金融学领域中的CAR是如何计算？ 经济学上AR与CAR是什么意思？

\u91d1\u878d\u5b66\u9886\u57df\u4e2d\u7684CAR\u662f\u5982\u4f55\u8ba1\u7b97\uff1f

\u8ba1\u7b97\u516c\u5f0f\u53ca\u65b9\u6cd5\x0d\x0a\x0d\x0a1\uff1a\u5c06\u516c\u53f8\u80a1\u4ef7\u548c\u5927\u5e02\u6307\u6570\u8f6c\u5316\u6210\u6bcf\u5929\u6536\u76ca\u7387\uff08\u6216\u79f0\u56de\u62a5\u7387\uff09\uff1a \x0d\x0a \u6bcf\u5929\u80a1\u7968\u6536\u76ca\u7387=\uff08\u5f53\u5929\u4ef7\u683c-\u524d\u4e00\u5929\u4ef7\u683c\uff09/\u524d\u4e00\u5929\u4ef7\u683c \x0d\x0a \u6bcf\u5929\u6307\u6570\u6536\u76ca\u7387=\uff08\u5f53\u5929\u6307\u6570-\u524d\u4e00\u5929\u6307\u6570\uff09/\u524d\u4e00\u5929\u6307\u6570 \x0d\x0a \u8ba1\u7b97\u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387(AR) \x0d\x0a \u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387=\u6bcf\u5929\u80a1\u7968\u6536\u76ca\u7387-\u6bcf\u5929\u6307\u6570\u6536\u76ca\u7387 \x0d\x0a \u7d2f\u8ba1\u6536\u76ca\u7387\u5373\u8fd9\u4e00\u533a\u95f4\u5185\u80a1\u7968\u6536\u76d8\u4ef7\u7684\u6da8\u5e45\uff0c \x0d\x0a 2. \u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387\u7684\u8ba1\u7b97\u6211\u4eec\u91c7\u7528\u53c2\u6570\u4f30\u8ba1\u671f\u6570\u636e\u6765\u4f30\u8ba1\u6b63\u5e38\u6536\u76ca\u7387\uff1a \x0d\x0a \u6b64\u5904\u9009\u7528\u5e02\u573a\u6a21\u578b\uff0c\u5176\u8868\u8ff0\u4e3a\uff1a \x0d\x0a Rit = \u03b1i + \u03b2iRim + \u03b5it \x0d\x0a \u5176\u4e2d\uff0cRit\u662f\u80a1\u7968i\u5728t\u65f6\u671f\u7684\u5b9e\u9645\u6536\u76ca\u7387\uff1bRim\u662f\u5e02\u573a\u5728t\u65f6\u671f\u7684\u6536\u76ca\u7387\uff1b\u03b5it\u4e3a\u968f\u673a\u6270\u52a8\u9879\u3002 \x0d\x0a \u5229\u7528\u6700\u5c0f\u4e8c\u4e58\u4f30\u8ba1\u6cd5\u5bf9\u4e0a\u5f0f\u8fdb\u884c\u56de\u5f52\uff0c\u7528\u53c2\u6570\u4f30\u8ba1\u671f\u6570\u636e\u4f30\u8ba1\u51fa\u03b1i\u548c\u03b2i\uff0c\u5e76\u5047\u5b9a\u5728\u4e8b\u4ef6\u671f\u91cc\uff0cv\u548c\u03b2i\u4fdd\u6301\u4e0d\u53d8\uff0c\u8fd9\u6837\uff0c\u6211\u4eec\u53ef\u4ee5\u5f97\u5230\u4e8b\u4ef6\u671f\u7684\u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387\u548c\u7d2f\u8ba1\u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387\uff1a \x0d\x0a ARit = Rit − \u03b1i − \u03b2iRim \x0d\x0a \u5176\u4e2d\uff0cARit\u662f\u8ba1\u7b97\u51fa\u7684\u4e8b\u4ef6\u671f\u80a1\u7968i\u5728t\u65f6\u671f\u7684\u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387\uff0cRit\u4e3a\u4e8b\u4ef6\u671f\u80a1\u7968i\u5728t\u65f6\u671f\u7684\u5b9e\u9645\u6536\u76ca\uff0cRim\u4e3a\u4e8b\u4ef6\u671ft\u65f6\u671f\u7684\u5929\u76f8\u6d41\u901a\u6307\u6570(\u5e02\u573a\u6536\u76ca\u7387)\uff0c\u03b1i\u548c\u03b2i\u4e3a\u5e02\u573a\u6a21\u578b\u4f30\u8ba1\u51fa\u7684\u53c2\u6570\u503c\uff0cCARit\u4e3a\u4e8b\u4ef6\u671f\u80a1\u7968i\u5728t\u65f6\u671f\u7d2f\u8ba1\u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387\uff0cAARt\u4e3a\u4e8b\u4ef6\u671ft\u65f6\u671f\u5185\u7684\u5e73\u5747\u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387\uff0cCARt\u4e3a\u4e8b\u4ef6\u671ft\u65f6\u671f\u5185\u7684\u7d2f\u8ba1\u5e73\u5747\u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387\u3002

AR:abnormal return \u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387 \u662f\u6307\u8d85\u8fc7\u6b63\u5e38(\u9884\u671f)\u6536\u76ca\u7387\u7684\u6536\u76ca\u7387\uff0c\u5b83\u7b49\u4e8e\u67d0\u65e5\u7684\u6536\u76ca\u7387\u51cf\u53bb\u6295\u8d44\u8005(\u6216\u5e02\u573a)\u5f53\u65e5\u8981\u6c42\u7684\u6b63\u5e38(\u9884\u671f)\u6536\u76ca\u7387\u3002
CAR\uff1aCumulative abnormal return \u7d2f\u8ba1\u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387 \u4e3a\u6bcf\u53ea\u80a1\u7968\u5728\u5f62\u6210\u671f\u5185\u6708\u8d85\u989d\u6536\u76ca\u7387\u7684\u7b80\u5355\u52a0\u603b\u3002

计算公式及方法\x0d\x0a\x0d\x0a1：将公司股价和大市指数转化成每天收益率（或称回报率）： \x0d\x0a 每天股票收益率=（当天价格-前一天价格）/前一天价格 \x0d\x0a 每天指数收益率=（当天指数-前一天指数）/前一天指数 \x0d\x0a 计算超额收益率(AR) \x0d\x0a 超额收益率=每天股票收益率-每天指数收益率 \x0d\x0a 累计收益率即这一区间内股票收盘价的涨幅， \x0d\x0a 2. 超额收益率的计算我们采用参数估计期数据来估计正常收益率： \x0d\x0a 此处选用市场模型，其表述为： \x0d\x0a Rit = αi + βiRim + εit \x0d\x0a 其中，Rit是股票i在t时期的实际收益率；Rim是市场在t时期的收益率；εit为随机扰动项。 \x0d\x0a 利用最小二乘估计法对上式进行回归，用参数估计期数据估计出αi和βi，并假定在事件期里，v和βi保持不变，这样，我们可以得到事件期的超额收益率和累计超额收益率： \x0d\x0a ARit = Rit − αi − βiRim \x0d\x0a 其中，ARit是计算出的事件期股票i在t时期的超额收益率，Rit为事件期股票i在t时期的实际收益，Rim为事件期t时期的天相流通指数(市场收益率)，αi和βi为市场模型估计出的参数值，CARit为事件期股票i在t时期累计超额收益率，AARt为事件期t时期内的平均超额收益率，CARt为事件期t时期内的累计平均超额收益率。

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