美债危机的结论

\u4ec0\u4e48\u662f\u7f8e\u503a\u5371\u673a

\u3000\u3000\u5728\u5f88\u591a\u4eba\u7684\u5fc3\u76ee\u4e2d\u7f8e\u56fd\u65e0\u7591\u662f\u5f53\u4eca\u6700\u5bcc\u6709\u7684\u56fd\u5bb6\uff0c\u7ecf\u6d4e\u8fd0\u884c\u6700\u826f\u597d\u7684\u56fd\u5ea6\uff0c\u6b8a\u4e0d\u77e5\u7f8e\u56fd\u662f\u4e00\u4e2a\u4ee5\u201c\u503a\u52a1\u201d\u4f5c\u4e3a\u5b8f\u89c2\u7ecf\u6d4e\u8fd0\u884c\u7684\u57fa\u7840\u7684\u793e\u4f1a\u3002\u800c\u4eca\uff0c\u7f8e\u56fd\u7684\u56fd\u503a\u5df2\u7ecf\u5230\u8fbe\u4e86\u4e00\u4e2a\u6781\u70b9\uff0c\u6362\u8a00\u4e4b\uff0c\u5c31\u662f\u7f8e\u56fd\u4eba\u501f\u4e86\u592a\u591a\u7684\u94b1\uff0c\u5df2\u7ecf\u5feb\u8d85\u51fa\u5baa\u6cd5\u89c4\u5b9a\u7684\u501f\u503a\u7684\u6700\u9ad8\u70b9\u4e86\u2026\u2026

\u3000\u3000\u73b0\u5728\u7f8e\u56fd\u56fd\u503a\u5df2\u7ecf\u8fbe\u5230\u5168\u5e74\u56fd\u5185\u751f\u4ea7\u603b\u503c\u7684\u5c06\u8fd190%\uff0c\u5982\u679c\u8fbe\u5230GDP\u7684150%\uff0c\u5c31\u4f1a\u9020\u6210\u6076\u6027\u901a\u8d27\u81a8\u80c0\u7684\u98ce\u9669\u3002

\u3000\u3000\u6839\u636e\u7f8e\u56fd\u8d22\u653f\u90e8\u58f0\u660e\uff0c\u5230\u4eca\u5e745\u670816\u65e5\uff0c\u7f8e\u56fd\u8054\u90a6\u653f\u5e9c\u5df2\u8fbe\u6cd5\u5b9a\u768414.29\u4e07\u4ebf\u7f8e\u5143\u516c\u5171\u503a\u52a1\u4e0a\u9650\uff1b\u5982\u679c\u56fd\u4f1a\u4e0d\u80fd\u5728

\u3000\u30008\u67082\u65e5\u524d\u63d0\u9ad8\u516c\u5171\u503a\u52a1\u4e0a\u9650\uff0c\u7f8e\u56fd\u5c06\u9762\u4e34\u503a\u52a1\u8fdd\u7ea6\u98ce\u9669\u3002\u7f8e\u56fd\u6c11\u4e3b\u3001\u5171\u548c\u4e24\u515a\u5404\u81ea\u63d0\u51fa\u65b9\u6848\uff0c\u4f46\u76f8\u4e92\u4e0d\u4e70\u8d26\u3002

\u3000\u3000\u5047\u5982\u8fd9\u6b21\u8fdd\u7ea6\u7f8e\u56fd\u56fd\u8fd0\u7ec8\u7ed3
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\u3000\u3000\u82e5\u7f8e\u56fd\u503a\u52a1\u8fdd\u7ea6\u540e\u679c\u201c\u4e0d\u582a\u8bbe\u60f3\u201d\uff1a\u7f8e\u56fd\u81ea\u6b8b\u4e16\u754c\u906d\u6b83
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一美国国债违约的可能性几乎为零。自从1971年以来,国会已经80次批准提高债务上限,我们应该有理由相信,这一次国会也会如期提高债务上限;并且,国会大佬们都很清楚美国国债违约的灾难性后果,他们最终会做出理智正确的选择。
二国会批准提高债务上限过程应该会更加曲折。提高债务上限的谈判是一场政治游戏,而共和党和民主党都是有着几百年经验的游戏高手。不到最后一刻,答案是不会揭晓的。共和党在财政悬崖问题上已经落下风,这次必会迅猛反击,而奥巴马提高债务上限的态度不容置疑,民主党也占有主动,白宫国会以及国会两院民主党和共和党的斗争会更加激烈。
三解决债务上限的根本出路在哪里。债务上限不是根本问题,只是一个程序问题,不是根源、不是结构、而只是一个小插曲,有关债务上限的谈判还会持续很久,直到美国财政情况好转到负债总额逐渐减少。
从历史经验看,为了维护美元地位,维持债务融资来源,未来美国采取直接违约的可能性较小,但却不能排除其以间接方式违约。这些方式包括,美元贬值和通货膨胀。虽然,美国自独立以来从未发生过直接主权违约,但是变相违约却屡试不爽:1933年,美国国会鉴于美元贬值,同时废除国债的黄金条款,国债购买者不能再按原有契约换取相应黄金;二战后美国采取通货膨胀办法,10年内将总债务占G D P的比例降低了40%;1971年美国单方面停止美元兑换黄金,致使布雷顿森林体系崩溃,继而确立牙买加体系等,更是美国间接违约的明证。目前有估算认为,如果美国年均通货膨胀率为6%,总债务占G D P比例在四年内将下降20%。
总之,采用美元贬值和通货膨胀变相违约,早已是美国减债减赤的惯用手法。而对全球投资者来说,最终和最大的风险也正在于此。



美债规模不断扩大,美债 偿还能力有限。直接结果会导致美元贬值。美元适用范围不断缩小。

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