为什么美国能够在19世纪中期创造出如此强大的经济体？
1. 19世纪中期的美国经济崛起原因：1837年至1843年间，美国经历了一段经济增长期。得益于伦敦金融市场低成本的借款和巴林银行的支持，美国得以筹集资金建设基础设施，特别是铁路。这一时期，资本流动性增强，但英国央行为阻止资本外流而加息，提高了全球融资成本。随后，棉花价格下跌导致南方经济受损，同时美国政治出现内斗，总统安德鲁·杰克逊否决了美国第二银行的再授权，导致央行作用丧失，地方银行各自为政，最终引发流动性危机和兑付危机，造成通缩，据Thorp统计，通缩幅度达到6%。
2. 1873年至1896年的长期通缩：
普法战争后，普鲁士成为欧洲霸主之一，而美国在南北战争后经济迅速复苏，西进运动达到高潮。然而，德国停止白银铸币活动导致国际白银价格下跌，美国决定终结白银和黄金双本位货币，进入金本位时代，导致货币供应量减少，融资成本上升。1873年，杰·库克公司未能成功举债，引发市场恐慌，纽约证券交易所关闭10天。此后，美国经历了65个月的通缩，1870年间美国名义工资下降四分之一，实际工资直到1880年末期才恢复增长。尽管资本市场出现恐慌，但世界在1870年后经历了生产力的大幅提升，蒸汽机船、苏伊士运河、第二次工业革命和电报的广泛使用都降低了贸易成本和沟通成本，市场不效率也有所减少。一些经济学家认为这段长期通缩实际上是一个“好的通缩”。
3. 1920年至1921年的经济波动：
一战结束后，世界经济出现萧条，美国经历了严重的通缩，达到-18%。战时经济的瓦解导致产能过剩，战斗人员的回归也增加了失业率。1919年美联储加息，进一步加剧了经济萎缩。但哈定总统采取减税和放任市场的政策，经济在1922年初开始好转，并迅速进入繁荣期。
4. 1929年至1937年的大萧条：
1929年经济危机的根本原因在于多方面因素。通缩在1930至1932年间达到30%以上，程度相当严重。战后的通缩与这四次相比规模较小，详细分析将在后续更新中讨论。
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