造假退市还能“满血复活”，瑞幸是怎么做到的？
因财务造假被迫退市后，股价还能翻十倍，除了乐视，恐怕只有瑞幸咖啡了。近日，继6月份补交了2019年报后，它再次交出2020年“成绩单”。
虽然整体尚未实现盈利，但增速喜人。
另外，它在债务重组方面也取得了重大进展，赔偿金额远低于预期的几十亿美金。
资本端，伴随着它的“满血复活”，又吸引了投资人的目光。
消费端，“小蓝杯”的身影随处可见。
从信用尽失到崭露头角，瑞幸咖啡咋做到的？
自瑞幸咖啡成立以来，围绕它的话题层出不穷。
它是得到“神州系”庇佑的幸运儿，是中国企业最快IPO的咖啡“独角兽”。
但最让它“出圈”的，是因为丑闻。
2019年，上市不久的它正春风得意，却被曝出业绩造假，金额高达22亿元。
一时间，瑞幸咖啡颜面全无，信用尽失，只能灰溜溜退市。
除此之外，它还要面对中国监管部门开出的6100万巨额罚款，美国监管部门的1.8亿美元和解金。
外部声讨四起，内部也不安分。
高管内斗、债务诉讼、董事会大换血、申请破产重组……
数据显示，这段时间内，它的自营店经历短暂下跌后，开店进程陷入停滞状态。
经过一系列的动荡后，2020年，瑞幸咖啡终于重整旗鼓，开始筹谋“复活”。
今年上半年，它开放了瑞幸咖啡门店加盟渠道，宣布重启无人咖啡机“瑞划算”招商。
营销端，它邀请了因《创造营2021大火》的利路修，并在热门电视剧中植入“小蓝杯”广告。
产品端，上半年它不断推出新品，其中生椰拿铁意外成为爆款，还在奶咖界掀起了一股“生椰潮”。
一番操作下来，它的口碑逐渐逆转，用户数量快速上升，算是“满血复活”。
瑞幸咖啡烧钱培养市场时，外界大多持不看好的态度。
去年，它为了“保命”，降低甚至取消了产品折扣，并停止了免费送咖啡的营销活动。
但此举非但没有流失客户，反而销售额实现增长。截至目前，累计交易用户达7840万。
它的粉丝粘性也并未出现明显下滑。
媒体统计，从2018年至2020年，瑞幸的用户平均每月固定消费3-4杯，相当于每周每位用户都会消费一杯咖啡。
这也意味着它已经培养起一批固定的客户。
另外，它的咖啡厚乳和生椰两大爆款，撑起了整个销售大盘。
虽说自退市后，瑞幸咖啡的股价已上涨10倍，回到17元/股的发行价，但能否再次成为资本宠儿还有待验证。
数据显示，自2018至2020年，其净亏损分别为16.19亿、31.61亿和56.03亿元，三年累计亏损约103.88亿元。
资本用脚投票，亏损阴影之下，瑞幸咖啡前景仍难言乐观。
退市的影响更大，由于无法获得稳定的融资渠道，现在的它，基本还是“吃老本”，主要依靠老股东。
不排除它将获得下一轮融资的可能性，但能否一直顺利值得商榷。
种种迹象表明，瑞幸咖啡“不服输”，试图背水一战，以求力挽狂澜。
从去年下半年开始，门店精细化运营取代快速扩张，成为其发展的主要战略。一些难盈利的项目被砍。
媒体报道，今年5月，盈利的苗头初现，给了瑞幸极大的信心。
除此之外，它的加盟店增速首次超过了自营店。这也是缓解现金流焦虑的有效办法。
与子品牌小鹿茶一样，瑞幸咖啡也采取“不收取加盟费”，而是返还毛利的策略。
只有加盟商毛利超过2万，才需要返还一定比例的利润。
尽管如此，新店的设备供应、店面装修等，还是为其贡献不少营收。
目前咖啡市场已是一片红海，在前有豺狼，后有追兵的情况下，瑞幸还有一段艰难的路要走。
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