什么是BOT,TOT投资模式? BOT,TOT.等常见的几种融资方式是什么？
\u4ec0\u4e48\u53ebTOT\u548cBOT\u878d\u8d44\u6a21\u5f0f\uff1ftot\uff1abot\u878d\u8d44\u65b9\u5f0f\u7684\u65b0\u53d1\u5c55
\u5e38\u89c1\u7684\u878d\u8d44\u65b9\u5f0f\u6709\u4e09\u79cd\uff1aBOT\uff0cTOT\uff0cBT\u3002BT\u6a21\u5f0f\uff1a \u5373\u201c\u5efa\u8bbe--\u79fb\u4ea4\u201d\uff0c\u662f\u653f\u5e9c\u5229\u7528\u975e\u653f\u5e9c\u8d44\u91d1\u8fdb\u884c\u57fa\u7840\u975e\u7ecf\u8425\u6027\u5efa\u8bbe\u9879\u76ee\u7684\u4e00\u79cd\u6a21\u5f0f\u3002BT\u6a21\u5f0f\u662fBOT\u6a21\u5f0f\u7684\u4e00\u79cd\u53d8\u6362\u5f62\u5f0f\uff0c\u6307\u4e00\u4e2a\u9879\u76ee\u7684\u8fd0\u4f5c\u901a\u8fc7\u9879\u76ee\u516c\u53f8\u603b\u627f\u5305\u3001\u878d\u8d44\u3001\u5efa\u8bbe\u9a8c\u6536\u5408\u683c\u540e\u79fb\u4ea4\u7ed9\u4e1a\u4e3b\uff0c\u4e1a\u4e3b\u5411\u6295\u8d44\u65b9\u652f\u4ed8\u9879\u76ee\u603b\u6295\u8d44\u52a0\u4e0a\u5408\u7406\u56de\u62a5\u7684\u8fc7\u7a0b\u3002
含义： 1、基础设施特许权 BOT是英文Build－Operate－Transfer的缩写，通常直译为“建设－经营－转让”。这种译法直截了当，但不能反映BOT的实质。BOT实质上是基础设施投资、建设和经营的一种方式，以政府和私人机构之间达成协议为前提，由政府向私人机构颁布特许，允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。政府对该机构提供的公共产品或服务的数量和价格可以有所限制，但保证私人资本具有获取利润的机会。整个过程中的风险由政府和私人机构分担。当特许期限结束时，私人机构按约定将该设施移交给政府部门，转由政府指定部门经营和管理。所以，BOT一词意译为“基础设施特许权”更为合适。 以上所述是狭义的BOT概念。BOT经历了数百年的发展，为了适应不同的条件，衍生出许多变种，例如BOOT（Build－Own－Operate－Transfer），BOO（Build－Own－Operate），BLT（Build－Lease－Operate）和TOT（Transfer－Operate－Transfer）等等。广义的BOT概念包括这些衍生品种在内。人们通常所说的BOT应该是广义的BOT概念。“建设－经营－转让”一词不能概括BOT模式的发展 2、BOT的历史 BOT这种投资与建设方式被一些发展中国家用来进行其基础设施建设并取得了一定的成功，引起了世界范围广泛的青睐，被当成一种新型的投资方式进行宣传，然而BOT远非一种新生事物，它自出现至今已有至少300年的历史。 3 BOT的特点 一方面，BOT能够保持市场机制发挥作用。BOT项目的大部分经济行为都在市场上进行，政府以招标方式确定项目公司的做法本身也包含了竞争机制。作为可靠的市场主体的私人机构是BOT模式的行为主体，在特许期内对所建工程项目具有完备的产权。这样，承担BOT项目的私人机构在BOT项目的实施过程中的行为完全符合经济人假设。 另一方面，BOT为政府干预提供了有效的途径，这就是和私人机构达成的有关BOT的协议。尽管BOT协议的执行全部由项目公司负责，但政府自始至终都拥有对该项目的控制权。在立项、招标、谈判三个阶段，政府的意愿起着决定性的作用。在履约阶段，政府又具有监督检查的权力，项目经营中价格的制订也受到政府的约束，政府还可以通过通用的BOT法来约束BOT项目公司的行为。 BOT的运作方式和风险分担 一个典型的BOT项目的参与人有政府、BOT项目公司、投资人、银行或财团以及承担设计、建设和经营的有关公司。 政府是BOT项目的控制主体。政府决定着是否设立此项目、是否采用BOT方式。在谈判确定BOT项目协议合同时政府也占据着有利地位。它还有权在项目进行过程中对必要的环节进行监督。在项目特许到期时，它还具有无偿收回该项目的权利。 业主是BOT项目的执行主体，它处于中心位置。所有关系到BOT项目的筹资、分包、建设、验收、经营管理体制以及还债和偿付利息都由业主负责。大型基础设施项目通常专门设立项目公司作为业主，同设计公司、建设公司、制造厂商以及经营公司打交道。 银行或集团通常是BOT项目的主要出资人。对于中小型的BOT项目，一般单个银行足以为其提供所需的全部资金，而大型的BOT项目往往使单个银行感觉力不从心，从而组成银团共同提供贷款。由于BOT项目的负债率一般高达70－90％，所以贷款往往是BOT项目的最大资金来源。 投资人是BOT项目的风险承担主体。他们以投入的资本承担有限责任。尽管原则上讲政府和私人机构分担风险，但实际上各国在操作中差别很大。发达市场经济国家在BOT项目中分担的风险很小，而发展中国家在跨国BOT项目中往往承担很大比例的风险。 2、BOT项目实施过程 BOT模式多用于投资额度大而期限长的项目。一个BOT项目自确立到特许期满往往有十几年或几十年的时间， 立项阶段。在这一阶段，政府根据中、长期的社会和经济发展计划列出新建和改建项目清单并公诸于众。私人机构可以根据该清单上的项目联系本机构的业务发展方向做出合理计划，然后向政府提出以BOT方式建设某项目的建议，并申请投标或表明承担该项目的意向。政府则依靠咨询机构进行各种方案的可行性研究，根据各方案的技术经济指标决定采用何种方式。 招标阶段。如果项目确定为采用BOT方式建设，则首先由政府或其委托机构发布招标广告，然后对报名的私人机构进行资格预审，从中选择数家私人机构作为投标人并向其发售招标文件。 对于确定以BOT方式建设的项目也可以不采用招标方式而直接与有承担项目意向的私人机构协商。但协商方式成功率不高，即便协商成功，往往也会由于缺少竞争而使政府答应条件过多导致项目成本增高。 投标阶段。BOT项目标书的准备时间较长，往往在6个月以上，在此期间受政府委托的机构要随时回答投标人对项目要求提出的问题，并考虑招标人提出的合理建议。投标人必须在规定的日期前向招标人呈交投标书。招标人开标、评标、排序后，选择前2－3家进行谈判。 谈判阶段。特许合同是BOT项目的核心，它具有法律效力并在整个特许期内有效，它规定政府和BOT项目公司的权力和义务，决定双方的风险和回报。所以，特许合同的谈判是BOT项目的关键一环。政府委托的招标人依次同选定的几个投标人进行谈判。成功则签订合同，不成功则转向下一个投标人。有时谈判需要循环进行。 履约阶段。这一阶段涵盖整个特许期，又可以分为建设阶段、经营阶段和移交阶段。业主是这一阶段的主角，承担履行合同的大量工作。需要特别指出的是：良好的特许合约可以激励业主认真负责地监督建设、经营的参与者，努力降低成本提高效率。 BOT项目中的风险 BOT项目投资大，期限长，且条件差异较大，常常无先例可循，所以BOT的风险较大。风险的规避和分担也就成为BOT项目的重要内容。 BOT项目整个过程中可能出现的风险有五种类型：政治风险、市场风险、技术风险、融资风险和不可抵抗的外力风险。 政治风险。政局不稳定，社会不安定会给BOT项目带来政治风险，这种风险是跨国投资的BOT项目公司特别考虑的。投资人承担的政治风险随项目期限的延长而相应递增，而对于本国的投资人而言，则较少考虑该风险因素。 市场风险。在BOT项目长长的特许期中，供求关系变化和价格变化时有发生。在BOT项目回收全部投资以前市场上有可能出现更廉价的竞争产品，或更受大众欢迎的替代产品，以致对该BOT项目的产出的需求大大降低，此谓市场风险。通常BOT项目投资大都期限长，又需要政府的协助和特许，所以具有垄断性，但不能排除由于技术进步等原因带来的市场风险。此外，在原材料市场上可能会由于原材料涨价从而导致工程超支，这是另一种市场风险。 技术风险。在BOT项目进行过程中由于制度上的细节问题安排不当带来的风险，称为技术风险。这种风险的一种表现是延期，工程延期将直接缩短工程经营期，减少工程回报，严重的有可能导致项目的放弃。另一种情况是工程缺陷，指施工建设过程中的遗留问题。该类风险可以通过制度安排上的技术性处理减少其发生的可能性。 融资风险。由于汇率、利率和通货膨胀率的预期外的变化带来的风险，是融资风险。若发生了比预期高的通货膨胀，则BOT项目预定的价格（如果预期价格约定了的话）则会偏低；如果利率升高，由于高的负债率，则BOT项目的融资成本大大增加；由于BOT常用于跨国投资，汇率的变化或兑现的困难也会给项目带来风险。 4、BOT风险的规避和分担 应付风险的机制有两种。一种机制是规避，即以一定的措施降低不利情况发生的概率；另一种机制是分担，即事先约定不利情况发生情况下损失的分配方案。这是BOT项目合同中的重要内容。国际上在各参与者之间分担风险的惯例是：谁最能控制的风险，其风险便由谁承担。 政治风险的规避。跨国投资的BOT项目公司首先要考虑的就是政治风险问题。而这种风险仅凭经济学家和经济工作者的经验是难以评估的。项目公司可以在谈判中获得政府的某些特许以部分抵消政治风险。如在项目国以外开立项目资金帐户。此外，美国的海外私人投资公司（OPIC）和英国的出口信贷担保部（ECGD）对本国企业跨国投资的政治风险提供担保。 市场风险的分担。在市场经济体制中，由于新技术的出现带来的市场风险应由项目的发起人和确定人承担。若该项目由私人机构发起则这部分市场风险由项目公司承担；若该项目由政府发展计划确定，则政府主要负责。而工程超支风险则应由项目公司做出一定预期，在BOT项目合同签订时便有备无患。 技术风险的规避。技术风险是由于项目公司在与承包商进行工程分包时约束不严或监督不力造成的，所以项目公司应完全承担责任。对于工程延期和工程缺陷应在分包合同中做出规定，与承包商的经济利益挂钩。项目公司还应在工程费用以外留下一部分维修保证金或施工后质量保证金，以便顺利解决工程缺陷问题。对于影响整个工程进度和关系整体质量的控制工程，项目公司还应进行较频繁的期间监督。 融资风险的规避。工程融资是BOT项目的贯穿始终的一个重要内容。这个过程全部由项目公司为主体进行操作，风险也完全由项目公司承担。融资技巧对项目费用大小影响极大。首先，工程过程中分步投入的资金应分步融入，否则大大增加融资成本。其次，在约定产品价格时应预期利率和通胀的波动对成本的影响。若是从国外引入外资的BOT项目，应考虑货币兑换问题和汇率的预期。 不可抵抗外力风险的分担。这种风险具有不可预测性和损失额的不确定性，有可能是毁灭性损失。而政府和私人机构都无能为力。对此可以依靠保险公司承担部分风险。这必然会增大工程费用，对于大型BOT项目往往还需要多家保险公司进行分保。在项目合同中政府和项目公司还应约定该风险的分担方法。 再来说TOT，这个就不说那么详细了。 TOT是英文Transfer-Operate-Transfer的缩写，即移交-----经营------移交。TOT是BOT融资方式的新发展。 近些年来，TOT是国际上较为流行的一种项目融资方式。它是指政府部门或国有企业将建设好的项目的一定期限的产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营收回全部投资和得到合理的回报，并在合约期满之后，再交回给政府部门或原单位的一种融资方式。 TOT也是企业进行收购与兼并所采取的一种特殊形式。tot：bot融资方式的新发展
绛旓細1銆乀OT锛氳嫳鏂嘥ransfer-Operate-Transfer锛鍗崇Щ浜ゃ佺粡钀ャ佺Щ浜ゃ俆OT鏂瑰紡鏄浗闄呬笂杈冧负娴佽鐨勪竴绉嶉」鐩瀺璧勬柟寮锛岄氬父鏄寚鏀垮簻閮ㄩ棬鎴栧浗鏈変紒涓氬皢寤鸿濂界殑椤圭洰鐨勪竴瀹氭湡闄愮殑浜ф潈鎴栫粡钀ユ潈锛屾湁鍋胯浆璁╃粰鎶曡祫浜猴紝鐢卞叾杩涜杩愯惀绠＄悊銆2銆丅OT锛氳嫳鏂嘊uild锛峅perate锛峊ransfer锛屽嵆寤鸿銆佺粡钀ャ佽浆璁╋紝 瀹炶川涓婃槸鍩虹璁炬柦鎶曡祫銆...
绛旓細TOT锛屽嵆绉讳氦锛嶇粡钀ワ紞绉讳氦锛屾槸BOT妯″紡鐨勬柊鍙戝睍銆傛斂搴滈儴闂ㄦ垨鍥芥湁浼佷笟灏嗗缓璁惧ソ鐨勯」鐩殑涓瀹氭湡闄愮殑浜ф潈鍜岀粡钀ユ潈鏈夊伩杞缁欐姇璧勪汉锛岀敱鍏惰繘琛岃繍钀ョ鐞嗐傛姇璧勪汉鍦ㄧ害瀹氱殑鏃堕棿鍐呮敹鍥炴姇璧勫拰鑾峰緱鍥炴姤锛屽悎绾︽湡婊″悗鍐嶅皢椤圭洰浜ゅ洖缁欐斂搴滈儴闂ㄦ垨鍘熷崟浣嶃俆OT涔熸槸浼佷笟鏀惰喘涓庡吋骞剁殑涓绉嶇壒娈婂舰寮忋
绛旓細tot鏄嫳鏂噒ransfer-operate-transfer鐨勭缉鍐欙紝鍗崇Щ浜-缁忚惀-绉讳氦銆tot鏄痓ot铻嶈祫鏂瑰紡鐨勬柊鍙戝睍銆 杩戜簺骞存潵锛tot鏄浗闄呬笂杈冧负娴佽鐨勪竴绉嶉」鐩瀺璧勬柟寮銆傚畠鏄寚鏀垮簻閮ㄩ棬鎴栧浗鏈変紒涓氬皢寤鸿濂界殑椤圭洰鐨勪竴瀹氭湡闄愮殑浜ф潈鍜岀粡钀ユ潈锛屾湁鍋胯浆璁╃粰鎶曡祫浜猴紝鐢卞叾杩涜杩愯惀绠＄悊锛涙姇璧勪汉鍦ㄤ竴涓害瀹氱殑鏃堕棿鍐呴氳繃缁忚惀鏀跺洖鍏ㄩ儴鎶曡祫鍜屽緱...
绛旓細BOT缁忓巻浜嗘暟鐧惧勾鐨勫彂灞,涓轰簡閫傚簲涓嶅悓鐨勬潯浠,琛嶇敓鍑鸿澶氬彉绉,渚嬪BOOT(Build-Own-Operate-Transfer),BOO(Build-Own-Operate),BLT(Build-Lease-Operate)鍜TOT(Transfer-Operate-Transfer)绛夌瓑銆傚箍涔夌殑BOT姒傚康鍖呮嫭杩欎簺琛嶇敓鍝佺鍦ㄥ唴銆備汉浠氬父鎵璇寸殑BOT搴旇鏄箍涔夌殑BOT姒傚康銆傗滃缓璁-缁忚惀-杞鈥濅竴璇嶄笉鑳芥鎷BOT妯″紡鐨勫彂灞 ...
绛旓細1銆佸惈涔変笉鍚岋細BOT锛圔ulid-Operate-Transfer锛夊嵆寤洪狅紞杩愯惀锛嶇Щ浜ゆ柟寮忋俆OT锛圱ransfer-Operate-Transfer锛夊嵆杞锛嶇粡钀ワ紞杞妯″紡銆侾PP铻嶈祫妯″紡涓昏搴旂敤浜庡熀纭璁炬柦绛夊叕鍏遍」鐩2銆佺壒鐐逛笉鍚岋細BOT鏈澶х殑鐗圭偣灏辨槸灏嗗熀纭璁炬柦鐨勭粡钀ユ潈鏈夋湡闄愮殑鎶垫娂浠ヨ幏寰楅」鐩瀺璧勶紝鎴栬呰鏄熀纭璁炬柦鍥芥湁椤圭洰姘戣惀鍖栥傚湪杩欑妯″紡涓嬶紝...
绛旓細BOT锛坆uild-operate-transfer锛夋剰涓衡滃缓璁-缁忚惀-杞鈥濓紝鏄20涓栫邯80骞翠唬鍏磋捣鐨勪竴绉嶉」鐩瀺璧勬柟寮忋傝繖绉嶆柟寮忚姹傞」鐩彂璧锋柟閫氳繃鎶曡祫鍜屼笓涓氬寲杩愯惀锛屽湪鐗硅缁忚惀鏈熼檺鍐呭洖鏀舵姇璧勫苟鑾峰緱鍚堢悊鐨勫埄娑︼紝鐗硅缁忚惀鏈熸弧鍚庯紝灏嗛」鐩棤鍋跨Щ浜ょ粰鏀垮簻銆TOT锛坱ransfer-operate-transfer锛夋剰涓衡滆浆璁-缁忚惀-杞鈥濓紝鏄寚鏀垮簻閮ㄩ棬灏...
绛旓細1. TOT锛堢Щ浜-杩愯惀-绉讳氦锛妯″紡鏄竴绉嶅浗闄呴氳鐨勯」鐩瀺璧勬墜娈点傚湪杩欑妯″紡涓嬶紝鏀垮簻鏈烘瀯鎴栧浗鏈変紒涓氬皢宸插畬宸ョ殑椤圭洰鍦ㄤ竴瀹氭湡闄愬唴鐨勬墍鏈夋潈鎴栫粡钀ユ潈鏈夊伩杞氦缁鎶曡祫鑰銆傛姇璧勮呮壙鎷呴」鐩殑杩愯惀绠＄悊宸ヤ綔銆2. BOT锛堝缓璁-杩愯惀-杞锛夋ā寮忔槸鍩虹璁炬柦鎶曡祫銆佸缓璁俱佽繍钀ョ殑涓绉嶆柟寮忋傚畠鍩轰簬鏀垮簻鍜岀钀ラ儴闂ㄤ箣闂寸殑鍚堜綔鍗忚...
绛旓細3. PPP锛堝叕绉佸悎浣滐級鏄寚鏀垮簻涓庣钀ヤ紒涓氭垨鎶曡祫鑰鍚堜綔寮灞曞熀纭璁炬柦寤鸿椤圭洰鎴栧叾浠栧叕鍏辨湇鍔￠」鐩傝繖绉妯″紡鏃ㄥ湪閫氳繃鍏鍚堜綔瀹炵幇璧勬簮鍏变韩鍜岄闄╁垎鎷咃紝浠ユ彁楂樻湇鍔℃晥鐜囧拰璐ㄩ噺锛屽悓鏃朵績杩涚粡娴庡闀垮拰绀句細鍙戝睍銆傛荤粨锛BOT鍜TOT涓昏鍏虫敞椤圭洰铻嶈祫鍜岃繍钀ワ紝鑰孭PP鏇翠晶閲嶄簬鏀垮簻涓庣钀ラ儴闂ㄧ殑鍚堜綔鍏崇郴銆侭OT鍜孴OT閫氬父鐢ㄤ簬鍩虹璁炬柦寤鸿...
绛旓細PPP妯″紡鏄竴绉嶉」鐩壒璁哥粡钀妯″紡锛涓昏鏄寚鏀垮簻鍜岀ぞ浼氳祫鏈氳繃鑲℃潈褰㈠紡鍚堜綔寤鸿绀句細鍏叡鏈嶅姟椤圭洰鐨勬ā寮忥紝鍖呮嫭缁忚惀鎬х殑椤圭洰鍜岄潪缁忚惀鎬х殑椤圭洰涓ょ被銆傜洰鍓嶇殑鍏蜂綋瀹炴柦妯″紡鍖呮嫭BOT锛堝缓閫-杩愯惀-绉讳氦锛夈丅T锛堝缓閫-绉讳氦锛夈TOT(杞-缁忚惀-杞)銆丅OO锛堝缓閫-鎷ユ湁-缁忚惀锛夈丅OOT锛堝缓閫-鎷ユ湁-缁忚惀-绉讳氦锛夌瓑澶氱妯″紡銆
绛旓細1. BOT锛堝缓璁-杩愯惀-绉讳氦锛夋槸涓绉嶉」鐩瀺璧妯″紡锛璧锋簮浜20涓栫邯80骞翠唬銆傚畠娑夊強绉佽惀浼佷笟鍦ㄧ壒璁哥粡钀ユ湡鍐呭缓璁惧拰杩愯惀椤圭洰锛屼互鍥炴敹鎶曡祫骞惰幏寰楀埄娑︼紝鏈缁堝湪鐗硅鏈熸弧鍚庡皢椤圭洰绉讳氦缁欐斂搴溿2. TOT锛堣浆璁-杩愯惀-杞锛夋槸鍙︿竴绉嶉」鐩瀺璧勬柟寮忥紝鍏朵腑鏀垮簻灏嗗凡寤烘垚鐨勯」鐩浆璁╃粰绉佽惀浼佷笟鎴鎶曡祫鑰杩涜杩愯惀銆傛姇璧勮呭湪鐗硅缁忚惀鏈...
