财务评价的静态分析法 财务评价的动态分析法
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(\u4e00)\u9879\u76ee\u7684\u73b0\u91d1\u6d41\u91cf
1.\u73b0\u91d1\u6d41\u5165\u91cf
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2.\u73b0\u91d1\u6d41\u51fa\u91cf
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3.\u51c0\u73b0\u91d1\u6d41\u91cf
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4.\u73b0\u91d1\u6d41\u91cf\u8868(\u8d22\u52a1)
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(\u4e8c)\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u6cd5
\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u6cd5(Financial Net Present Value\uff0c\u7b80\u79f0FNPV)\u662f\u6307\u6309\u884c\u4e1a\u7684\u57fa\u51c6\u6295\u8d44\u6536\u76ca\u7387\u6216\u8bbe\u5b9a\u7684\u6298\u73b0\u7387\uff0c\u5c06\u9879\u76ee\u8ba1\u7b97\u671f\u5404\u5e74\u51c0\u73b0\u91d1\u6d41\u91cf\u6298\u73b0\u5230\u5efa\u8bbe\u671f\u521d\u7684\u73b0\u503c\u4e4b\u548c\uff0c\u4ee5\u8bc4\u4ef7\u9879\u76ee\u6295\u8d44\u6548\u76ca\u7684\u52a8\u6001\u5206\u6790\u65b9\u6cd5\u3002\u5b83\u662f\u8003\u5bdf\u9879\u76ee\u5728\u8ba1\u7b97\u671f\u5185\u76c8\u5229\u80fd\u529b\u7684\u52a8\u6001\u6307\u6807\u3002\u5176\u8868\u8fbe\u5f0f\u4e3a\uff1a
\u6cb9\u6c14\u5de5\u4e1a\u6280\u672f\u7ecf\u6d4e\u8bc4\u4ef7\u65b9\u6cd5\u53ca\u5e94\u7528\uff08\u7b2c3\u7248\uff09
\u5f0f\u4e2d\uff1aCI\u4e3a\u9879\u76ee\u7684\u73b0\u91d1\u6d41\u5165\u91cf\uff1bCO\u4e3a\u9879\u76ee\u7684\u73b0\u91d1\u6d41\u51fa\u91cf\uff1bic\u4e3a\u57fa\u51c6\u6295\u8d44\u6536\u76ca\u7387\u6216\u6298\u73b0\u7387\uff1bn\u4e3a\u9879\u76ee\u7684\u5bff\u547d\u671f(\u5305\u62ec\u5efa\u8bbe\u671f\u548c\u7ecf\u6d4e\u5bff\u547d\u671f)\u3002
\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u53ef\u6839\u636e\u9879\u76ee\u7684\u8d22\u52a1\u73b0\u91d1\u6d41\u91cf\u8868\u8ba1\u7b97\u6c42\u5f97\u3002\u5373\u7528\u8ba1\u7b97\u671f\u5185\u5404\u5e74\u7684\u51c0\u73b0\u91d1\u6d41\u91cf(\u73b0\u91d1\u6d41\u5165\u91cf-\u73b0\u91d1\u6d41\u51fa\u91cf)\u4e58\u4ee5\u5176\u6298\u73b0\u7cfb\u6570\uff0c\u7136\u540e\u6c47\u603b\u6c42\u5f97\u3002\u5f53FNPV\uff1e0 \u65f6\uff0c\u8868\u660e\u8be5\u9879\u76ee\u6709\u6295\u8d44\u51c0\u6536\u76ca\u5e76\u5728\u8d22\u52a1\u4e0a\u662f\u53ef\u884c\u7684\uff1b\u5f53FNPV\uff1c0\u65f6\uff0c\u5219\u8868\u660e\u8be5\u9879\u76ee\u6ca1\u6709\u6295\u8d44\u6536\u76ca\u5e76\u5728\u8d22\u52a1\u4e0a\u662f\u4e0d\u53ef\u884c\u7684\u3002\u82e5FNPV\uff1d0\u65f6\uff0c\u8981\u5224\u65ad\u9879\u76ee\u662f\u5426\u53ef\u884c\uff0c\u5219\u8fd8\u9700\u8003\u8651\u6240\u9009\u7528\u7684\u6298\u73b0\u7387\u5e76\u4e0e\u884c\u4e1a\u57fa\u51c6\u6295\u8d44\u6536\u76ca\u7387\u5bf9\u6bd4\u4e4b\u540e\u786e\u5b9a\u3002
\u4f8b\u5982\uff0c\u67d0\u4e24\u9879\u76ee\u7684\u51c0\u73b0\u91d1\u6d41\u91cf\u60c5\u51b5\u89c1\u88685-2\uff0c\u5219\u53ef\u5206\u522b\u8ba1\u7b97\u51fa\u5b83\u4eec\u5728\u6298\u73b0\u7387\u4e3a10%\u65f6\u7684\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u3002
\u88685-2 \u67d0A\u3001B \u4e24\u9879\u76ee\u7684\u51c0\u73b0\u91d1\u6d41\u91cf\u3000\u5355\u4f4d\uff1a\u4e07\u5143
\u9879\u76eeA\u7684\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u4e3a\uff1a
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FNPV \uff1d1505\u00d74.3553-5000\uff1d6554.73-5000\uff1d1554.73(\u4e07\u5143)
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(\u4e09)\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u7387\u6cd5
\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u7387(Rate of Financial Net Present Value\uff0c\u7b80\u79f0FNPVR)\u662f\u6307\u9879\u76ee\u7684\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u4e0e\u6295\u8d44\u73b0\u503c\u4e4b\u6bd4\u3002\u5176\u8ba1\u7b97\u516c\u5f0f\u4e3a\uff1a
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\u5f0f\u4e2d\uff1aIp\u4e3a\u6295\u8d44\u73b0\u503c\u3002
\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u7387\u4e00\u822c\u4e0d\u5355\u72ec\u4f7f\u7528\uff0c\u800c\u662f\u540c\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u6307\u6807\u4e00\u8d77\u4f7f\u7528\uff0c\u4ece\u6295\u8d44\u989d\u4e0d\u540c\u7684\u53ef\u884c\u65b9\u6848\u4e2d\u9009\u62e9\u6700\u597d\u7684\u65b9\u6848\u3002
\u5982\u6cbf\u7528\u524d\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u8ba1\u7b97\u4f8b\u5b50\u4e2d\u7684\u6709\u5173\u6570\u636e\uff0c\u5219\u9879\u76eeA\u3001B\u7684\u8d22\u52a1\u51c0\u73b0\u503c\u7387\u5206\u522b\u4e3a\uff1a
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(\u56db)\u8d22\u52a1\u5185\u90e8\u6536\u76ca\u7387\u6cd5
\u8d22\u52a1\u5185\u90e8\u6536\u76ca\u7387(Financial Internal Rate of Return\uff0c\u7b80\u79f0FIRR)\u662f\u4e00\u4e2a\u975e\u5e38\u91cd\u8981\u7684\u52a8\u6001\u8bc4\u4ef7\u6307\u6807\uff0c\u5b83\u662f\u5f53\u9879\u76ee\u8ba1\u7b97\u671f\u5185\u5404\u5e74\u51c0\u73b0\u503c\u4e4b\u548c\u7b49\u4e8e\u96f6\u65f6\u7684\u6298\u73b0\u7387(\u5373\u6536\u76ca\u73b0\u503c\u7b49\u4e8e\u6210\u672c\u73b0\u503c)\u3002\u5185\u90e8\u6536\u76ca\u7387\u53cd\u6620\u4e86\u62df\u5efa\u6295\u8d44\u9879\u76ee\u7684\u5b9e\u9645\u6295\u8d44\u6536\u76ca\u6c34\u5e73\u3002\u5176\u8868\u8fbe\u5f0f\u4e3a\uff1a
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\u5f53\u6298\u73b0\u7387\u4e3a21%\u65f6\uff0cFNPV\uff1d-117.14(\u4e07\u5143)
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(\u4e03)\u6295\u8d44\u5229\u7a0e\u7387
\u6295\u8d44\u5229\u7a0e\u7387\u662f\u6307\u9879\u76ee\u8fbe\u5230\u751f\u4ea7\u80fd\u529b\u540e\u7684\u4e00\u4e2a\u6b63\u5e38\u751f\u4ea7\u5e74\u4efd\u5185\u7684\u5229\u7a0e\u603b\u989d\u6216\u9879\u76ee\u751f\u4ea7\u671f\u5185\u7684\u5e74\u5e73\u5747\u5229\u7a0e\u603b\u989d\u4e0e\u9879\u76ee\u603b\u6295\u8d44\u7684\u6bd4\u7387\u3002\u5176\u8ba1\u7b97\u516c\u5f0f\u4e3a\uff1a
\u6cb9\u6c14\u5de5\u4e1a\u6280\u672f\u7ecf\u6d4e\u8bc4\u4ef7\u65b9\u6cd5\u53ca\u5e94\u7528\uff08\u7b2c3\u7248\uff09
\u5e74\u5229\u7a0e\u603b\u989d\uff1d\u5e74\u9500\u552e\u6536\u5165\u2015\u5e74\u6210\u672c\u548c\u8d39\u7528
\u6216\u3000\u5e74\u5229\u7a0e\u603b\u989d\uff1d\u5e74\u5229\u6da6\u603b\u989d+\u5e74\u9500\u552e\u7a0e\u91d1\u53ca\u9644\u52a0
\u5e74\u9500\u552e\u7a0e\u91d1\u53ca\u9644\u52a0\uff1d\u5e74\u589e\u503c\u7a0e+\u5e74\u8425\u4e1a\u7a0e+\u5e74\u57ce\u5e02\u7ef4\u62a4\u5efa\u8bbe\u7a0e+\u6559\u80b2\u9644\u52a0\u8d39+\u8d44\u6e90\u7a0e
\u6295\u8d44\u5229\u7a0e\u7387\u53ef\u6839\u636e\u635f\u76ca\u8868\u4e2d\u7684\u6709\u5173\u6570\u636e\u8ba1\u7b97\u6c42\u5f97\u3002\u5728\u8d22\u52a1\u8bc4\u4ef7\u4e2d\uff0c\u6295\u8d44\u5229\u7a0e\u7387\u53ef\u4e0e\u884c\u4e1a\u5e73\u5747\u6295\u8d44\u5229\u7a0e\u7387\u5bf9\u6bd4\uff0c\u4ee5\u5224\u522b\u5355\u4f4d\u6295\u8d44\u5bf9\u56fd\u5bb6\u79ef\u7d2f\u7684\u8d21\u732e\u6c34\u5e73\u662f\u5426\u8fbe\u5230\u672c\u884c\u4e1a\u7684\u5e73\u5747\u6c34\u5e73\u3002
(\u516b)\u8d44\u672c\u91d1\u5229\u6da6\u7387
\u8d44\u672c\u91d1\u5229\u6da6\u7387\u662f\u6307\u9879\u76ee\u8fbe\u5230\u8bbe\u8ba1\u751f\u4ea7\u80fd\u529b\u540e\u7684\u4e00\u4e2a\u6b63\u5e38\u751f\u4ea7\u5e74\u4efd\u7684\u5e74\u5229\u6da6\u603b\u989d\u4e0e\u8d44\u672c\u91d1\u7684\u6bd4\u7387\u3002\u5b83\u53cd\u6620\u6295\u5165\u9879\u76ee\u7684\u8d44\u672c\u91d1\u7684\u76c8\u5229\u80fd\u529b\u3002\u5176\u8ba1\u7b97\u516c\u5f0f\u4e3a\uff1a
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(\u4e5d)\u8d22\u52a1\u5916\u6c47\u51c0\u73b0\u503c\u3001\u8d22\u52a1\u6362\u6c47\u6210\u672c\u53ca\u8d22\u52a1\u8282\u6c47\u6210\u672c
1.\u8d22\u52a1\u5916\u6c47\u51c0\u73b0\u503c
\u5916\u6c47\u51c0\u73b0\u503c\u662f\u5206\u6790\u3001\u8bc4\u4ef7\u9879\u76ee\u5b9e\u65bd\u540e\u5bf9\u56fd\u5bb6\u5916\u6c47\u72b6\u51b5\u5f71\u54cd\u7684\u91cd\u8981\u6307\u6807\uff0c\u7528\u4ee5\u8861\u91cf\u9879\u76ee\u5bf9\u56fd\u5bb6\u5916\u6c47\u7684\u51c0\u8d21\u732e(\u521b\u6c47)\u6216\u51c0\u6d88\u8017(\u7528\u6c47)\u3002\u5916\u6c47\u51c0\u73b0\u503c\u53ef\u901a\u8fc7\u5916\u6c47\u6d41\u91cf\u8868\u76f4\u63a5\u6c42\u5f97\uff0c\u5f53\u6709\u4ea7\u54c1\u66ff\u4ee3\u8fdb\u53e3\u65f6\uff0c\u53ef\u6309\u51c0\u5916\u6c47\u6548\u679c\u8ba1\u7b97\u5916\u6c47\u51c0\u73b0\u503c\u3002
2.\u8d22\u52a1\u6362\u6c47\u6210\u672c\u53ca\u8d22\u52a1\u8282\u6c47\u6210\u672c
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(\u5341)\u501f\u6b3e\u507f\u8fd8\u671f\u3001\u8d44\u4ea7\u8d1f\u503a\u7387\u7b49
\u9879\u76ee\u6e05\u507f\u80fd\u529b\u5206\u6790\u4e3b\u8981\u662f\u8003\u5bdf\u8ba1\u7b97\u671f\u5185\u5404\u5e74\u7684\u8d22\u52a1\u72b6\u51b5\u53ca\u507f\u503a\u80fd\u529b\u3002\u5176\u4e3b\u8981\u6307\u6807\u6709\uff1a
1.\u56fa\u5b9a\u8d44\u4ea7\u6295\u8d44\u56fd\u5185\u501f\u6b3e\u507f\u8fd8\u671f
\u8be5\u6307\u6807\u662f\u6307\u5728\u56fd\u5bb6\u73b0\u884c\u8d22\u653f\u89c4\u5b9a\u53ca\u9879\u76ee\u7684\u5177\u4f53\u8d22\u52a1\u6761\u4ef6\u4e0b\uff0c\u4ee5\u9879\u76ee\u6295\u4ea7\u540e\u53ef\u7528\u4e8e\u8fd8\u6b3e\u7684\u8d44\u91d1\u507f\u8fd8\u56fa\u5b9a\u8d44\u4ea7\u6295\u8d44\u56fd\u5185\u501f\u6b3e\u672c\u91d1\u548c\u5efa\u8bbe\u671f\u5229\u606f(\u4e0d\u5305\u62ec\u5df2\u7528\u81ea\u6709\u8d44\u91d1\u652f\u4ed8\u7684\u5efa\u8bbe\u671f\u5229\u606f)\u6240\u9700\u7684\u65f6\u95f4\u3002\u5176\u8868\u8fbe\u5f0f\u4e3a\uff1a
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\u5f53\u501f\u6b3e\u507f\u8fd8\u671f\u6ee1\u8db3\u8d37\u6b3e\u673a\u6784\u7684\u8981\u6c42\u671f\u9650\u65f6\uff0c\u5373\u8ba4\u4e3a\u9879\u76ee\u6709\u6e05\u507f\u80fd\u529b\u3002
2.\u8d44\u4ea7\u8d1f\u503a\u7387
\u8fd9\u662f\u53cd\u6620\u9879\u76ee\u6240\u9762\u4e34\u7684\u8d22\u52a1\u98ce\u9669\u7a0b\u5ea6\u53ca\u507f\u503a\u80fd\u529b\u7684\u6307\u6807\u3002\u56fd\u9645\u4e0a\u4e00\u822c\u8ba4\u4e3a\u8be5\u503c\u572840%\uff5e60%\u8f83\u9002\u5b9c\u3002\u5176\u8868\u8fbe\u5f0f\u4e3a\uff1a
\u6cb9\u6c14\u5de5\u4e1a\u6280\u672f\u7ecf\u6d4e\u8bc4\u4ef7\u65b9\u6cd5\u53ca\u5e94\u7528\uff08\u7b2c3\u7248\uff09
3.\u6d41\u52a8\u6bd4\u7387
\u8fd9\u662f\u53cd\u6620\u9879\u76ee\u507f\u4ed8\u6d41\u52a8\u8d1f\u503a\u80fd\u529b\u7684\u6307\u6807\u3002\u56fd\u9645\u4e0a\u4e00\u822c\u8ba4\u4e3a\u5408\u7406\u503c\u4e3a2\u3002\u5176\u8868\u8fbe\u5f0f\u4e3a\uff1a
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4.\u901f\u52a8\u6bd4\u7387
\u8fd9\u662f\u53cd\u6620\u9879\u76ee\u5feb\u901f\u507f\u4ed8\u6d41\u52a8\u8d1f\u503a\u80fd\u529b\u7684\u6307\u6807\u3002\u56fd\u9645\u4e0a\u4e00\u822c\u8ba4\u4e3a\u5408\u7406\u503c\u4e3a1\u3002\u5176\u8868\u8fbe\u5f0f\u4e3a\uff1a
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(一)投资收益率法
投资收益率法是将项目在典型年度的收益额与项目的总投资进行比较求得，并与项目的行业基准投资收益率对比，以评价投资财务效益的一种分析方法。它的计算公式为：
投资收益率＝年收益额/项目总投资×100%
投资总额是指包括固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资及建设期间投资借款利息的投资额。年收益额一般是指正常年度下获得的收益额，即项目所获取的年净利润总额，对投资者来说，这个指标的值是越大越好。如某项目的投资总额为6000万元，典型年度的年净利润为960万元，则其投资收益率(投资净利润率)为：
投资收益率＝960÷6000×100% ＝16%
用投资收益率法来判断项目的投资财务效益，有计算简便、易于理解的优点，但是，对那些年收益额在各个年度变动幅度较大的项目进行计算时，则比较难以选择具有代表性的典型年度。所以鉴于它的局限性，只能用于项目的初选阶段。
(二)投资回收期法
投资回收期(Pt)法也称作投资返本年限法。它是测算拟建项目在正常的生产经营条件下以其年收益额和提取的折旧、摊销的无形资产收回项目总投资所需的时间，并与行业基准投资回收期对比来评价项目投资效益的一种静态分析方法。它是考察项目在财务上的投资回收能力的主要静态指标。投资回收期(以年表示)一般从建设开始年算起，如果从投产年算起时，应予说明，其表达式为：
油气工业技术经济评价方法及应用（第3版）
式中：CI为项目的现金流入量；CO为项目的现金流出量。
投资回收期可根据财务现金流量表(全部投资)中累计净资金流量计算求得。具体计算公式为：
投资回收期(Pt)＝(累计净现金流量开始为正值年份数–1)
油气工业技术经济评价方法及应用（第3版）
在财务评价中，求出的投资回收期(Pt)与行业的基准投资回收期(Pc)比较，当Pt≤Pc时，表明项目投资能在规定的时间内收回。也就是说，对投资者来讲，在一般情况下，项目的投资回收期越短越好。现以某项目的具体实例来说明投资回收期的计算。如某项目的年净利润、固定资产的折旧、摊销的无形资产及年末未收回投资数额累计见表5-1所示。其投资回收期＝(8-1)+(950÷1000)＝7.95年，如选择投资回收期为5.95年，则需加以注明是从生产期开始年份算起。
表5-1 某项目投资回收额累计表 单位：万元
投资回收期法的特点是计算简便，也容易理解，只需求得项目的投资回收期小于行业基准投资回收期，就可考虑接受项目，但它的缺点也是显而易见的，即它不仅未考虑资金的时间价值，也未考虑项目的盈利能力和项目在整个寿命期内的盈利水平，所以，它一般只用于项目的初选。
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