张小泉冲击“剪刀第一股”，库存积压增长遇阻，终端零售价不亲民
“快似风走润如油，钢铁分明品种稠。裁剪江山成锦绣，杭州何止如并州。”
这是著名剧作家田汉在1966年走访张小泉杭州工厂时留下的诗句，一般人很少能想象到，一个制作剪刀的企业，能够得到文人这样的赞美。
从明朝末年到如今，张小泉的剪刀传承至今已经历了近400年的时光，依旧能够每年卖出接近3千万把。7月7日，张小泉股份有限公司在创业板上市的申请获得深交所受理，有望成为又一个上市的老字号，以及“剪刀第一股”。
不同于许多饱受争议的老字号，张小泉的刀剪生意在经营数百年之后依旧充满着活力。为何小小的剪刀能够具有如此强的生命了？让我们一起来了解一下，这个有些不一样的老字号。
传承四百年匠人精神
从名字不难猜出，张小泉既是品牌的名字，也是创始人自己的名字。
张小泉是清朝初期杭州的一名剪刀匠人，祖籍徽州黔县，做剪刀是他家传的手艺。他的父亲张思家曾在芜湖学习制作剪刀，后来在明朝万历年间（1610年前后），在杭州大井巷开设了“张大隆”剪刀铺。
据猫妹查阅的 历史 资料，当时我国的剪刀制作材料多为铜和生铁，而张思家却将龙泉宝剑的铸造工艺引入了剪刀制作之中，开创了独具特色的“嵌钢”工艺。即以中碳钢锻制剪刀的刃口，再嵌入铁质的剪柄之中。在手工制作年代，“张大隆”剪刀的制作从锻打到抛光，工序多达72道。
精钢与生铁强度自然不可同日而语。采用了宝剑锻造工艺的“张大隆”的剪刀光彩照人、锋利耐用，在同行的剪刀中脱颖而出，成了当时杭州城中的金字招牌。
可惜明朝时我们国家还没有知识产权意识，杭州城内“张大隆”剪刀的仿冒品层出不穷，且质量良莠不齐，以至于真的“张大隆”剪刀口碑遭遇了断崖式的下滑。
清康熙二年（1663年），创始人张思家去世，富二代张小泉接班。他认为父亲所创立的老字号，品牌价值已经被仿冒者损坏得所剩无几，索性抛弃原有的品牌，以自己的名字命名家族企业此后生产的剪刀，并且将自己的名字刻在所有的剪刀上。
乾隆四十六年（1781年），张小泉迎来了 历史 上最重要的一位客人，就是乾隆皇帝本人。据相关的资料，那年乾隆皇帝南巡，在杭州微服私访时路过了张小泉剪刀铺。买了一把剪刀回去后对其赞赏有加，于是为张小泉剪刀御笔钦题牌匾上“张小泉”三字，还将张小泉剪刀列为贡品，钦定为“宫廷御用剪”。
张小泉剪刀宫廷御用剪的身份或许是真的，但是乾隆皇帝为各种 美食 特产亲自带货的故事着实有些泛滥，以致于真假难辨。
到了近代，张小泉在 历史 上变得更加活跃。宣统三年（1911年），张小泉的第八代孙张祖盈以“海云浴日”商标在农商部注册商标，成了我国 历史 上第一批商标之一。
此后，张小泉剪刀还在国际展会上频频亮相并获奖。其中包括了1909年的南洋劝业会、1915年的巴拿马世界博览会、1926年的费城世界博览会、1929年的西湖博览会。
新中国成立后，张小泉剪刀依旧十分受重视。1956年，毛主席在《加快手工业的 社会 主义改造》工作汇报会上提到，“提醒你们，手工业中许多好东西，不要搞掉了。王麻子、张小泉的剪刀一万年也不要搞掉。我们民族的好东西、搞掉了的，一定都要来一个恢复，而且要搞得更好一些。”
值得一提的是，当年与张小泉并立，江湖人称“北有王麻子，南有张小泉”的北京剪刀老字号王麻子，同样是因为采用钢材打造剪刀刃而成名，却在改革开放后没能得到较好的发展，在2003年宣告破产。
小小的剪刀做起来并不难，看起来似乎没有什么技术门槛。但张小泉的剪刀能够穿越400年的时光，从明朝到现代，从国内到海外，都得到认可，其制作上应该确有其独到之处。
日复一日地认真精心制作物品的人被称为匠人，潜心将打造的物品完善到极致的精神被称为匠人精神。近年来，我们一提起匠人精神就会想起日本、德国这些传统制造业强国，但事实上我们的一些老字号也能体现这样的精神。
张小泉的传统制作工艺繁重复杂，熟练的制剪工人能够用一根铁、一根钢锻制一把剪刀，如今这样的制作技艺已经成为了非物质文化遗产。而掌握这种工艺的匠人，最年轻的也已经年近80，白发苍苍。这大概就是匠人精神的体现吧？
老字号的新东家
所有的老字号都不乏精彩的故事，但老字号不可能仅凭故事在现代的商业 社会 存活。如今的张小泉，也已经变得与从前十分不同。
与很多拥有国资背景的老字号不同，张小泉在新中国经历了两次改制，如今已经是一家完全的民营企业。
招股书显示，目前张小泉股份有限公司的控股股东为张小泉集团，实际控制人是富春控股集团。富春控股集团的两名股东张国标和张樟生为兄弟关系，而张国标与张新程为父子关系。张氏家族目前通过富春控股、嵘泉投资和臻泉投资合计持有张小泉股份71.83%的股份，控制权十分集中。
2007年富春投资获得了张小泉的控制权之后，主要推进了张小泉生产制造的智能化和工业化。2010年，张小泉在杭州富阳建成了现代化五金 科技 园，将90%以上的生产流程自动化。
张小泉的生产模式为自主生产和OEM代工相结合，目前张小泉自制生产的产能为1279.5万把，但是产能利用率已经很高，生产线接近饱和。
本次IPO，张小泉计划利用募集资金中的3.54亿元在广东阳江市建设智能制造中心，建设期18个月，建设完成后将新增3010万把生产能力，相当于将目前的产能提升2.35倍。
同时，张小泉也早已不再仅仅生产剪刀，而将产品线扩大至了家用厨刀具和指甲刀、厨具其他五金类生活用品等产品。从目前张小泉披露的经营数据来看，张小泉所有的产品收入都保持着较为快速的增长。尤其是刀具和生活用品，在2018年的收入增速分别高达31.49%和36.66%。
张小泉的剪刀已经问世400余年，且目前家庭服装用剪的需求已经出现下滑，其剪具的收入还能呈现出高速增长十分难得。但是在2019年，张小泉除了生活用品之外的所有产品收入增速均出现下滑，尤其是套刀剪组合的收入增长率下滑至4.75%。
收入增速下滑不一定是因为东西卖不出去，还有可能是因为产能跟不上，尤其是张小泉目前的产能利用率已经超过了100%。然而，张小泉的库存问题也日益突出。
2019年末，张小泉的存货余额高达1.12亿元，占其当期流动资产的37.51%，相较于2018年末上升了37.95%。这其中库存商品的占比最高，总额高达7146.85万元，同比增长了44.42%，库存商品的余额增速不但高于库存整体的积累速度，更加高于销售收入增长的速度。
由此可见，张小泉的剪刀和刀具虽然依旧受欢迎，但增长方面还是遇到了一定的阻力。
物美价廉还是国潮轻奢？
现在提起老字号，人们的第一反应往往是一个贵字。东阿阿胶、同仁堂和天津狗不理包子，都是老字号中因为涨价过于激进而导致口碑崩盘的例子。
相比之下，张小泉的产品价格则显得较为亲民。据张小泉的招股书，其2019年时剪具产品的平均价格仅为5.55元，刀具的均价仅为22元，套刀剪（刀具剪具套装）的价格仅为77.95元，其他生活家居用品的均价仅为18.36元。
当然，这样的均价远低于其终端零售价。这主要是因为张小泉的近三年来逐渐提升了产品的经销渠道权重，发展经销商的速度快于其电商直营店和线下门店直销的销售增速，经销商渠道的占比从2017年的56.34%上升至2019年的66.06%。
目前张小泉产品的终端价格也依然处于行业的平均水平，低于双立人等海外知名品牌，尽管张小泉的产品从设计和性能上未必逊于这些进口产品。
消费者们面对老字号的感情往往是复杂的，一方面希望传统工艺和传统品牌的价值能够得到认可，击败海外品牌占领高端市场，另一方面又不希望传统老字号的价格超出自己的消费能力范围。因此，高端化和品牌化成为了许多老字号的陷阱。
张小泉目前应对这个问题的办法是推出更加丰富多元的产品线。以剪刀产品为例，张小泉有较为实用的服装剪、文具剪、美容剪等产品，也有节节高、花开富贵、松鹤礼盒等更接近工艺品的礼盒类剪刀，还有铜壶、汤婆子等体现传统生活美学的生活用品。
如果上市成功，传承了400年的张小泉，会成为怎样的老字号呢？
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