转增股本不是利润分配不属于“分红”范畴
近来，有许多人对监管层抑制大比例转增行为不解，甚至混淆了一些概念。转增股本不是利润分配不属于“分红”范畴，只是公司增加股本的行为，下面我们来分析下。
一、资本公积金与盈余公积金之区别
盈余公积金：从偿还债务和的税后利润中提取10%作为盈余公积金。
资本公积金：益价发行债券的差额和无偿捐赠资金实物作为资本公积金。
两者的共通点：都可以转增资本。
两者的主要区别是：
1、来源不同：盈余公积金必须是在公司税后有利润时才能提取，
而资本公积金不是由于公司的生产经营而产生，它是由资本、资产本身及其他原因形成的，所以不取决于公司是否有税后利润。
2、适用范围不同：盈余公积金适用于有限责任公司和股份有限公司，资本公积金适用于股份有限公司。
3、提取的数量限制不同：法定盈余公积金累计相当于公司注册资本的50%时，可以不再提取。对资本公积金未作这方面的规定，只要符合资本公积金的构成，均要列入资本公积金。
资本公积金与盈余公积金转增股本，只是纯粹的“增资扩股”行为，与“分红”无关。但大多数股民很容易将“转增股本”与“送红股”混为一谈。实际上，上市公司分红主要有两种形式：一是派现（现金红利）；二是送红股，它是上市公司采用股票股利形式进行的利润分配（分红），其来源是上市公司的未分配利润。相反，公积金转增资本是在股东权益内部，把公积金转到“实收资本”或者“股本”账户。因此，转增股本不是利润分配，不属于“分红”范畴，它只是公司增加股本的行为，它的来源是上市公司的资本公积金。
二、为什么A股不允许拆股与缩股？
在我国A股市场，“股票面值”统一固定为1元人民币。正因为如此，A股市场不允许拆股，也不许缩股。因为只要实施拆股或缩股，就会改变固定而统一的股票面值。
相反，在没有统一面值规定的市场，或是在不设股票面值的市场，则允许拆股或缩股。例如，在我国香港股市，股票面值是不固定的，也是不统一的，因此，上市公司可以自由拆股或缩股，而不必在意股票面值大小。
拆股会降低股价，增加持股者手中的股份数量，扩大总股本，但不会改变持股比例，也不会改变实有资本和总市值，但它会摊薄股票面值、每股收益、每股净资产、每股未分配利润等财务指标。相反，缩股则会提高股价，减少持股者手中的股份数量，缩小总股本，但不会改变持股比例，也不会改变实有资本及总市值，但它会提高股票面值、每股收益、每股净资产、每股未分配利润等财务指标。
一般地，拆股有利于降低高价股的股价，吸引更多的中小投资者参与交易，比方，苹果、百度，拆股前，它们的股价分别高达六、七百美元，买一手需要六、七万美元，这不利于小散参与交易，然而，当苹果、百度分别实施了每股拆分7股及每股拆分10股的拆股方案后，二者的股价则分别被摊薄至90多美元和70多美元，这样，买一手就只需要几千美元，这有利于散户参与交易。
相反，缩股是为了提高股价，维持一个较为体面的价格。比方，2008年金融危机后，花旗银行从50美元跌至4美元左右，为了与“跨国银行”的形象相适应，它进行了缩股处理：每10股缩为1股，花旗银行股价就一下提高至40多美元，这与危机前50美元左右的股价基本相当，这也“维护”了花旗银行的往日的股价形象及国际地位。
在香港上市的“南海石油”，在全球性金融危机以来，它就实施了两次缩股方案：第一次是2010年6月2日，当时股价已跌至0.026港元，被迫进行缩股处理：每50股缩为1股，股价提高至0.75港元；然后，4年后，其股价又跌至0.061港元，它被迫再次缩股：每10股缩为1股，将股价提高至0.55港元。不过，两年后的今天又跌回了0.066港元，也许它又该再次缩股了！目前，“南海石油”的股票面值为0.001美元。
截止2017年4月21日（周五）收盘，香港主板股价低于0.5港元的股票多达400多只，其中，股价低于0.10港元的股票多达50多只，如此众多的超低价股，也是港股经常进行“缩股”处理的重要原因。
相反，内地A股市场股票面值固定为1元，理论上、逻辑上都不允许拆股或缩股，再加上股民不允许低价股存在，比方，目前A股股价低于2元的股票仅有一只，这就是垃圾股*ST新亿，上周五收盘仍高达1.87元。因此，A股市场没有缩股的必要，但一些无名小股却想拆股而不能，于是，它们被迫走上了“大比例转增”。有时，做低股价的目的不是为了便于小散参与交易，而是诱骗小散盲目跟风炒作，并最终买单，唯一目的就是配合大股东、大机构、定增股减持抛售走人。
三、为什么第一高价股贵州茅台不搞大比例转增？
众所周知，世界第一高价股是巴菲特控股的公司，名叫BerkshireHathaway，它的A股在纽约证交所挂牌，上周五收盘价为24.555万美元/股，然而，自20世纪60年代巴菲特入主并掌控该公司以来，除进行过唯一的一次现金分红以来，它从不分红、不拆股，但它以极高的股价成长性作为对股东的回报。这样的股票，世界上不存在第二只，也是无人可复制的。
巴菲特公司的总股本仅有165万股，总市值却高达4034亿美元，折合人民币2.8万亿人民币，大大超过了中国任何一家A股公司的总市值。去年摊薄后每股收益高达14645美元，每股净资产高达172063美元，上周五收盘市盈率却只有16.77倍。
巴菲特之所以数十年间既无现金分红，又不进行股份拆细，是因为他希望通过高股价构筑高门槛，欢迎机构投资者成为它的战略投资者，形成长期而稳定的投资群体。相反，他不希望小散成为他的“股东”，也不欢迎小投资者对其股票进行短炒投机。因此，巴菲特采用既不分红、也不拆股的独特方式，不断有意识地做高其股价，进而不断地放弃小投资者，留住或吸纳大投资者。
中国贵州茅台正在效仿，不过，它却不敢不分红，这大概正是贵州茅台与巴菲特公司的不同之处。
绛旓細鍥犳锛杞鑲℃湰涓嶆槸鍒╂鼎鍒嗛厤锛屼笉灞炰簬鈥滃垎绾⑩濊寖鐣锛屽畠鍙槸鍏徃澧炲姞鑲℃湰鐨勮涓猴紝瀹冪殑鏉ユ簮鏄笂甯傚叕鍙哥殑璧勬湰鍏Н閲戙備簩銆佷负浠涔圓鑲′笉鍏佽鎷嗚偂涓庣缉鑲★紵鍦ㄦ垜鍥紸鑲″競鍦猴紝鈥滆偂绁ㄩ潰鍊尖濈粺涓鍥哄畾涓1鍏冧汉姘戝竵銆傛鍥犱负濡傛锛孉鑲″競鍦轰笉鍏佽鎷嗚偂锛屼篃涓嶈缂╄偂銆傚洜涓哄彧瑕佸疄鏂芥媶鑲℃垨缂╄偂锛屽氨浼氭敼鍙樺浐瀹氳岀粺涓鐨勮偂绁ㄩ潰鍊笺傜浉...
绛旓細鍥犳锛杞鑲℃湰涓嶆槸鍒╂鼎鍒嗛厤锛屽畠鍙槸鍏徃澧炲姞鑲℃湰鐨勮涓猴紝瀹冪殑鏉ユ簮鏄笂甯傚叕鍙哥殑璧勬湰鍏Н銆傝祫鏈叕绉噾杞鑲℃湰锛岄氫織鍦拌灏辨槸鐢ㄨ祫鏈叕绉噾鍚戣偂涓滆浆閫佽偂绁,姣忚偂璧勬湰鍏Н閲戙 浠ユ澧炲姞姣忎釜鎶曡祫鑰呯殑鎶曞叆璧勬湰銆傚洜姝わ紝杞鑲℃湰涓嶆槸鍒╂鼎鍒嗛厤锛屽畠鍙槸鍏徃澧炲姞鑲℃湰鐨勮涓猴紝瀹冪殑鏉ユ簮鏄笂甯傚叕鍙哥殑璧勬湰鍏Н銆傝祫鏈叕绉噾杞...
绛旓細璧勬湰鍏Н杞鑲℃湰涓嶅睘浜庡埄娑﹀垎閰銆傚埄娑﹀垎閰嶏紝鏄皢浼佷笟瀹炵幇鐨勫噣鍒╂鼎锛屾寜鐓у浗瀹惰储鍔″埗搴﹁瀹氱殑鍒嗛厤褰㈠紡鍜屽垎閰嶉『搴忥紝鍦ㄤ紒涓氬拰鎶曡祫鑰呬箣闂磋繘琛岀殑鍒嗛厤銆傚埄娑﹀垎閰嶇殑杩囩▼涓庣粨鏋滐紝鏄叧绯诲埌鎵鏈夎呯殑鍚堟硶鏉冪泭鑳藉惁寰楀埌淇濇姢锛屼紒涓氳兘鍚﹂暱鏈熴佺ǔ瀹氬彂灞曠殑閲嶈闂锛屼负姝わ紝浼佷笟蹇呴』鍔犲己鍒╂鼎鍒嗛厤鐨勭鐞嗗拰鏍哥畻銆備紒涓氬埄娑﹀垎閰嶇殑涓讳綋鏄...
绛旓細鎵嶈兘鍚戣偂涓滈佽偂锛涜杞鑲℃湰鍗存潵鑷簬璧勬湰鍏Н锛屽畠鍙互涓嶅彈鍏徃鏈勾搴﹀彲鍒嗛厤鍒╂鼎鐨勫灏戝強鏃堕棿鐨勯檺鍒讹紝鍙灏嗗叕鍙稿笎闈笂鐨勮祫鏈叕绉噺灏戜竴浜涳紝澧炲姞鐩稿簲鐨勬敞鍐岃祫鏈噾灏卞彲浠ヤ簡锛屽洜姝わ紝杞鑲℃湰涓ユ牸鍦拌骞涓嶆槸瀵硅偂涓滅殑鍒嗙孩鍥炴姤銆
绛旓細銆傚洜姝わ紝杞鑲℃湰涓嶆槸鍒╂鼎鍒嗛厤锛屽畠鍙槸鍏徃澧炲姞鑲℃湰鐨勮涓猴紝瀹冪殑鏉ユ簮鏄笂甯傚叕鍙哥殑璧勬湰鍏Н銆(1)閫佽偂銆佽浆澧炶偂鏈殑浼氳瀹炶川銆備粠浼氳瑙掑害鏉ヨ锛岄佽偂瀹炶川涓婂彧鏄皢鍏徃鐨勭暀瀛樻敹鐩婅浆鍏ヨ偂鏈处鎴凤紝鐣欏瓨鏀剁泭鍖呮嫭鐩堜綑鍏Н鍜屾湭鍒嗛厤鍒╂鼎锛岀幇鍦ㄧ殑涓婂競鍏徃涓鑸彧灏嗘湭鍒嗛厤鍒╂鼎閮ㄥ垎閫佽偂锛屽疄闄呬笂鐩堜綑鍏Н鐨勪竴閮ㄥ垎涔熷彲閫佽偂銆傝...
绛旓細涓嶅睘浜銆備紒涓氬疄鐜扮殑鍒╂鼎鎬婚鎸夊浗瀹惰瀹氬仛鐩稿簲璋冩暣鍚庯紝搴斿厛渚濇硶缂寸撼鎵寰楃◣锛屽埄娑︽婚鍑忓幓缂寸撼鎵寰楃◣鍚庣殑浣欓鍗充负鍙緵鍒嗛厤鐨勫埄娑︺傞櫎鍥藉鍙︽湁瑙勫畾鑰呭锛屽彲渚鍒嗛厤鍒╂鼎鎸変笅鍒楅『搴忓垎閰嶃傦紙1锛夎娌℃敹鐨勮储鍔℃崯澶便佹敮浠樺悇椤圭◣鏀剁殑婊炵撼閲戝拰缃氭銆傦紙2锛夊讥琛ヤ紒涓氫互鍓嶅勾搴︿簭鎹熴傚嵆寮ヨˉ瓒呰繃鐢ㄦ墍寰楃◣鐨勫埄娑︽姷琛ユ湡闄愶紝鎸...
绛旓細浣犲ソ锛杞鑲铏界劧鍚屾牱鏄笂甯傚叕鍙搁佷簣鑲′笢鐨勮偂浠,涓庨佺孩鑲′笉鍚岀殑鏄,绾㈣偂鏄埄娑﹀垎閰鎵寰,杞鑲″垯浠庤祫鏈叕绉噾杞垚鑲℃湰銆傞佽偂鍜岃浆澧炶偂鐨勫尯鍒 杞鏄粠鍏Н閲戦噷鍙栧嚭閽卞垎缁欏ぇ瀹,閫佽偂鏄粠鏈鍒嗛厤鍒╂鼎閲屽彇鍑洪挶鍒嗙粰澶у銆傚挶浠嬁鍒版墜閲屾槸涓鏍风殑銆傞佽偂鍜杞閮芥槸鏃犲伩鐨勮幏寰椾笂甯傚叕鍙哥殑鑲＄エ,鍙槸涓婂競鍏徃鍦ㄨ储鍔℃牳绠...
绛旓細鍥犳锛杞鑲℃湰涓嶆槸鍒╂鼎鍒嗛厤锛屽畠鍙槸鍏徃澧炲姞鑲℃湰鐨勮涓猴紝瀹冪殑鏉ユ簮鏄笂甯傚叕鍙哥殑璧勬湰鍏Н銆傚鍏徃娌℃湁涓婂競锛屽垯鏄皢鍏跺钩鍧囧垎閰嶅埌鍚勪釜鑲′笢鎵嬩腑銆備粠浼氳瑙掑害鏉ヨ锛岄佽偂瀹炶川涓婂彧鏄皢鍏徃鐨勭暀瀛樻敹鐩婅浆鍏ヨ偂鏈处鎴凤紝鐣欏瓨鏀剁泭鍖呮嫭鐩堜綑鍏Н鍜屾湭鍒嗛厤鍒╂鼎锛岀幇鍦ㄧ殑涓婂競鍏徃涓鑸彧灏嗘湭鍒嗛厤鍒╂鼎閮ㄥ垎閫佽偂锛屽疄闄呬笂鐩堜綑鍏Н鐨勪竴...
绛旓細鏄笂甯傚叕鍙搁噰鐢ㄨ偂绁ㄨ偂鍒╁舰寮忚繘琛岀殑鍒╂鼎鍒嗛厤锛屽畠鐨勬潵婧愭槸涓婂競鍏徃鐨勭暀瀛樻敹鐩娿傞佽偂鏄鑲′笢鐨勫垎绾㈠洖鎶ョ殑涓绉嶆柟寮忥紝鍥犳閫佽偂瑕佺撼绋庛傝杞鑲℃湰涓嶆槸鍒╂鼎鍒嗛厤锛屽畠鍙槸鍏徃澧炲姞鑲℃湰鐨勮涓猴紝瀹冪殑鏉ユ簮鏄叕鍙哥殑璧勬湰鍏Н銆備粠涓ユ牸鐨勬剰涔変笂鏉ヨ,杞鑲℃湰骞朵笉鏄鑲′笢鐨勫垎绾㈠洖鎶ワ紝鍥犳璧勬湰鍏Н閲戣浆澧炶偂鏈篃涓嶉渶瑕佺撼绋庛
绛旓細鏈鍒嗛厤鍒╂鼎杞璧勬湰,鍙互璋冩暣鎴愯祫鏈叕绉浆澧炶祫鏈殑锛屼絾瑕佹敞鎰忓埌锛岃祫鏈叕绉湁浜涙槑缁嗛」鐩彲浠ョ敤鏉ヨ浆澧炶祫鏈紝鑰屾湁浜涙槑缁嗛」鐩笉鍙互鐢ㄦ潵杞璧勬湰銆傘婁紒涓氫細璁″埗搴︺嬭瀹氾紝璧勬湰鍏Н涓鑸儏鍐典笅鏈 涓槑缁嗛」鐩細璧勬湰婧环銆佹帴鍙楁崘璧犻潪鐜伴噾璧勪骇鍑嗗銆佹帴鍙楃幇閲戞崘璧犮佽偂鏉冩姇璧勫噯澶囥佹嫧娆捐浆鍏ャ佸甯佽祫鏈姌绠楀樊棰濄佸叾浠栬祫鏈叕绉...
