99%瀹炵幇浜嗘墍鏈夊埗鏀归狅紝闄ゅ皯鏁拌浆涓哄湴鏂瑰浗钀ュ伐涓氬...
绛旓細璇剧▼灏璁烘枃锛鐞嗚В涓庡簲鐢 涓銆佸紩瑷 璇剧▼灏忚鏂囨槸鎴戜滑鍦ㄥ涔犲拰鐮旂┒杩囩▼涓父瑙佺殑涓绉嶅鏈舰寮忥紝瀹冧笉浠呭彲浠ュ煿鍏绘垜浠殑瀛︽湳鎬濊冭兘鍔涳紝杩樺彲浠ユ彁楂樻垜浠殑鐮旂┒鎶鑳姐傜劧鑰岋紝瀵逛簬璁稿鍒濆鑰呮潵璇达紝濡備綍鎾板啓涓绡囬珮璐ㄩ噺鐨勮绋嬪皬璁烘枃浠嶇劧鏄涓涓鎸戞垬銆傛湰鏂囨棬鍦ㄦ帰璁ㄥ浣曠悊瑙ｈ绋嬪皬璁烘枃锛屽苟鎻愪緵涓浜涘疄鐢ㄧ殑鎸囧锛屽府鍔╁ぇ瀹舵洿濂藉湴...
绛旓細鎴栧鏌愪竴鐞嗚闂杩涜鎬濊京鎬ф濊冪殑璁烘枃銆 涓婅堪涓ょ被璁烘枃涓嶄竴瀹氬畬鍏ㄦ槸鐙珛鐨勪釜浣,涓嶅瓨鍦ㄦ埅鐒跺垝鍒嗙殑鐣岀嚎銆 涓夈佸舰寮: 鐩墠鏁欒偛鐣岀殑璁烘枃澶у鏁板嚭鑷簬涓绾胯佸笀,缁忛獙鎬荤粨璁烘枃灞呭銆備篃鏈夎棰樼爺绌舵姤鍛婂拰鐞嗚鐮旂┒鏂囩珷銆傝繖缁欎汉浠犳垚浜涓涓閿欒,浼间箮璁烘枃灏鏄笂杩颁笁绉嶅舰寮忋傚叾瀹,璇鹃鐨勬柟妗堛佷釜妗堢爺绌舵姤鍛娿佺敋鑷充竴绡囪璇剧鍧...
绛旓細姹備竴绡囧叧鏂煎悕钁楅噷鏌愪竴涓浜虹殑鐮旂┒...浠讳綍鍚嶈憲閲岀殑浠讳綍浜洪兘鍙互...鏈濂芥湁2绡...楸2绡囨湁鍔犲垎.....2007-06-21 姹備竴绡囪鏂~ 2014-02-11 姹備竴绡囪鏂(2000瀛) 2 2010-11-22 姹備竴绡囪鏂囥 1
绛旓細姣曚笟璁烘枃搴旇鎬庝箞鍐? 娉曞浗鐜颁唬鍥灄鏅璁捐鐞嗗康鍙婂叾鍚ず 娉曞浗鐜颁唬鍥灄鏅鐨勮璁＄悊蹇 鍦涓涓澶氬厓鏂囧寲鐨勫浗瀹,鍦ㄤ竴涓厖婊″彉鏁扮殑绀句細,鍦ㄤ竴涓拷姹備釜鎬х殑鏃朵唬,灏辨暣涓琛屼笟鑰岃█,浠讳綍鍗曚竴鍖栫殑銆佺墖闈㈠己璋冩煇涓鏂归潰鐨勮璁＄悊蹇垫垨璁捐鏂规硶,鏈缁堥兘灏嗛伃鍒扮ぞ浼氱殑鎶涘純銆備絾灏变釜浣撹岃█,闈㈠婵鐑堢殑绔炰簤,姣忎竴涓璁″笀鍙堜笉寰椾笉杩芥眰涓у寲銆...
绛旓細杩欑被璁烘枃寰寰鏄拡瀵鏌愪竴绡鏂囩珷涓殑鐞嗚鎺㈣鎴栧伐浣滅爺绌舵墍鎻愬嚭鐨勮鐐规湁涓嶅悓鐨勭湅娉,鎻愬嚭鑷繁鐨勬剰瑙,杩涜鍟嗘Ψ,鎴栧睍寮浜夎銆傝浜夌殑瀵硅薄鍙互纭寚,涔熷彲浠ユ硾鎸;璁轰簤鐨勫唴瀹硅寖鍥村緢骞,鎴栬鏄熀纭鐞嗚闂,鎴栬鏄簲鐢ㄧ爺绌堕棶棰樸 4銆佽皟鐮旀姤鍛婂瀷缁忔祹璁烘枃,鏄寚閫氳繃瀵圭幇瀹炵粡娴庣敓娲讳腑鏌愪竴鐜拌薄鎴栨煇涓闂杩涜娣卞叆缁嗚嚧鐨勮皟鏌ョ爺绌跺悗,灏卞叾...
绛旓細1.濡備綍閫夋嫨姣曚笟璁烘枃鐨勯鐩紵棰樼洰閫夌殑濂斤紝璁烘枃瓒婂啓瓒婇『鐣咃紝閭ｅ浣曟墠鑳介涓涓濂界殑涓婚鏂瑰悜鍛紵鍏充簬濡備綍閫夋嫨涓婚锛屽父鐢ㄧ殑鏂规硶濡備笅锛氶鍏堟槸鏍规嵁鑷繁鐨勪釜浜哄叴瓒ｃ佺埍濂斤紝浠ュ強鎵瀛︿範鐨勪笓涓氱爺绌讹紝渚嬪鏌愪簺鍚屽鍠滄鎶曡祫銆佺倰鑲°傛垨鑰呯爺绌跺叕鍙歌储鍔℃姤琛ㄧ瓑锛岄兘鍙互浠庝腑鍙戠幇鍊煎緱鍐欑殑涓婚锛屽洜涓烘瘡涓琛屼笟浼氭湁鍚勭鍚勬牱鐨勯棶棰...
绛旓細鎻愪緵涓涓寮棰樻姤鍛婅寖鏂囪寖渚,浠呬緵鍙傝,甯屾湜瀵逛綘寮棰樻姤鍛婂啓浣滆兘鏈夊府鍔┿傜爺绌舵濊矾銆佺爺绌舵柟娉曘佹妧鏈矾绾垮拰瀹炴柦姝ラ1銆佺爺绌朵粈涔?鈥斺旀庢牱纭畾鐮旂┒璇鹃涓鍒囩瀛︾爺绌跺浜庨棶棰樷斺旈棶棰樺嵆璇鹃;鏁欏鍗崇爺绌(鎺屾彙鏂规硶寰堥噸瑕,鍚﹀垯灏变笉鏄爺绌);杩涙涓庢垚鏋滃嵆鎴愰暱銆傛暀鑲茬鐮旇棰樹富瑕佹潵婧愪簬涓ゅぇ鏂归潰:A.瀹炶返鏉ユ簮鈥斺斿瑙傚瓨鍦ㄧ殑鎴栨綔鍦ㄧ殑鏁欒偛...
绛旓細瀵硅鏂囧畬鎴愯繃绋嬩腑瀵硅嚜宸辨彁渚涘府鍔╃殑浜烘垨缁勭粐杩涜鎰熻阿銆佽嚧鎰忋7銆侀檮褰曘傚寘鎷暟鎹粺璁¤〃鏍笺佺収鐗囥佺▼搴忎唬鐮佺瓑璁烘枃涓婚鐩稿叧鐨勯檮鍔犳潗鏂欍傝鏂囩殑浠嬬粛锛氳鏂閫氬父鎸囩殑鏄竴绡囧鏌愪竴绉戝銆佹妧鏈垨鍏朵粬涓婚杩涜鐮旂┒銆佹帰璁ㄥ拰闃愯堪鐨勫鏈с佺鐮旀х殑鏂囩珷銆傝鏂囨槸鐮旂┒瀛︽湳棰嗗煙闂鐨勪竴绉嶆枃鐚舰寮忥紝閫氬父鐢变功闈㈡潗鏂欐瀯鎴愶紝鍏锋湁...
